发挥好资本市场扩内需作用

导读：资本市场具有高效配置资源、合理分配收益的功能，既能培育优质供给，又能增厚买方收益，对于扩大内需、刺激消费意义重大。要加强制度建设，通过资本市场帮助更多优质企业做大做强、转型升级，同时应进一步优化投资者回报机制，鼓励企业用“真金白银”回报投资者信任。

资本市场具有高效配置资源、合理分配收益的功能，既能培育优质供给，又能增厚买方收益，对于扩大内需、刺激消费意义重大。要加强制度建设，通过资本市场帮助更多优质企业做大做强、转型升级，同时应进一步优化投资者回报机制，鼓励企业用“真金白银”回报投资者信任。

今年的政府工作报告将着力扩大国内需求放在重点工作之首，提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置。资本市场集资本、劳动力、技术、数据等关键要素于一身，具有高效配置资源、合理分配收益的功能，在扩大内需、刺激消费方面，能起到不可低估的作用。

从供给侧看，资本市场能够以分散决策、风险自担的方式推动资金向创新产业集聚，形成更高效率、更高质量的投入产出关系，帮助企业化融资为投资，集中力量攻克关键核心技术等“卡脖子”环节，进而培育出有核心竞争力的行业、企业，提供物美价廉的产品、服务。

从需求侧看，股市上涨带来的财富效应，可以优化投资者收入结构，提高收入增长预期，进而转化为切实的消费行动。对于拥有14亿多人口、人均GDP已突破1.2万美元的我国超大规模市场来说，能够激发出的消费潜力难以估量。既能培育优质供给，又能增厚买方收益，如此良性循环，资本市场扩内需、促消费似乎是理所应当、自然而然的结果。

愿景是美好的，只不过不会自动变为现实。从近年来A股市场表现来看，“经济晴雨表”“财富蓄水池”等功能尚未得到尽情施展。比如，虽然我国经济早于其他主要经济体实现稳定增长，A股指数却一直在低位徘徊，与宏观经济出现一定背离；尽管我国居民财产性收入比重呈持续上升之势，但与发达国家相比依然存在较大差距，投资者获得感远未充分满足。

如何让资本市场在扩内需中大展身手？开源引流、深化改革缺一不可。

帮助更多优质企业做大做强、转型升级是重要抓手。要以全面注册制改革正式启动为契机，进一步完善多层次资本市场功能，尽可能为更多优质创新创业企业“打开大门”，支持其发行上市、融资发展。同时，加快构建中国特色估值体系，更加真实地反映中国资产定价，引导资金向更具创新性的方向高效配置，加速科技成果向现实生产力转化，促进科技、资本和产业的高水平循环。

扩内需更多强调提高居民收入。银行存款利息空间有限，投资不动产花费巨大，普通居民难以为继，资本市场应是提升财产性收入的主渠道。一方面，要进一步优化投资者回报机制，强化上市公司分红制度，鼓励上市公司用“真金白银”回报投资者信任。另一方面，要开拓养老金等更多适应家庭财富需求的金融产品，形成稳定的财富效应，让投资者告别“播下龙种、收获跳蚤”的投资辛酸。

加强制度建设也是应有之义。监管部门要遵循资本市场运行规律，将建设中国特色现代化资本市场作为长期任务，通过深化改革给予资本市场更多呵护，包括减少税费负担、积极引入长期资金、加快培育机构投资者、依法从严打击各类违法违规活动等，通过打地基、扎篱笆，营造一个更加公开、透明、规范、有活力、有韧性的资本市场。

股市活了，企业好了，投资者收入高了，消费活力自然就会释放出来。资本市场反映国民经济发展、促进科技创新、扩大内需的应有作用也会充分施展出来，能够更好助力中国经济巨轮乘风破浪、行稳致远。