天风证券：把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力产业链
导读：2月16日，OpenAI发布文生视频大模型Sora，引起各界关注。Sora可以直接输出长达60秒的视频，远超此前文生视频的10S长度，达到了短视频的普遍时长，且拥有极度稳定的长镜头乃至多镜头和丰富稳定的物理交互。
Sora模型现在可用于视频生成，图片生成，视频编辑、视频链接和视频前后拓展等，我们认为未来有望重塑影视/动画/自媒体等诸多视频生产行业。同时模型已具备了一定的涌现能力，虽然也存在“幻觉问题”，但我们认为文生视频的GPT-3时刻已来。天风研究推出【Sora专题】，多团队为您联合解读Sora所带来的行业前景以及投资机会。
Sora是一个在可变持续时间、分辨率、宽高比的视频和图像上联合训练的文本条件扩散模型。与GPT模型类似，Sora使用Transformer架构，扩展性强大。这款模型可以自然语言描述生成长达一分钟的视频，且视频可具有多个角色、特定类型的运动、精确主题和背景细节等复杂场景。Sora是能够理解和模拟现实世界的模型基础，这一功能有望成为实现AGI的重要里程碑。
我们认为，AI应用的迭代升级、推陈出新，推动AI工具在行业场景中的实际应用落地与变现，也将持续刺激与反哺算力基础设施相关需求持续火热。光模块方向是少数出海真正受益全球AI建设浪潮的，业绩释放能力强劲，预计短期也将迎来加速，当前建议重视光模块投资机会。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力产业链。
光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技。
风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险
坚定看好上游AI算力硬件及下游应用相关机会。Sora可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。它是一个扩散模型，它从类似于静态噪声的视频开始，通过多个步骤逐渐去除噪声，视频也从最初的随机像素转化为清晰的图像场景。Sora使用了Transformer架构，有极强的扩展性。Sora不仅能准确呈现细节，还能理解物体在物理世界中的存在，并生成具有丰富情感的角色。该模型还可以根据提示、静止图像甚至填补现有视频中的缺失帧来生成视频。
风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额
SORA可以生成1分钟长视频，效果显著，在生成的视频细节、内容一致性和指令遵循能力独树一帜。相比较而言，Runway Gen2、Pika等AI视频工具，都还在突破几秒内的连贯性，而OpenAI，已经达到了史诗级的纪录。SORA模型在训练中将不同类型视觉素材统一为时空Latent Patch，采用Diffusion-transformer结构并大规模训练，再次展现“暴力美学“。SORA模型现在可用于视频生成，图片生成，视频编辑、视频链接和视频前后拓展等，我们认为未来有望重塑影视/动画/自媒体等诸多视频生产行业，同时SORA模型已具备了一定的涌现能力，虽然也存在“幻觉问题”，但我们认为文生视频的GPT-3时刻已来。
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风险提示：文生视频模型实际效果不及预期、国内算力进展不及预期、文生视频场景落地不及预期
我们判断OpenAI的Sora效果远超此前的Diffusion模型的根本原因在于模拟世界物理的能力：OpenAI认为Sora作为Diffusion模型能力提升的很大来自于更多的视频作为训练集以及准确深入的语言理解能力与世界构造能力。
商业化进度：OpenAI尚未公开开放Sora权限，表示Sora目前仅为研究项目的开始，CEO Altman在Twitter邀请留言生成视频展示能力。
未来市场展望：短视频创作市场有望率先被颠覆。我们认为生成式AI在视频创作和世界模型的大踏步进步将实现对视频/3D/游戏等下游应用场景的渗透。在短视频、创 作工具、游戏等下游领域，Sora等AI原生产品有望融入工作流，增强用户体验、降低用户使用壁垒、进 一步降低创作成本，并极大拓展创作者能力边界。我们认为Sora或已经达到创造出热门内容的时长和品质，或意味着一到两年的整个行业的边界即将改变。
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风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行