中药板块价值回归 投资机遇如何把握？

导读：今年以来，板块的快速轮动令投资者应接不暇，但有一个板块以稳步上升之势引发市场关注——中药。Wind数据显示，年初以来，中证中药指数（930641 CSI）涨幅达21 16%，近一年该指数涨幅更高达37 45%。

今年以来，板块的快速轮动令投资者应接不暇，但有一个板块以稳步上升之势引发市场关注——中药。Wind数据显示，年初以来，中证中药指数（930641.CSI）涨幅达21.16%，近一年该指数涨幅更高达37.45%。（指数涨幅统计区间2023/1/1-2023/5/4，2022/5/4-2023/5/4）

实际上，作为医药领域的“中特估”，中药板块正在迎来业绩的快速增长和价值回归。浙商证券研报显示，2023年一季度，中药板块营收、扣非净利润同比增速分别达到 14.3%、31.8%；在2022年四季度至2023年一季度，中药在医药二级子行业中营收增速最快。（数据来源：浙商证券，2023年5月5日，《新生——2023年中药分析框架思考》）

汇添富基金指数与量化投资部副总监、基金经理过蓓蓓表示，中药是医药行业里央国企占比最高的子板块，市值占比达到50%；中药行业国企改革和上市公司质量提升方案落地的时间也早于“中特估”主题词的出现时间。通过两年多的时间，企业经营活力被激活、中药传承创新政策充分落实，叠加人们对疫后保健诊疗的需求恢复，中药行业业绩增长有望持续。

板块配置价值不断彰显，投资者如何把握机遇？据悉，汇添富基金是业内较早布局中药投资的基金公司。目前，中药ETF（560080）及中药ETF联接（A:501011，C:501012）的市场规模均遥遥领先。2023年一季报显示，中药ETF成立以来收益率达28.02%，2023年一季度收益率12.23%，为投资者布局中药价值回归，把握板块投资机遇提供优质选择。

产业持续向好 “中特估”引领释放新活力

在近年来的政策鼓励下，中药行业发展持续向好，2023年一季度，中药行业向市场交出了亮眼的成绩单：以中证中药指数追踪的50只成份股为例，一季度整体归母净利润同比增幅超56%，增幅创史上最高，板块整体业绩强势，引发关注。（数据来源：wind）

高增长的业绩究竟是昙花一现，还是行业的价值回归？过蓓蓓认为，未来，中药行业业绩的高增长有望持续，其背后的三大逻辑已经愈发明晰：

首先，中药是“医药里的中特估”，2021年开始，中药国企改革深化，股权激励和员工持股计划相继实施。中药板块2022年半年报开始逐渐出现基本面好转，今年一季报板块基本面更是超出市场预期。新一轮国企改革或行将开启，中药国企一系列治理改善举措之下，未来或迎持续超预期利润释放。

“我们可以看到近两年中药企业频频实施改革、激励措施，明确的给予管理层ROE、净利润增速的经营指标要求，让管理层、员工和企业成为命运共同体，也为企业注入了新的活力”过蓓蓓解释。

第二，疫后需求亦利好中药板块。在疫后需求提振下，中药企业今年一季度销售延续了去年四季度的趋势，感冒药、院内药等品类的销售均迎来恢复性增长；兼具医药诊疗、消费保健属性的中药板块在疫后修复驱动下，业绩有望持续保持高增。

第三，中药传承创新发展，创新药不断提速。中医药政策中，创新以及新药的实质性利好从顶层设计到实施细则持续落地。2020年，药监局针对中医药传承创新意见提出具体实施意见，通过评审方式改革，支持中药新药、经典名方、院内制剂、重大疾病/临床短缺/儿童用中药的研发上市。2021年，国务院再度出台相关文件加快推进中药审评审批机制改革。

领先行业布局 把握中药板块价值回归

基于医药领域的深度耕耘，汇添富在业内较早地捕捉到了中药板块的变革先机。2016年，汇添富就发行了业内首只中药主题基金：中药ETF联接基金（501011，简称：中药基金LOF，详见注1）。2022年，汇添富又发行了业内首批中药ETF产品——汇添富中证中药ETF（560080，简称：中药ETF），目前，该产品规模达26.18亿元，领先市场同类产品。（数据来源：上交所，截止日期2023/5/11）。

数据显示，中药ETF过去三个月净值增长率12.23%，自成立起净值增长率达28.02%。（数据来源：2023年一季报）

据悉，中药ETF 跟踪的中证中药指数选取不超过50只涉及中药生产与销售等业务的上市公司作为成份股，行业属性鲜明。

从历史数据来看，中证中药指数2021年以来涨幅明显，明显跑赢申万医药指数，近期表现也较为强势。中证中药指数近一年涨幅达25.98%，近三年涨幅达50.06%，同期沪深300指数涨幅仅为3.08%、0.84%，申万医药指数涨幅1.94%、-4.63%。（数据来源wind，指数三年涨幅统计区间2020/5/10-2023/5/10，指数一年涨幅统计区间2022/5/10-2023/5/10）

而从最新业绩表现来看，2023年一季度，中证中药指数50只成份股中，43只实现净利润同比增长，更有9只净利润增速超100%，指向中药板块整体景气回升。

坚持客户第一 做长期有生命力的指数基金

中药领域前瞻布局、产品亮眼业绩的背后，汇添富多年来始终秉持“客户第一”的价值观和长期投资理念。

据悉，汇添富已正式推出指数子品牌“指能添富”，并在指数产品布局上建立了宽广且有长期生命力的指数产品线,实现了重点宽基、行业主题、指数增强、SmartBeta、固定收益、全球投资的全面覆盖。在持续推动产品创新的同时,更为客户提供了针对性的资产配置解决方案,并创造了良好的投资体验,获得了投资者的广泛认可。

在医药领域，除了中药ETF、汇添富中证中药指数LOF，汇添富还发行了包括汇添富中证医药卫生ETF、汇添富中证生物科技LOF等多只医药主题指数产品，前者成立以来收益64.59%，同期业绩比较基准56.01%，后者成立以来收益达51.58%，同期业绩比较基准42.18%。（数据来源：基金一季报）

值得关注的是，执掌上述指数产品的基金经理过蓓蓓是中国科学技术大学金融工程博士，拥有11年证券从业经验和7年基金管理经验，目前在管产品总规模达421.83亿元。在投资中，过蓓蓓强调应在把握确定性的同时关注变化性，秉持长期投资理念，始终坚持和产业共成长。（在管规模数据来源于wind，截止日期2023/5/11）

“伴随中药行业逻辑重塑，板块价值回归，聚焦行业基本面，估值合理、基本面稳健、新品脱颖而出的医药企业终将手握时间的玫瑰。”过蓓蓓表示。

注1：2022 年 12 月 2 日起，汇添富中证中药指数型发起式证券投资基金（LOF）转型为汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）（基金简称：汇添富中证中药 ETF 联接（LOF），A 类份额基金代码：501011，扩位证券简称：中药基金 LOF ；C 类份额基金代码：501012，扩位证券简称：中药基金 LOFC）。详见基金公告。