11年17倍，一家从创业板杀出的真正高成长公司
导读：上个月到深圳出差，与一位检验检测认证行业的老总聊天，大概了解到虽然经济大环境似乎并不特别理想，但该行业却不缺订单，依然保持着较为旺盛的市场需求。这不禁就引起了我的兴趣，于是询问这位老总你们这个行业哪家公司做得最好，结果老总立刻脱口而出——当然是华测检测。
上个月到深圳出差，与一位检验检测认证行业的老总聊天，大概了解到虽然经济大环境似乎并不特别理想，但该行业却不缺订单，依然保持着较为旺盛的市场需求。这不禁就引起了我的兴趣，于是询问这位老总你们这个行业哪家公司做得最好，结果老总立刻脱口而出——当然是华测检测。
提到华测检测，对于经历过创业板开板热炒的老股民来说并不陌生，它是2009年10月30日创业板开板最初打包上市的28家公司之一，也是大浪淘沙之后，首批28家公司中时至今日依然保持绩优状态的四只股票之一（另外三只是爱尔眼科、乐普医疗和亿纬锂能）。公司是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构，在全球范围内提供一站式解决方案；其主营业务涵盖生命科学、医药及医学服务、贸易保障、消费品测试以及工业测试等，主要为食农及健康产品、环境检测、医学健康、建筑工程及工业、计量与数字化、消费品、汽车产业链、电子科技等领域提供服务。在整个检验检测认证行业中，公司是最早设立的、投入最多的民营专业检测研究机构之一，具有较强的技术支撑和先发优势。
上市之初的2009年，华测检测一年可以实现营业收入2.64亿元、净利润5655.06万、扣非净利润4949.42万。到了2022年，上述三项数据上升为51.31亿、9.03亿、7.98亿，分别可以达到25.64%、23.75%、23.85%的年化增速，可以说完全兑现了创业板个股关于高成长的预期，同时期间还能维持14%的ROE均值，也算是对得起观众。
由于业绩优秀，二级市场的股价表现自然也同样相当给力。按后复权股价计算，2009年10月30日上市首日公司开盘价为38元，到2021年5月达到了686.11元，在11年零7个月时间内收益高达17.06倍，折合年化约28.39%（按11.58年换算），谁要是能够长期持有，堪称股神级水平。即使是2021年5月之后经历了大幅回撤，时至今日后复权价格依然是上市开盘价的9.33倍，折合年化约18.51%（按照13.75年换算）。
我们知道创业板开板的首批28家公司在经历过十三年的时间洗礼之后，绝大部分都现已沦为路人甲乙，甚至还有的早早就迈上了退市之路。华测检测为什么能够脱颖而出，成为大浪淘沙之后的佼佼者呢？我个人认为主要得益以下几点：
1、赛道本身处于高速发展期。认证认可检验检测是我国市场经济背景下加强质量管理、提高市场效率的基础性制度，被称为质量管理的“体检证”、市场经济的“信用证”、国际贸易的“通行证”，起到得是“传递信任，服务发展”的作用，契合不断市场化、国际化的发展趋势。根据国家认监委数据，2018-2021年全球检验检测认证行业的市场规模从1750亿欧元，增长至2342亿欧元，年均复合增速高达10.2%，约为同期全球GDP年均复合增速的2倍；从国内情况看，同期检验检测认证行业市场规模从2810亿人民币，增长至4090亿人民币，年化复合增速14.5%，约为同期国内GDP年均复合增速的1.8倍。很明显，高速发展的赛道环境为公司的快速发展创造了极为有利的客观条件。
2、政策推动我国检测市场结构进一步优化。随着事业单位性质的检验检测机构的市场化改革的不断有序推进，民营检验检测机构占比持续上升，事业单位性质的检验检测机构占比从2013年的42.6%，下降至2021年的的20.9%，让出的市场份额也就逐渐流向民营机构。在这一过程中，华测检测这种民营类行业龙头无疑成为了最大受益者。
3、检测行业的特殊性使之很容易实现强者恒强。一方面龙头企业拥有更强的品牌和社会公信力，华测检测依据ISO/IEC 17025 建立实验室管理体系，依据ISO/IEC 17020建立检查机构管理体系，具有中国合格评定国家认可委员会CNAS认可及计量认证CMA资质，是中国国家强制性产品认证（CCC）指定认证机构，也是欧盟 NB 指定认证机构。公司成为APSCAFullMember、PPE 产品欧盟CE认证机构、FOSTA认可检验机构、南非国家标准局授权测试机构、国内唯一获得 GCC（全球碳委员会）资质机构，同时获得 CCC 认证玩具及童车类全套认证和检测实验室资质，全方位的资质认可保障公司检测报告更具有国际公信力。这一点想必大家都能够理解，从业时间越长、牌子越大、名气越响的检测机构自然越能得到社会的认可和看重。
另一方面龙头往往代表着领先的体量和更高的平台。这也意味着大公司比小机构更容易与地方政府产生交集，毕竟相当部分检测需求直接来自于政府部门监管的推动；更有实力维持技术上的领先，例如及时更新换代设备，配置最先进的检验检测硬件条件，参与并开展重要项目的研发。同时，还会对检验检测人才产生虹吸效应，因为优厚的待遇以及更好的发展平台自然会是一流人才的首选。
从上面的描述中，我们不难看出由于检验检测认证行业自身的一些特性原因，华测检测的成功其实有一定的必然性。但是凡事有得必有失，检验检测认证行业也不全是优点，也存在一些难以规避的重大缺点，下一篇我们就缺点这个话题继续聊，敬请各位继续保持关注。