发挥“产业+资本”赋能优势 实业上市公司跨界私募圈做投资

导读：实业上市公司跨界私募股权、创投圈正在成为一种潮流。据不完全统计，今年以来超50家上市公司出资设立或参股私募股权基金，茅台等知名公司也加入了这个队伍。

中国基金报记者 吴君

实业上市公司跨界私募股权、创投圈正在成为一种潮流。据不完全统计，今年以来超50家上市公司出资设立或参股私募股权基金，茅台等知名公司也加入了这个队伍。

业内人士认为，上市公司设立或参设私募基金出于多方考虑，包括寻求产业协同、布局上下游、实现长远发展，跟专业私募机构合作、进行体外布局，以及追求投资收益等。这类私募股权投资基金给资本市场及产业发展带来积极影响，不仅能实现产业链的拓展与延伸，充分发挥“产业+资本”赋能优势，助力企业长期发展，还能够丰富私募股权投资资金来源。

上市公司积极布局

私募股权投资基金

据私募排排网不完全统计，截至7月28日，今年以来已有25家上市公司发布认购私募股权产品的公告，合计认购32只私募股权基金，认购金额超20亿元。

7月份，高能环境公告，公司与上海磐霖资产签订合伙协议，共同投资成立宁波磐霖高能股权投资合伙企业（有限合伙），认缴出资总额3.1亿元；新华文轩公告，同意子公司文轩投资以不超过1亿元认购金石投资有限公司拟发起设立的金石成长股权投资(杭州)合伙企业（有限合伙）份额。

此前，工商信息显示，贵州省结构调整国资贰号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于6月25日成立，其合伙人分别为茅台集团和贵州黔晟股权投资基金，出资额为14亿元，引发市场热议。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升称，上市公司布局私募股权投资基金的意愿强烈，今年上半年出资设立或参股私募股权投资基金的上市公司超过50家。从行业分布来看，医药、计算机、机械等领域已设立了较多的私募股权投资基金，国防军工、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工等行业近几年也在加速布局。“市场中的股权投资基金正逐步趋同、形成合力，重点投向制造行业。这将有助于中国制造业的良性发展，推动制造业由低端劳动密集型向高端技术驱动型升级。”

与此同时，不少私募股权创投机构也在积极寻求与上市公司合作。久银控股总裁助理胡广生表示，目前公司在湖南、广东、北京、山东、江浙等区域与地方政府和上市公司积极展开合作专项产业基金或产业引导基金。

发挥产业协同

谋求长远发展

好买股权产品研究主管朱世杰分析，上市公司布局私募股权投资基金，主要基于几种考虑：一是产业协同，除了直接战略入股外，上市公司还会通过设立或参与私募股权基金，间接投资上下游产业链环节的企业，有助于第一时间发现行业中新兴企业、新技术、新模式，提供潜在的并购标的或业务、技术合作机会。

二是体外布局、杠杆撬动，一些早期、重研发的企业很可能处于亏损状态，如果上市公司直接战略入股、财务并表可能会影响其财务数据，通过私募股权基金投资企业更有利；另外，很多私募股权基金并非仅上市公司一个出资方，也有其他LP参与，因此能撬动更多社会资金投资于未上市的创业企业。

三是追求投资收益，上市公司自身现金流充裕、净利润较好，而其主营业务可能暂时不具备继续投产扩张的性价比，为了追求长期财务收益，会选择投资私募股权基金；部分上市公司基于信任关系，会投资于以前创业阶段合作过的私募股权机构设立的基金，其产生协同效应的概率和意愿更大。

胡广生认为，部分上市企业为了提高自身资金使用效率，在不影响公司日常经营及发展、有效控制投资风险的前提下，合理利用自有资金提升公司的投资收益水平和资产运作能力，借助专业投资机构的力量及优势加强公司的投资能力，因此出现了部分上市公司以自有资金设立或参与私募股权基金份额认购，成为目前创投和股权基金重要的出资方之一。

姚旭升表示，首先，政策层面鼓励私募股权基金发展，许多地区出台了力度较高的私募股权投资基金支持政策，在投资规模达到一定标准之后，给予基金管理人一定额度的扶持资金；其次，上市公司布局私募股权基金的投资方向，主要是其所处行业上下游延伸的企业，有利于打通产业链上下游关系，提升公司竞争力；第三，股权投资产生的收益不仅可以增厚上市公司利润，也可以让上市公司在资本市场获得更多关注，有助于实现市值管理目标。

发挥“产业+资本”赋能优势

丰富私募股权资金来源

业内人士认为，上市公司设立或参设私募股权投资基金，将对公司自身及产业发展、资本市场、私募行业等都带来积极影响。

姚旭升认为，上市公司参与私募股权投资能给产业发展带来积极影响。一方面，公司通过投资可以获得丰厚的收益回报；另一方面，上市公司与私募合作成立产业基金，对其所关联的产业进行投资，加强企业间业务合作，促进供应链之间的协同效应，以实现产业链的拓展与延伸，充分发挥“产业+资本”赋能优势，既可以提升上市公司闲置资金的使用效率，又可以借助私募机构的行业经验和投资管理能力，挖掘出有潜力的项目进行提前布局，加速产业的整合发展。

朱世杰表示，上市公司参与投资私募股权基金，可以丰富私募股权投资资金来源，优化私募股权基金资金结构，推动股权资本市场发展。此外，还能提升产业效率，因为上市公司不仅是财务投资者，更是产业投资者甚至是管理人，相对于常规财务股权投资基金，上市公司在行业中有更专业的技术判断，也可以嫁接更多产业资源，帮助被投企业发展壮大。