业绩创新高、核心产品稳定增长，同仁堂拟大手笔分红

导读：3月28日晚间，中医药老字号同仁堂（600085 SH）披露年度报告，显示2023年实现营业收入178 61亿元，同比增长16 19%；净利润16 69亿元，同比增长16 92%；基本每股收益1 22元。

3月28日晚间，中医药老字号同仁堂（600085.SH）披露年度报告，显示2023年实现营业收入178.61亿元，同比增长16.19%；净利润16.69亿元，同比增长16.92%；基本每股收益1.22元。

同仁堂认为，我国中医药事业正在进入新的历史发展时期，政策持续发力促进中医药高质量发展进入崭新阶段，中医药在治未病、重大疾病治疗和康复、传染病防治和卫生应急等健康中国建设中将发挥更大作用，公司的产品和服务将迎来更广阔的市场空间和发展机遇。

据中国中药协会数据，2018-2022年，我国中药行业规模整体呈波动增长态势，从2018年的6370亿元增长至2022年的超过7000亿元。据前瞻产业研究院初步测算，2023年中国中药行业规模或将达8332亿元。

在此背景下，公司的营收利润不仅实现双增，还创下了历史新高。年报显示，公司营业收入增长主要是由于中医药市场需求增加，同时公司积极开拓市场，深化营销改革，带来销量增长。

数据来源：Wind

从盈利角度，2023年同仁堂的毛利率同比下滑1.5个百分点至46.7%。这主要是由于多种中药材出现价格上涨，公司的营业成本同比增长19.62%至94.14亿元，超过营收增幅。其中，一至三季度公司毛利率在45%至47%之间。不过四季度由于安宫牛黄丸出厂价提升，其毛利率已恢复至50.6%。

据了解，同仁堂拥有以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸等为代表的产品以及众多经典药品，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、补益、清热、妇科、儿科等多领域。

2023年，公司几大核心品类销售额稳步增长，卖得最好的5个品种为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、五子衍宗系列、六味地黄系列、金匮肾气系列。其中，“拳头产品”安宫牛黄系列所在的心脑血管类产品去年实现营收43.88亿元，较2022年的40.63亿元进一步上升。

数据来源：公司公告

近年来同仁堂除了实施大品种战略外，还通过研发不断扩充产品矩阵、挖掘增量。去年公司加大科研项目立项，开展经典名方、清脑宣窍滴丸研发，并对同仁牛黄清心丸等重点品种进行二次开发。同时，公司也开展了其他潜力品种的探索性研究。

2023年，同仁堂启动的研发项目主要包括柏子养心丸等品种安全性评价研究、复方小活络丸及愈风宁心滴丸等品种临床研究、大山楂丸等品种药效学研究、国公酒的药效学研究等。这也导致去年公司研发费用较2022年增加28.68%，研发费用率为2.14%，远超达仁堂、云南白药、白云山等同行。

渠道方面，公司产品主要通过零售药店销往终端，因此公司也在不断拓充门店数量。年报显示，截至去年末，同仁堂共设立零售门店1001家，2023年内新增门店59家，其中新设62家，闭店3家。其中，华北地区年底达到416家，数量在各地区分布中居于首位。

值得一提的是，同仁堂的零售药店中有630家设立了中医医疗诊所，占零售药店总数的62.94%；有783家取得“医疗保险定点零售药店”资格，占公司零售药店总数的78.22%。有业内人士认为，线下门店拓展不仅进一步提升了同仁堂在中医健康领域的品牌影响力和市场竞争力，也为消费者提供了更多元、更专业的健康服务。

钛媒体APP注意到，在业绩增长的同时，同仁堂也大手笔进行分红。年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)，相较2022年的每10股派发现金红利3.2元更加“豪气”。以此计算，2023年公司拟分红6.85亿元，派息率达41.04%。

公司确实有豪气的资本。年报显示，截至2023年末公司货币资金为121.32亿元，资产负债率仅为32.68%。不过值得注意的是，货币资金过百亿的同时，同仁堂却有不少有息借款，呈现存贷双高特征。截至去年年末，公司账面有0.93亿元短期借款，以及14.30亿元长期借款，导致去年公司的利息费用高达1.02亿元。

作者|翟碧月