茅台百亿产业投资值得期待 集团旗下私募基金此前已投中多家IPO企业

导读：继去年推出”i茅台”及茅台1935大获成功后，今年贵州茅台再放大招，拟斥资100亿元设立投资基金，投向信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。

继去年推出”i茅台”及茅台1935大获成功后，今年贵州茅台再放大招，拟斥资100亿元设立投资基金，投向信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。

从现金管理的角度来看，茅台目前大量资金以存款形式存在，资金利用效率不高。对于每年都会流入大量现金的贵州茅台来说，用一小部分资金进行产业投资，不失为一种提高现金利用效率的选择。

另一方面，在投资方面，茅台集团早已有过试水，2014年茅台集团成立了茅台基金公司，这家公司成立以来先后投资过11家公司，其中嘉美包装、李子园、万凯新材、天宜上佳、新巨丰等 5 家公司均已成功 IPO，锅圈食汇已向港交所递交招股书。

茅台拟斥资100亿设立投资基金 旗团旗下投资基金投过多家IPO企业

5月18日，贵州茅台发布公告，称为了提升资金收益率，为全体股东创造价值，拟出资参与设立两只产业发展基金，分别是茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）（以下简称“茅台招华基金”）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（以下简称“茅台金石基金”）。

其中茅台招华基金认缴总规模为55.1 亿元，贵州茅台认缴50亿元，首期实缴20亿元。基金投资期为5年，退出期为5年。招商国协贰号和茅台（贵州）私募基金管理有限公司（以下简称“茅台基金公司”）共同为普通合伙人和执行事务合伙人，基金管理人由招商资本管理担任。

该基金投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

茅台金石基金总认缴规模同样为55.1亿元，贵州茅台认缴额为50亿元，首期实缴20亿元。金石投资和茅台基金公司共同为普通合伙人和执行事务合伙人，基金管理人由金石投资担任。

茅台金石基金投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

算下来，贵州茅台对两支基金投资总额将达到100亿元！这也是目前白酒企业设立的最大母基金。

而从合作的GP机构来看，两家机构来头都不小。招商局资本成立于 2012 年，由招商局集团与普洛斯各出资 50%，专门从事另类投资与资产管理业务。投资项目中包括了长远锂科、亿纬锂能、小马智行、科大讯飞、寒武纪、比亚迪半导体、长鑫存储等知名公司。金石投资成立于 2007 年，属于中信证券旗下私募股权投资子公司，投资项目包括铂力特、康龙化成、隆平高科、华大基因等。

另一家GP 茅台基金公司为茅台集团控股子公司。茅台基金公司成立于2014年，茅台集团持有 51% 股份，建信投资持有49%股份。茅台基金的定位是，“以大消费产业为投资重点，兼顾其他高增长产业，力争成为中国大消费领域领先的股权投资基金。“

根据天眼查资料，茅台基金公司先后投资过11家公司，投资项目包括白家食品、李子园、嘉美包装、中国盐业、万凯新材、匹克体育、天宜上佳、新巨丰等公司。其中嘉美包装、李子园、万凯新材、天宜上佳、新巨丰等 5 家公司均已成功 IPO，锅圈食汇已向港交所递交招股书。

从这个角度来看，贵州茅台此次设立两家基金公司，是茅台集团在茅台基金公司身上尝试成功后的进一步延伸。

产业投资有风险但值得尝试

对于百亿规模的产业投资，中小股东中有不同的声音，质疑主要集中在跨界投资能否成功，以及茅台偏离主业的风险上。

在5月19日的业绩说明会上，贵州茅台董事长丁雄军表示，贵州茅台参与设立基金主要目的是借助专业投资机构优势提升资金收益率，为全体股东创造价值。针对中小股东的疑虑，丁雄军还强调，“管理层比广大中小股东更加关注基金投资的效果以及潜在的风险，因此我们也进行了周密的方案设计，通过出资架构、管理机制、激励机制，保证基金的各参与方目标一致，行动一致，利益一致”。

作为一头名副其实的现金奶牛，贵州茅台每年都在源源不断产生现金，截至2022年其账面货币资金达到了582.74亿元，这部分资金主要以银行存款的形式躺在银行账户。此外拆出资金达到了1161.73亿元，主要是存进财务公司的资金。二者合计达到了1744.47亿元。

近几年，贵州茅台不断提高股利支付率，2021年股利支付率为51.9%，2022年底公司发放特别分红，使得全年股利支付率达到了104.37%。

就算提高股利支付率，每年贵州茅台还是会产生大量现金，在分完红之后会有大量资金沉淀下来，以存款的形式存在。在这种情况下，拿出一部分进行一级市场投资，未尝不是一种提高资金利用效率的方式。

从管理费设计来看，管理人可谓诚意满满。“唐书房”对此做出过测算，“如果赚不到年收益7.8%以上，每只基金的管理方年收入上限仅不足1亿元（实缴资金×1.8%），支付基金运营费用和人员工资后，相对于其5亿元跟投而言，毫无吸引力”。

“就算十年后失败了，折合年均亏损不足10亿元，对于年度净利润六七百亿以上的贵州茅台而言，也不是什么大事。”

事实上，进行产业投资，已经成了手握大把现金的白酒的共同选择。2023年1月，今世缘公告称，拟投资入伙“南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业（有限合伙）”（以下简称 “ 华泰金斯瑞 ”），华泰金斯瑞预计规模10 亿元，今世缘拟出资 1.5 亿元，占比 15%。

洋河股份同一时间也宣布，发起成立的华泰洋河母基金已在中国证券投资基金业协会完成备案。

此外，五粮液成立了四川五粮液新能源投资有限责任公司，关注光伏和储能方面的投资机会。泸州老窖与国泰君安进行合作，探索共建产业基金、并购基金，以数字科技赋能消费产业升级。