创业圈最流行融资方式：用营收换投资，FinTech创新者向风投宣战

导读：想拿投资人的钱，又不想稀释公司的股权；公司规模太小，也没啥抵押品，银行通常也不搭理你。作为CEO，你该怎么办？

现在有办法了。

只要你的公司能产生比较稳定的收入，有一批新锐的金融科技企业和投资机构愿意为你提供资金，同时换取公司一定比例的收入作为投资收益。

这种基于收入分成的融资方式（revenue-basedfinancing，缩写RBF）看似小打小闹，没啥新意，但已经成为一股大潮，是全世界金融科技创新的一个重要战场。它在造福千千万万创业者的同时，也在改变创投界的游戏规则。

我们来看几家采用RBF模式的金融科技企业。

Pipe：成为“RBF的纳斯达克”

这家总部位于美国迈阿密的金融科技公司火到什么程度？

Pipe成立于2019年9月，最初的定位一家为SaaS赛道的软件公司提供RBF融资的在线平台。公司的口号简洁有力：ForFounders, by Founders，让人想起美国总统林肯对理想政府的描述：民有、民治和民享（Governmentof the people, by the people,for the people）。

2020年2月，平台测试版线，瞬间火爆的程度出乎所有人的意料，提交融资申请的公司远远超出了SaaS赛道，包括了不少电信、房地产管理、外卖、医药健康等领域的创业公司。短短两年，Pipe已经为4,000多家世界各地的企业提供了融资，其中有1000多家是非SaaS企业，占比25%。

惊人的高成长迅速推高了企业的估值。

2021年5月，Pipe完成2.5亿美元的B轮融资，使得融资总额达到3.16亿美元，投后估值20亿美元，一举成为”史上成长最快FinTech独角兽“。创业邦睿兽分析的数据显示，中国的钧山投资（宜信旗下金融科技产业基金）参与了投资。

融资后的Pipe已经开始加速全球扩张，并进入新的领域。上个月，Pipe宣布收购英国金融科技企业Purely Capital，这家机构专门为媒体和娱乐赛道的企业提供融资。（有关欧美文娱赛道近期的动向，参见创业邦文章《为什么好莱坞成了PE的新赚钱机器？》）。

Pipe联合创始人Hurst在融资发布会上说：“中小企业融资是刚需。创业公司一旦业务开始增长，就会发现经常性营业收入流是最佳的融资手段。我们要打造一个能够把经常性营收作为资产进行交易的全球化平台。”

很显然，Pipe的野心越来越大，公司现在的愿景是成为“基于收入模式的纳斯达克交易所”（Nasdaq for Revenue）。

Capchase：专注欧美SaaS企业

总部位于纽约的Capchase成立于2020年5月，比Pipe更晚，但融资更猛。3月中旬，这家为欧洲和美国SaaS企业提供在线融资解决方案的创业公司刚刚完成了8,000万美元B轮融资，募资总额已经突破4亿美元。

在过去的18个月，Capchase已经为美国和欧洲3000多家创业企业提供了超过20亿美元的融资。公司联合创始人Miguel Fernandez表示，Capchase与其它RBF模式的同行不同，Capchase主打SaaS软件的垂直市场，只涉及一小部分的硬件等赛道。“由于SaaS赛道的增长机会非常明显，公司未来都不太可能拓展赛道。”

公司官网显示，Capbase主要有三个产品：

主打融资产品“Grow”

根据创业企业的营收情况，在扣除5%-10%融资服务费的前提下，将投资款先行提供给企业。

官网介绍说，常规的股权融资出一份投资协议书平均要开30个会，而Capchase能够在24小时内打款，只需要三步：上传会计数据——投资人尽调营收情况——打款。

分期付款产品“Extend”

如果创业公司有大额支出，Capbase也可以垫付，创业公司在未来连同利益分期偿还。

闲钱管理产品“Earn”

Capbase提供不少理财方案，帮助创业公司利用闲置资金。

Capchase的投资人表示，他们欣赏Capchase的风险控制能力和增长能力。2021年，Capchase的ARR（年度经常性收入，是SaaS或订阅业务的关键指标）增长达到了不可思议的2,300%。

Fernandez对媒体解释说，通胀和全球动荡对股市形成较大冲击，传导到一级市场，创业公司的估值被大幅压低。同时，越来越多的企业希望综合运用股权融资和其他融资方式，来保护公司股权的价值，因此Capchase的作用非常明显。

要说RBF赛道的疯狂，Novel Capital可能算是最典型的案例。

这家总部位于美国堪萨斯城的创业公司成立于2018年，专注于为企业服务软件企业提供RBF融资。公司成立以来，客户寥寥无几，但在3月20日，NovelCapital宣布成功融资1.15亿美元，融资数额竟然超过了行业龙头Pipe和Capchase。在此之前，几乎没有一家媒体报道过Novel Capital，也没有任何一家创投数据库收录了这家公司。截止目前，几乎所有的相关信息都来自于公司的官网。

NovelCapital主要提供两个产品：

为创业公司提供最多相当于年营收30%的融资额。还款期数为6-60个月，每期利息为4%-10%的实际月营收额。这个利率是基于企业最终的实际营收情况来定。融资最低门槛是企业最近12个月预计营收要达到50万美元（合620万人民币）且年增速要达到30%。不需要担保，不涉及股权。

该产品专门面向“订阅模式”（比如SaaS）收费的创业企业，提前把订阅费营收预支给企业，额外收取“预支费”（upfrontfee）作为利息，这部分费用是固定的，是年合同营收额的8%，一次性支付。创业企业可以清楚地看到自己的融资成本是多少。

官网上，Novel联合创始人兼CEO Carlos Antequera说：我们给创业者提供简单、公平，和能够及时响应的资金和其它支持，让创始人能够集中精力做业务增长，而不是花大量时间去融资。”

公司的首席运营官KeithHarrington的话可能是RBF模式最好的注解。他说：风险投资和银行借贷肯定有自身的价值，但对于越来越多的创业公司来说，不稀释股权的融资是最适合的，也是最容易决策的。

关于RBF，此前创业邦曾撰文《创业者注意了！一种新的融资方式，正在创投圈流行》进行了阐述。感兴趣的读者可以点击链接回顾。