新冠疫苗红利渐退，中国生物制药出售资产四个月“回血”20亿

导读：2月6日，中国生物制药发布公告称，公司同附属公司与两位买方及正大青岛签订协议，中国生物制药将出售正大青岛67%股权给两位买方，交易总对价约为人民币18.2亿元。

正大青岛主要从事骨质疏松症药物及海洋药物的研究开发、生产及销售。截至协议签订前，中国生物制药拥有正大青岛93%股权，完成出售事项后，集团将继续持有正大青岛26%权益。

值得一提的是，从去年10月起，中国生物制药就密集出售旗下资产，包括正大通用、苏州天晴、连云港正大天晴等。净粗略计算，仅从2023年10月至今，中国生物制药通过变卖旗下资产获得的收益就超过了20亿元。

中国生物制药曾因投资科兴中维，在疫情期间通过新冠疫苗带来了不小的业绩增长。不过随着疫苗红利的退去，2022年和2023年中国生物制药的净利润也出现了明显的下降趋势，出售资产所获得的收益从一定程度上也与新冠疫苗失去的业绩起到对冲作用。

中国生物制药曾表示，对旗下资产的出售不仅可以聚焦核心制药业务，同时还可以通过出售提高集团的净利润率，从而提升集团整体经营业绩。

密集出售旗下资产

中国生物制药是一家综合性兼集团化制药企业，其旗下涵盖正大天晴药业集团、北京泰德制药股份有限公司等多家制药企业和药品生产基地，业务覆盖医药研发平台、智能化生产和强大销售体系全产业链。

据了解，本次交易的两位买方分别为青岛海洋创新产业投资基金有限公司和青岛市海洋新动能产业投资基金（有限合伙），二者皆隶属于青岛国信集团。

协议内容显示，国信集团是青岛市国资委下属的国有独资公司，聚焦于海洋、金融、城市开发建设与运营服务三大业务板块。通过本次交易，国信集团将计划依托正大青岛进军以海洋生物医药为特色的生命大健康产业。

参考正大青岛2023年末的账面值计算，及包括于出售后正大青岛余下26%权益的公允价值变动，估计中国生物制药将实现出售所得收益约16亿元（扣除税项后）。

完成出售事项后，中国生物制药将继续持有正大青岛26%的权益，但正大青岛将不再作为附属公司入账。

事实上，从去年10月以来，中国生物制药就一直在变卖旗下资产。2023年10月10日，中国生物制药公告表示，公司以约3.5亿元的估值出售附属公司正大通用约84.2%的股权，出售所得金额约2.9亿元。出售事项完成后，集团将不再持有正大通用的任何股权。

资料显示，正大通用2022年度收入约8900万元，净亏损约3500万元，剥离正大通用将有利于中国生物制药净利润率的提升。

2023年11月8日，中国生物制药再度发布公告，集团以约2.1亿元的总估值出售附属公司苏州天晴兴卫医药有限公司55%股权、连云港正大天晴医药有限公司100%股权及浙江天晴中卫医药有限公司55%股权，出售所得总金额约1.5亿元。中国生物制药表示，该三家附属公司均为商业流通企业，2022年全年净利润率远低于本集团净利润率，出售事项有助于提升本集团的经营业绩。

加上本次出售正大青岛所得的16亿元，自2023年10月至今，仅四个月的时间中国生物制药通过出售旗下资产就获利约20.4亿元。

新冠疫苗业务暂停

中国生物制药之所以连续变卖旗下低质资产，或与其新冠疫苗红利消退不无关系，对于中国生物制药来说，目前急需找到一款有显著竞争力的产品，来对抗新冠疫苗所带来的业绩缺口。

2020年12月，中国生物制药以5.15亿美元的总价收购了科兴中维15.03%的股权。2021年2月5日，科兴中维的新冠灭活疫苗（商品名：克尔来福）在国内获批。自2021年一季报起，科兴中维即被列作联营公司入账。

财报显示，2021年，中国生物制药营收、净利润双双出现大幅增长。2021年全年中国生物制药营业收入为268.6亿元，同比增长13.6%；归母净利润为146.08亿元，同比大增427%。

但2022年后，受海外疫情形势和防控政策变化的影响，疫苗出口的市场空间越来越小，也影响到了中国生物制药的业绩和市场预期。2022年，中国生物制药营业收入虽实现一定增长，达到287.8亿元，但归母净利润仅为25.44亿元，同比下降82.6%。

中国生物制药坦言，归母净利润显著减少主要是因为随着市场环境不断变化，集团持股15.03%的北京科兴中维开发的新冠疫苗克尔来福销量同比下降，财务表现低于2021年同期，导致中国生物制药应占联营公司及一家合营公司盈亏于回顾期内减少约5.04亿元。

就在不久之前的1月10日，一份名为“停发新冠项目绩效工资方案”的文件在网上传播，落款为北京科兴中维生物技术公司，其中提到公司新冠疫苗已全部停产且公司目前也无新冠疫苗产品销售。

为此，中国生物制药特别召开投资者交流会，对相关情况进行了回应。公司还着重表示，不会存在减值风险。

中国生物制药透露，截至2023年11月底，科兴中维的疫苗有近4亿元的存货，并且持续被消耗，即使在最极端的情况将4个亿全部减值，也只会影响中国生物制药6000万的净利润。

另从固定资产角度来看中国生物制药认为，科兴中维还有其他疫苗在研，多种疫苗在未来5至10年内获批，工厂和相关设备还有持续利用的价值，所以减值风险较小。

中国生物制药还透露，通过投资科兴中维，公司已经从中收到了接近60亿元人民币的分红。具体来看，2021年收到44.62亿元，2022年收到9.77亿元，2023年上半年收到4.51亿元，2023年下半年还有分红。

2023年中期报告显示，截至2023上半年，中国生物制药实现收入152.8亿元，同比增长0.5%。但归母净利润仍在持续下降，2023年上半年公司实现归母净利润12.6亿元，同比减少34.5%。同期，公司创新药收入为38.6亿元，占总收入的25.3%。