融资26.91亿！锦江电子申报科创板第五套标准上市 高瓴系股东

导读：继微电生理（688351 SH）成为“科创板第五套上市标准第一股”之后，近日，一家来自四川的医疗器械公司，也采用科创板第五套上市标准申报IPO。

《科创板日报》6月14日讯（记者 陈美）继微电生理（688351.SH）成为“科创板第五套上市标准第一股”之后，近日，一家来自四川的医疗器械公司，也采用科创板第五套上市标准申报IPO。

消息显示，四川锦江电子医疗器械科技股份有限公司（简称，“锦江电子”）于6月12日获科创板申请上市受理，拟融资26.91亿元。

记者了解到，这是一家专注于心脏电生理领域诊断和消融高端创新医疗器械的公司。此前，《科创板日报》记者曾联系公司，但最后因故未能采访到。此次，若锦江电子科创板IPO成功，四川将再添一家科创板公司。

对标“科创板第五套上市标准第一股”，微电生理市值90亿

既然是第五套上市标准申报IPO，那么盈利不是市场关注的焦点。

招股书显示，锦江电子2020年-2022年实现营收3713.21万元、5352.2万元、4714.83万元；归属净利润为2472.5万元、-1658.97万元、-104.24万元。6月14日，一位医疗健康领域投资人在接受《科创板日报》记者采访时认为，锦江电子申报第五套标准上市，肯定是受到了微电生理的鼓励。

截至目前，微电生理市值为90亿元。“这是非常不错的市值，在医疗健康领域，投资机构的共识是：医疗器械公司估值没有药企研发公司高。基于第五套上市标准，90亿元市值很可能让锦江电子也想通过该套标准，获得较高市值。”

与微电生理相比，记者注意到，在心脏房颤领域，锦江电子与微电生理有部分重合。今年3月，微电生理获18家机构调研，目的是为了了解公司PFA项目情况。根据披露，该项目处于临床入组阶段。

招股书显示，锦江电子共计5项产品处于拿证状态。其中，LEAD-PFA心脏脉冲电场消融仪和Pulsed FA一次性使用心脏脉冲电场消融导管，于2022年6月进入中国国家药监局（NMPA）创新医疗器械特别审查程序（绿色通道），产品注册申请已获得NMPA正式受理，预计于2023年四季度上市。

在国外竞对方面，波士顿科学的Farapulse PFA脉冲电场消融产品、和美敦力旗下子公司Affera的Sphere系列PFA电生理产品，均获得CE认证。同时，波士顿科学PFA产品已获得FDA批准。

上述接受《科创板日报》记者采访的投资人表示，作为房颤消融领域龙头，波士顿科学FARAPULSE脉冲电场消融（PFA）系统于2019年获得了美国FDA“突破性医疗器械”认定，是目前全球唯一获准上市的脉冲电场消融系统，已在欧洲用于阵发性房颤（PaAF）的治疗。

招股书显示，号称对标国际龙头的锦江电子，预计于2023年四季度上市的PFA产品，有望成为国内首个上市的脉冲电场消融仪和脉冲电场消融导管产品。

拟融资26.91亿元，由“李氏家族”控制

依托有望推出国内首个上市的脉冲电场消融仪和脉冲电场消融导管产品这一利好消息，此番IPO申报，锦江电子计划募资26.91亿元。

对这一募资金额，上述投资人第一反应是：比较激进。对比2022年上市的微电生理，募资金额才11亿元左右。创投通-执中数据显示，锦江电子成立于1991年，位于成都市武侯区，由李氏家族控制。

公司实控人中，李楚文、李楚森、李楚武、李楚渝系亲兄弟关系；李楚雅、李楚文为共同实际控制人，两者合计直接持有35.0859%的股份。李楚森、李楚武、李楚渝为共同实际控制的一致行动人。

任职上，李楚文任职锦江电子董事长、总经理，李楚雅是董事、副总经理、核心技术人员。

其中，李楚雅主导参与了中国心脏电生理领域多个具备里程碑意义的产品研发，1997年参与研发中国第一台全数字化多道生理记录仪；另一创始人李楚文硕士毕业于北京医科大学（现北京大学医学部）心血管专业，在心血管领域具备深厚的专业认识和学术积累。

记者看到，锦江电子发展历程中，有2个具有重要意义的事件： 一是2004年，锦江电子给当时排名全球电生理前三的公司Bard研发并生产多极放电射频消融仪。与Bard的合作，锦江电子突破了多极放电的核心技术（PFA底层技术之一）。

二是2011年，锦江电子收购了美国纳斯达克上市公司CARDIMA，完整获得了国际领先的全套耗材产品研发和生产能力，并以此为基础，实现了设备和耗材的完整电生理技术平台搭建。

该位投资人表示，这些经历或是锦江电子大额融资的底气，但这么高的融资，还要看二级市场是否买账。”截至目前，市场对于医疗健康、特别药物研发公司估值比较敏感。“

”从融资轮次上看，锦江电子没有Pre-Ipo融资，直接采用IPO上市，这说明一方面机构对于Pre-Ipo融资比较警惕，认为估值偏高。一旦上市破发，投资将失利；另一方面，一级市场在目前或难以接受这一大额融资，因此公司选择直接IPO融资。“

高瓴系股东，最后一轮投前估值为48亿

招股书显示，2020 年 12 月，锦江电子有限 以9327.2304 万元的价格转让给信立泰器械，对应股权为19.3199%。此后，2021年信立泰器械分别转让0.6944%的比例给高瓴祈翼和高瓴祈睿。

截至发行前，高瓴祈睿、高瓴祈翼合计持有锦江电子 7.2348%的股份。其中，高瓴祈睿直接持有公司 3.6174%的股份，高瓴祈翼直接持有公司 3.6174%的股份。

对于电生理领域的投资，高瓴创投曾表示，生物电是跨界医学的“黑科技”。“它对人类生存至关重要，却鲜有人知道。随着研究的深入，电的作用已延展成一个复杂的网络，从胚胎发育、细胞生长到信号传递，甚至在癌症的发生中也起到一定作用。”

上述投资人认为，投赛道中的前几名是高瓴的偏好和风格。”实际上，锦江电子A、A+、B轮融资金额仅7多亿元，对公司而言，B轮融资之下能做到现在的程度已经很不错。当下选择去上市，估计估值会是一个考验。不过，这是公司的选择。在微电生理估值支撑得还不错的背景下，要看市场对于锦江电子的认可程度。“

除高瓴以外，记者看到，2022年B轮融资中，建达乾鑫、温江创投、信石信兴、梧桐聚势等也纷纷入局。

招股书显示，2022年7月，上述投资者机构以投前48亿元估值增资入股。其中，温江创投大股东是成都温江重大产业化项目股权投资基金合伙企业（有限合伙），穿透后发现，背后实控人为成都温江区国有资产监督管理局。