艾美疫苗开启A+H战略布局，股价狂跌超五成

导读：10月8日晚间，艾美疫苗（06660.HK）宣布正式启动回A。

10月8日晚间，艾美疫苗（06660.HK）宣布正式启动回A。

公告内容指出，为推动业务发展、增强综合竞争力，以及保障公司经营目标和未来发展战略的实现，该公司决定启动首次公开发行人民币普通股并上市（A股上市）的计划。董事会已决议并批准开展A股上市的相关工作。

董事会同意聘请中信证券股份有限公司为公司的上市前辅导机构，并计划提交A股上市前辅导的备案申请。

据相关数据，对于同一医药类公司，A股上市相较于H股上市平均可获得2.5倍估值溢价，与艾美疫苗同为疫苗企业的康希诺生物（06185.HK）的溢价更是曾一度超过3.3倍。市场上还有包括百济神州（06160.HK）、山东新华制药股份（00719.HK）等多家公司均为“先H后A双地上市”。

券商研报指出，由于估值水平、参与机构的认知等股价相关影响因素不同，导致AH股价存在长期价差。另有分析人士认为，A股相较H股具有一定估值溢价，结构性收益明确。还有券商表示，H股公司于A股上市后，流动性增加有望催化估值与股价进一步抬升。

今年2月份，艾美疫苗先后被纳入恒生综合指数成分股与沪深两市港股通标的股，并于3月13日起正式生效。在3月13日当日，艾美疫苗港股大幅走高，盘中最大涨幅超过150%，创下股价历史新高，当日收涨近66%。

值得一提的是，在此次艾美疫苗宣布开展A股上市后，该股曾一度涨超32%，但几分钟后便急转直下，更是在半小时内跌超50%，随后有略微回升。截至发稿前，艾美疫苗股价报10.56港元，跌53.48%，成交额为1.75亿港元，当前公司总市值约127.89亿港元。

据悉，艾美疫苗是国内头部疫苗企业之一，公司主要针对狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、肾综合征出血热及脑膜炎球菌病6种疾病，目前在国内市场拥有8款商业化疫苗产品。

其中，在乙肝疫苗与人用狂犬病疫苗这两大疫苗细分赛道上，艾美疫苗已成为中国及全球最大的乙肝疫苗供应商，也是中国及全球的第二大人用狂犬病疫苗生产企业。

同时，艾美疫苗还拥有全球范围内全部五种经过验证的人用疫苗技术平台，具体包括细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗、联合疫苗及mRNA疫苗技术平台。

今年上半年，艾美疫苗研发投入金额约3.99亿元，主要用于推进5款重磅单品的III期临床。2013年半年报显示，艾美疫苗管线中还包括针对14种疾病的23款在研疫苗，目前已有9个品种共计取得14个临床批件，其中5款产品已处于III期临床试验阶段。

具体来看，13价肺炎球菌结合疫苗（PCV13）已进入III期临床收尾；23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23） III期临床试验如上文所述，已完成受试者的全程接种；冻干人用狂犬病疫苗（无血清Vero细胞）III期临床试验，初步结果表明首剂接种至全程免后7天安全性良好。

值得注意的是，在“启动回A”公告发布的同时，艾美疫苗还发布了另一则公告，23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23）III期临床试验已完成受试者的全程接种，并将转入血清检测及统计揭盲工作；同时已建设完成该款疫苗的生产车间，设计产能1500万剂。

同时，设计产能3000万剂的13价肺炎球菌结合疫苗生产车间也早已建成。仅肺炎球菌疫苗市场规模可达500亿元以上。

作者｜陈伟纳