专访软银中国刘缨：医疗投资二元论，聚焦低成本医疗与高技术医疗

导读：在“高投入、高风险、高产出、长周期”医疗健康投资领域，稳健的投资策略可以穿越周期。刘缨介绍称，“现阶段我们主要看两方面，一方面是低成本医疗，一方面是高技术医疗。”

记者 曹媛 深圳报道

华大基因、迪安诊断、理邦仪器、普门医疗、叮当快药等“明星项目”，都在软银中国资本（SBCVC）的投资清单中。

软银中国合伙人刘缨向记者介绍称，作为一家深耕医疗健康领域近二十年的机构，软银中国围绕医疗器械、医疗服务、合成生物等方向，不断寻找细分市场中的领头羊。刘缨于2009年加入软银中国，带领医疗投资团队投出了华大基因、普门医疗、逗点生物、海普洛斯等明星企业。

在“高投入、高风险、高产出、长周期”医疗健康投资领域，稳健的投资策略可以穿越周期。刘缨介绍称，“现阶段我们主要看两方面，一方面是低成本医疗，一方面是高技术医疗。”

软银中国合伙人刘缨

投资偏好：亲睐平台型企业

在专访过程中，刘缨时常流露出对“平台型企业”的投资亲睐，“我理想中的不是一家单一产品的公司，我想要看到一家可以生产很多产品的公司。”

波士顿大学和杜兰大学的几位学者曾将公司类型分为线型公司(pipelines)和平台型公司(platforms)，线型公司参与最终用户核心价值的创造，通常公司的价值体现在其提供的具体的产品中。

而平台型公司不必参与核心价值的创造，但链接核心价值的创造者和用户两端，相当于中间商，产品线丰富。

“平台其实是一个非常清晰的概念，如果这个平台无法产生多元产品的话，这家公司的面就很狭窄。”刘缨认为，如果公司只有单一产品，市场规模在中国有限，“现在任何一个产品都不太可能在中国做成一个非常巨大的公司，只有它有好多种产品，才可以撑起一个巨大的公司。”

据刘缨介绍，软银中国资本近期的一家被投企业生合万物（苏州）生物科技有限公司（下简称“生合万物”）便是基于希望投出一家平台型公司的考量而出手的。

据悉，生合万物核心团队来自于中国科学院，是一家致力于用合成生物学技术生产天然化合物的生物科技企业。目前，生合万物已形成完整的天然化合物的途径解析、设计、重构和定向异源合成的生物技术平台，拥有多种产品管线。

基于底层技术打造平台系统，发展丰富的产品线。刘缨表示，“这就是我们朝着投出平台型企业的目标迈出的一步。”

今年3月，生合万物获得了软银中国、联想创投等机构最新一轮投资。2022年底，生合万物宣布完成数千万元Pre-A轮融资，由毅达资本领投，中科天使、简朴资本跟投。

投资二元论：低成本医疗与高技术医疗

在“高投入、高风险、高产出、长周期”医疗健康投资领域，稳健的投资策略可以穿越周期。“现阶段我们主要看两方面，一方面是低成本医疗，一方面是高技术医疗。”刘缨介绍称。

低成本医疗主要指“自主可控”。“在国内的医保支付结构中，基本上30%的城市人口占用了80%医保支出量，而70%~80%的低收入人口，只消耗了20%~30%的医保的支出，所以这个比例是不平衡的。”

因此，刘缨认为要大力发展低成本医疗，提升整体医疗卫生水平。

而高技术医疗主是指非常高精尖的医疗技术。如软银中国投资的杭州键嘉医疗科技股份有限公司（下简称“键嘉医疗”）。

公开资料显示，键嘉医疗成立于2018年，其核心产品为ARTHROBOT关节置换系列手术机器人，可辅助医生开展髋、膝、单髁等关节置换手术。2022年11月进入申报IPO流程。

成立至今，键嘉医疗在3年时间内已完成4轮融资。获得了高瓴创投、老虎环球基金、LYFE Capital、百度风投、复星医药、普华资本及软银中国资本等机构投资。

投资生物医疗和健康领域，具有高风险、周期长的特点。“其实很多行业都是高风险的，相对来讲，在医疗健康领域，所谓的高风险是指投资比较靠前的早期项目。”刘缨表示。

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