“包凡时代”正式落幕，华兴狼性何以延续？

导读：这是华兴失去包凡的第353天。距离2023年2月16日，华兴资本控股宣布暂时无法与包凡取得联系，即将一年之久。

包凡“缺位”期间，由创始合伙人之一的谢屹璟（Kevin）先生负责华兴资本控股集团的日常管理和运营，并在公司停牌期间签署多份重要公告。

从外表看，华兴资本的一切业务均在正常运转，并购业务稳步进行，FA交易偶有发生，就连公众号的并购与战略投资双周报、华兴交易、行业观察报告，都在如期发布。

看似从容应对的华兴资本，却失去了包凡时代的狼性。

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遗忘

被行业遗忘似乎是华兴2023的关键词。

2023年华兴资本的名字几乎被各大媒体的榜单遗忘，华兴资本公众号仅在5月转发了一条获奖荣誉：华兴资本荣登了投中榜“2022年度中国最佳新型投行TOP1”，华兴资本荣获2023 “澎橙奖 · 年度医疗健康财务顾问机构” 。

相较于以前，华兴资本可是各大媒体榜单上的“常客”。譬如2022年，华兴投资业务荣获CVCRI2022金投奖年度中国影响力PE投资机构TOP20、IPO早知道年度IPO最佳投资机构TOP20；投中网年度中国最受LP关注私募股权投资机构TOP30。

华兴投行业务荣获企名片、IT桔子、母基金研究中心、科创板日报、界面颁布的最佳FA机构。

包凡个人荣获FOFWEEKLY股权投资行业年度社会责任投资人TOP10，CVCRI2022金投奖年度中国影响力PE投资家TOP15。

问及同行华兴资本2023年的数据时，大多数的回应是：“他们今年暂时不报了，或不太清楚”的言辞。

榜单对于一家投资机构而言具有重要意义，是其在行业内仍旧活跃的凭证，是给LP的安全感，是给被投企业的信心，是给团队签约项目时的底气，是品牌持续发展下去的荣誉徽章，这一年，华兴资本却选择了暂时放弃。

这一年华兴资本也遗忘了「年终总结」。

自2018年登陆港交所以来，华兴资本就明确了自己的“四驾马车”，分别为投行银行、投资管理、财富管理和华兴证券。彼时，一图看懂华兴资本的全年业绩报告，成为华兴资本公众号上的固定栏目。

财报显示，2018年华兴资本总收入2.11亿美元，较2017年同比增长51.2%；经调整净利润稳步增长至6730.1万美元。

财报显示，2019年华兴资本总收入及净投资收益14.94亿元，调整后净利润4.63亿元。

财报显示，2020年华兴资本总收入及净投资收益27.31亿人民币，同比增长68.4%；净利润10.38亿人民币，同比增长320.5%。

财报显示，2021年华兴资本总收入及净投资收益25.04亿人民币；净利润16.24亿人民币，同比增长56.5%。

值得一提的是，2019年至2021年，华兴资本的业绩上升明显，尤其是2021年，盈利创下高点。

2022年伴随着IPO收紧，华兴资本控股营收、净利润双降，全年营业收入15.33亿元，同比下降8.36%；全年亏损5.64亿元，同比下降134.71%。

一图看懂华兴资本的全年业绩报告栏目变成了「奋进2022｜华兴资本年度回顾」、「阔步2023｜华兴资本年度回顾」，展现华兴一年的投资业绩、荣誉、未来重点关注领域。

如今，失去包凡后，华兴就连这些也一并失去了。

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华兴=包凡？

如果华兴是一件艺术品，包凡就是背后的艺术家，当华兴去包凡化开始，就已经失去了灵魂。

2014年华兴10周年之际，包凡在微博写道：应该不是利。我虽然不是出身豪门，但在那个年代也算是家道殷实，从小到大从来没有过因为钱而缺乏安全感。我工作第一年，欠着几千美金的信用卡贷款，照样天天歌舞升平。财富在以前对我不是主要的驱动，现在更不是。我想应该也不是名。了解我的朋友知道我最不喜欢聚光灯。早年为了华兴的品牌，我不得不抛头露面，但现在我更宁愿做一个坐在角落的观众。我对华兴的感觉，更像是一个艺术家和自己作品之间的关系。每天我都会觉得自己的作品还有些瑕疵，总想把它做得更加完美，久而久之作品便成了人生。

包凡与华兴之间是互相成就的关系，而非因为名利做一家公司，包凡的气质也根植于华兴的文化。

“江湖义气”。在华兴内部，包凡喜欢同事喊他“老大”，对于“包总”“老板”这样的称呼，包凡有点排斥。

他最喜欢的电视剧是《兄弟连》，创业就是一帮兄弟混社会，“吃苦在前，享乐在后”。用他的话说，“要做老大，就是每年分钱分得比别人少，虽然听起来很奇怪，但这就是华兴的文化。不然好事儿都被你占了，烂事儿让别人擦屁股，兄弟们凭什么跟你混？”

其中的兄弟就包括本次任命的董事会主席、首席执行官谢屹璟（Kevin）。2005年Kevin放弃瑞信高薪加入新创立的华兴，对包凡说：“以后跟定你了，能成事是我们的运气，不成大不了兄弟一场。”

还包括2006年加入华兴资本的杜永波、王力行。前者目前担任执行董事，并继续负责投资管理业务，他是华兴内部第一个提拔的合伙人；后者目前担任联席总裁，王力行清华毕业后就加入了华兴，这是他的职业生涯的起点，任职期间成功带领团队完成了多起融资和并购交易。

“我们虽然是在做项目、做交易，我们也在做人，积累的是朋友，是人脉，朋友、人脉成就了华兴的今天。”包凡在接受采访时表示。

华兴最早的两个客户徐长军先生和俞渝女士，在包凡无品牌也无团队的时候，义无反顾的将项目交于包凡，并寄语：中国以后的JP Morgan就指望你了。两单合作的基础就是包凡，看中了包凡过往银行家的履历。

由此可见，微博标签备注的“伪经济学家、F1狂人、MMA（综合格斗）、金融工作者”的包凡是一个义气之人。

也有媒体走访了很多离开华兴的人，他们一致的观点是：这是一个讲究“价值观”、以及少有的把“正直和善良”写进企业文化第一条的投行。

美国思想家爱默生说过，“一个机构就是一个人影响力的延伸”。在华兴，这个人就是包凡，“江湖义气”的基因已经融入华兴血脉。

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“去包凡化”仍需时日

早在2015年，包凡就开始尝试“去包凡化”。在一次春天的总结会上，他曾慷慨激昂地表示：没有包凡，华兴就没有过去，可只有包凡，华兴就没有未来。

他提到过华兴资本下一代领袖标准：没有业务能力不能服众，在这之上才能谈以德服人，需要时间的考验。

2018年，华兴资本内部也推出过年轻领袖计划。意在选拔出80后中最有潜力的高管，并花大力气培养。前后共进行了两期，共计有16个人。包凡失联前几天，宣布替代丛林代行华兴证券董事长一职的项威，即是这期计划中的一员。

包凡失联次日，公司股价大跌28.2%；2月26日，公司进一步宣布，包凡正配合中国有关机关的调查。次日公司股价小幅回升2.11%。但与2月股价高点相比，股价已跌去近40%。

受包凡失联及配合调查事项影响，核数师未能完成审计工作，也未能签发核数师报告，最后公司延期发布2022年年报，股票自4月3日起停牌。

路透社援引一位认识包凡的人士评论称，只能说明华兴仍是一个one-man business、key-person focus（关键人物为核心）的商业模式，所以从企业治理来说风险比较大。

“失联”接近一年后。2023年2月2日，华兴资本控股在港交所公告，包凡由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的考虑，已辞去本公司执行董事、董事会主席、首席执行官、提名委员会主席、执行委员会主席、薪酬委员会委员的职务，包凡确认其与董事会之间不存在任何分歧，且对于其辞任事宜不存在其他需要提请本公司股东注意的事项。

“包凡辞职，可能也是想救华兴。”一位业内人士表示。

2023年6月2日，华兴资本发布公告表示收到联交所信函。信函中，联交所提醒，倘若华兴资本未能在连续停牌18个月内，纠正导致其停牌的问题、履行复牌指引并完全遵守上市规则以使联交所满意，并未能恢复股票买卖，联交所上市部门将建议上市委员会着手取消公司的上市资格。

按照规定，如华兴资本控股在今年10月仍未复牌，或将被港交所除牌，包凡心中的“中国JP Morgan”梦将破碎。

解决上述难题的重任，是否会落到谢屹璟和王力行身上，他们一直是华兴仅次于包凡的2、3号人物。

谢屹璟是华兴的联合创始人之一，今年53岁，1998年获悉尼大学经济学荣誉学士学位，然后就职于Credit Suisse长达7年，最高职务是该公司投资银行部副总裁。随后他离开这家公司，参与创办了华兴资本，是包凡之下的华兴资本最大话事人。

王力行是包凡为数不多的亲率弟子之一。2015年华兴操盘的滴滴快的、美团点评、58赶集、携程去哪儿四大经典并购案，包凡的身边都站着他。

关小黑屋、谈判劝酒、连夜赶飞机改条款，这些坊间传闻的包凡“攻击性”操作，是他的日常工作。

在包凡的字典里只有两类人，能搞定和搞不定的，其他都是借口。“小白兔在华兴待不下去。要么被其他狼咬死，要么被我干掉了。”

包凡“失联”后，华兴资本的业务受到一定影响，上半年员工也流失了15%。全年业绩也略有下滑，公开资料显示，2023年完成了30笔交易，其中包括27笔财务顾问交易和3笔承销（三房巷(1.810, -0.09, -4.74%)、震坤行、速腾聚创）。

华兴的命运将走向哪里？

那个身形精悍的上海男人嗜斗、嗜拳、嗜车、痴迷极限运动、喜欢掌控感的包凡能再次拯救华兴吗？“我不喜欢赌博，从不进赌场，我喜欢驾驭能掌控或者改变结果的事情，不喜欢碰运气，赌博是一个成败完全靠运气的事，我得不到快感。”