发起式基金新发数量创新高 “清盘焦虑”如影随形

导读：近年来，主动权益基金业绩表现不佳的背景下，发起式基金热度明显上升。

今年以来，新成立的发起式基金达370多只，已创历史新高。与此同时，发起式基金清盘压力也在增加，年内已有34只产品清盘。

业内人士表示，发起式基金虽然成立门槛低，但并不意味着基金公司维护产品的压力就一定更小，因为规模不稳定的发起式基金可能面临清盘风险。因此，基金公司在成功发行发起式基金后，仍需要认真对待产品运营，提高产品竞争力。

新发数量创新高

A股市场持续调整，基金发行市场陷入低谷。截至12月17日，年内公募基金全市场共发行1100多只新基金，共计发行规模1.05万亿元，无论从数量还是规模来看，均为近年来较低水平。

与之相对的是，发起式基金获基金公司争相布局。据Wind统计显示，按基金成立日统计，截至目前，今年以来新成立的发起式基金有375只，占年内成立新基金数量的31%。从近年发行情况来看，发起式基金成立数量呈现逐年上升趋势，2019年至2022年分别为184只、194只、321只、351只。

发起式基金，即基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年，满足上述条件的基金即可宣布发行募集成功。

2012年，证监会修改《证券投资基金运作管理办法》相关条款，在“把持有人利益和基金公司利益捆绑”的有力倡导下，发起式基金应运而生。

当年8月，首只发起式基金天弘债券型发起式证券投资基金成立。2013年，发起式基金取消募集金额不低于5000万元、认购户数不低于200户的限制。

如今，发起式基金已走过11年有余，数量与规模均实现了较快发展。Wind数据显示，截至今年三季度末，发起式基金总规模已超2.59万亿元，全市场共有发起式基金1846只（不同份额合并计算）。

从产品类型来看，发起式基金已遍布于各个基金类型，其中权益类基金占比最高，达45%。具体来看，股票型发起式基金中，被动指数型基金（ETF）是绝对的主力；混合型发起式基金中，偏股混合型基金占比较多；债券型发起式基金则主要以中长期纯债基金为主。

天相投顾基金评价中心表示，近年来，基金公司热衷于发行发起式基金的主要原因在于发起式基金的发行起点较低，基金可以在市场参与度较低时成功发行基金。当后期市场开始转暖，若发起式基金业绩出色，则基金公司可以顺势扩大规模，提高市场占有率和知名度。

此外，发起式基金能够更好地与投资者利益绑定，发起式基金的利益共享机制使得基金公司能够与投资者共同承担风险和收益，激发投资者参与的热情，这同样有利于产品顺利发行。

重仓品种成胜负关键

近年来，市场震荡，发起式基金的业绩分化也较大。

截至目前，有30只发起式基金成立以来收益率超过100%，表现最好的是华夏上证主要消费ETF，该基金成立于2013年，目前累计收益率为268.88%。但也有部分基金自发行以来亏损超过50%，这部分发起式基金大都成立于2021年下半年。

缩短时间来看，今年以来，业绩表现最为突出的是两只游戏类ETF，分别为国泰中证动漫游戏ETF联接与华夏中证动漫游戏ETF联接，这两只基金今年以来收益率超51%。然后是与纳斯达克相关的QDII基金，如嘉实纳斯达克100联接A、博时纳斯达克100联接A等，这些产品今年以来也取得了不错的成绩。从主动权益基金来看，重仓北交所和人工智能相关主题的发起式基金业绩表现领先。

与此同时，另一部分发起式基金的收益却不容乐观，有20只基金今年以来亏损超过了30%，绝大多数都是跟踪新能源相关主题的被动指数型基金。从成立年份来看，不少基金成立于2021年与2022年。

对于业绩分化的原因，有业内人士表示，发起式基金只是基金的一种发行方式，产品的业绩仍在较大程度上受到该产品重仓板块的影响。最近一年，表现最为突出的发起式基金，有不少重仓了人工智能相关股票等。表现较差的基金则是在板块配置上发挥不佳，比如部分基金重仓了新能源相关板块。

年内34只基金退场

虽然发起式成立门槛相对较低，但发起式基金强化了基金退出机制，即基金合同生效三年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，属于“宽进严出”的产品。

随着部分产品三年期限将至和市场赚钱效应下降的影响，今年以来发起式基金清盘现象频现。数据显示，今年清盘的200余只产品中有34只是发起式基金，清盘压力明显增大。

12月16日，兴华基金公告称，兴华永兴混合发起式基金已触发基金合同终止事由，该基金的最后运作日为12月16日，于12月17日进入清算程序。

公开资料显示，兴华永兴混合发起式基金成立于2020年12月16日，首发募资规模为1226.43万元，其中兴华基金认购了1000万元，占基金总份额比例达83.14%。截至2023年三季度末，该基金规模为2429.54万元，成立至今亏损幅度超20%，业绩亏损或与该基金主要配置医药板块相关。

这其中也有收益不错但依旧难以做大规模的产品。如永赢竞争力精选、创金合信同顺创业板等多只产品，成立以来回报超过15%，却依旧因为规模小于2亿元而不得不选择清盘。

天相投顾基金评价中心表示，发起式基金发行门槛较低，但同样面临规模不稳定的问题。通常来说，规模较小的发起式基金一旦面临市场行情不佳时，极有可能面临客户的大量赎回，从而成为“迷你基金”甚至清盘，这对于管理人来说是一种“名誉受损”，也是成立发起式基金所面临的风险。

尽管近年来发起式基金数量不断增加，但存量发起式基金中有不少规模缩水成为迷你产品，发起式基金面临的清盘压力也值得警惕。