爱士惟科创板IPO终止曾拟募资15亿元折射光伏企业上市曲折现状

来源：科创板日报　发布时间：2023-12-02 10:36:14　编辑：夕歌

导读：近日，上交所官网信息显示，爱士惟科技股份有限公司（下称：爱士惟）科创板IPO处于终止状态。

《科创板日报》12月2日讯（记者余佳欣）近日，上交所官网信息显示，爱士惟科技股份有限公司（下称：爱士惟）科创板IPO处于终止状态。

此次IPO，爱士惟拟募资15亿元。其中，5.39亿元投资智能光伏逆变器等能源管理系统产品生产项目；3.13亿元用于上海研发中心升级项目；1.98亿元用于全球营销网络建设项目；4.50亿元用于补充流动资金。

招股书显示，爱士惟主要从事新能源电力技术产品的研发、生产与销售，主要产品包括光伏并网逆变器、储能逆变器和智能充电桩等。据招股书披露，2020年至2022年，该公司实现营业收入分别为7.88亿元、9.81亿元、21.50亿元；净利润分别为2187.32万元、-416.27万元、1.04亿元。

▍并网逆变器成营收主力

从营收构成来看，该公司并网逆变器销售收入分别为6.25亿元、8.69亿元、20.47亿元，报告期内占比分别为80.46%、89.76%、95.78%，成营收主力。

据招股书显示，爱士惟坦言，该公司存在产品类型单一及新产品市场开拓不及预期的风险。“与同行业竞争对手相比，公司在地面电站并网逆变器、工商业储能逆变器等方面的产品仍然有待丰富。同时，公司户用储能逆变器及充电桩等新产品仍处于前期市场开拓阶段，报告期内收入金额较小。”

同时，爱士惟披露该公司营收账款及存货占比较高的风险。报告期内，该公司应收账款账面价值分别为1919.30万元、2.77亿元、8.33亿元，存货账面价值分别为1.53亿元、2.99亿元、9.03亿元，应收账款与存货账面价值合计占资产总额的比例分别为25.51%、51.35%、58.53%。

据介绍，爱士惟前身是SMA集团的中国全资子公司，2019年，经管理层收购之后成为一家内资公司独立运作。目前，SMA集团为爱士惟第一大客户。

报告期内，爱士惟对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为98.14%、87.34%和65.69%。

但需要注意的是，报告期内，爱士惟来自SMA集团的收入占比分别为96.33%、49.34%和18.22%，呈现逐年下滑的发展态势。对此，爱士惟方面解释称，销售收入金额下降，受SMA集团下游客户需求变化影响。

据了解，自2021年以来，该公司境内逐步拓展了正泰电器、天合光能、创维集团、中来股份等客户；境外逐步拓展了西门子KACO等客户。

（来源：爱士惟招股书）

《科创板日报》记者注意到，报告期内，爱士惟或存在毛利率波动且低于同行业平均水平的风险。

具体来看，报告期内，爱士惟主营业务毛利率分别为15.02%、11.96%和19.47%。其中，作为营收主力的并网逆变器毛利率分别为14.04%、11.38%和19.69%。

与此同时，根据招股书披露，爱士惟并网逆变器毛利率低于同行业可比公司的平均毛利率。报告期内，在同行业可比公司中，阳光电源、锦浪科技、上能电气、固德威、禾迈股份、昱能科技、艾罗能源和首航新能并网逆变器的平均毛利率分别为37.40%、33.25%和33.46%。

股权结构方面，截至今年6月末，实际控制人张勇直接持有爱士惟19.15%的股份，通过其控制的上海卓由间接持有该公司53.59%的股份，通过其控制的上海卓酉间接持有该公司8.93%的股份，合计控制该公司81.67%的股份。

对于企业终止IPO，上海兰迪律师事务所高级合伙人、民商事诉讼专家李海波向《科创板日报》记者表示，“原因可能包括以下几个方面：IPO计划书中存在不准确或误导性的信息，被证监会或交易所发现并要求终止；企业主营业绩或财务状况发生变化，不再符合IPO的条件；市场环境变化，企业决定暂缓或停止IPO，等待更好的时机。此外，公司治理问题、法律诉讼、业务转型等也可能成为终止IPO的原因。”

▍多家光伏企业冲刺IPO 但过程颇为曲折

《科创板日报》记者注意到，今年以来，多家光伏产业链企业冲刺IPO。其中，在逆变器领域，除爱士惟外，还包括古瑞瓦特、首航新能等。

以艾罗能源为例，该公司主要向海外市场提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。据上交所官网显示，艾罗能源于2022年6月30日审核状态显示“已受理”，并于今年5月23日注册生效，但其目前尚未正式登陆科创板。