2023年创业板IPO注册环节终止首例将现？晶导微成消失的“钉子户”

导读：2023年7月25日，虽在深交所官网公布的IPO项目进程中，晶导微至今还是正常地处于“提交注册”的状态，且证监会也并未正式公布晶导微被终止上市的决定，但种种细节显示，晶导微很可能在7月中旬便已经以撤回注册申请的方式终止了其IPO的推进而宣告上市失败。

作者：雷 都@北京

早在两个月前，叩叩财经便独家报道了曾因对敏感股东出资信息披露存瑕疵而耽误了注册审核进度的山东晶导微电子股份有限公司（下称“晶导微”）IPO正面临一波未平一波又起的境遇，将其上市之路也逐渐逼向更为渺茫的未来。

日前，随着一年一度的年报披露季的结束和2023年中报数据补充时间窗口的到来，诸多拟IPO企业的命运走向也正越来越变数丛生，尤其是对于那些早已经通过交易所上市委会议审核并已提交证监会注册却迟迟未获结果的准上市企业而言，可能会随时会有一纸宣告IPO终止的通知，让其之前多年向资本市场冲刺的努力化为泡影。

据一位接近于监管层的知情人士向叩叩财讯证实，近期，的确已有多家处于注册流程的拟创业板IPO企业因新一期业绩问题面临上市推进的实质性阻碍，并不止一家与监管层沟通是否需要撤回注册申请而终止IPO。

“部分企业是因为更新最新一期业绩后，已经明确不满足2022年底创业板正式实施的属性判定数据硬性指标规定，有的虽然满足相关规定，但业绩在2022年出现了非常大的波动，难以证明其自身发展的持续性和成长性。”上述知情人士表示。

该知情人士未具体透露哪些早就处于注册流程中的拟IPO企业已经濒临失败的边缘，但提交注册已经达到20个月却未获得“通行证”的晶导微IPO，很显然，便是其中之一。

2023年7月25日，虽在深交所官网公布的IPO项目进程中，晶导微至今还是正常地处于“提交注册”的状态，且证监会也并未正式公布晶导微被终止上市的决定，但种种细节显示，晶导微很可能在7月中旬便已经以撤回注册申请的方式终止了其IPO的推进而宣告上市失败。

据证监会官网按照惯例发布的截至2023年7月20日的最新一期创业板申请注册企业基本情况表显示，目前共有26家拟创业板IPO企业处于注册申请流程中，昔日的知名“钉子户”晶导微的名字，已经“蹊跷”地凭空从该名单中消失。

在证监会一周前公布的截至2023年7月13日的创业板申请注册企业基本情况表中，晶导微IPO注册申请还赫然在列，且此后至今，证监会也未发布过有关晶导微IPO的任何进展通知。

“如果证监会的基本情况表公布名单没有出错的话，这很可能便意味着晶导微IPO已经终止上市，相关终止上市的正式文件或许是因时间差问题还未公布。”上述知情人士告诉叩叩财讯。

在此之前，最近一家在创业板拟IPO注册环节选择撤回申请终止上市的企业为比亚迪半导体股份有限公司（下称“比亚迪半导体”），据叩叩财讯获悉，其早在2022年12月27日便被证监会获准终止IPO，但直到2023年1月中旬，相关比亚迪半导体上市失败的文件才正式由证监会官网公布。

晶导微是创业板IPO注册流程中不折不扣的“钉子户”。

早在创业板注册制改革刚刚推行初期的2020年7月初，便赶早递交了上市申请的它，已历经整整三年时间，皆还未正式走完审核和注册的流程。

作为一家主营二极管、整流桥等半导体分立器件产品以及集成电路系统级封装（SiP）产品研发、制造与销售的企业，此次IPO，晶导微电子拟发行不超过 4845.55 万股以募资 5.2581 亿元投向“集成电路系统级封装及测试产业化建设项目”二期项目。

早在 2020 年 7 月6 日便向深交所正式递交创业板上市申请并获得受理的晶导微，其此次 IPO 之行的前期开局推进得便并不算顺遂。

虽然在交易所审核期间，晶导微仅经过了两轮问询和一次审核中心意见落实，但其却足足花了一年零两个月时间才获得了走上上市委会议的上会机会，这一耗时，在如今平均审核周期6-7 个月的创业板交易所前期审核中，本就已经是“起早赶晚集”。

2021 年9 月1 日，晶导微终于成功站上了创业板上市委的审议会议现场并顺利通过了审核。两个月后，2021年11月26日，晶导微正式向证监会提交了其IPO注册申请。

谁曾想，晶导微其后的注册之路更为漫长。

如果晶导微IPO真的已然终止，那么在最近的一个会计年度中，其行业景气度陡然下滑，业绩出现了跳水式下滑，便很可能是压倒其IPO的最后一根稻草，这也将使得其成为2023年以来第一家在注册环节中被终止上市的拟创业板IPO企业。

正如上述所言，除了晶导微之外，进入2023年下半年以来，还有多家进入注册流程的拟IPO企业上市前景愈发不明。

如同样与晶导微一样，提交20个月未获得注册结果的安徽晶奇网络科技股份有限公司（下称“晶奇网络”）IPO，以及被外界视为2021年以来最大创业板IPO项目的江苏沃得农业机械股份有限公司（下称“沃得农机”）IPO，都在等待着以时间换空间的“奇迹”出现。

1）注册期内业绩创下滑纪录的晶导微

“我们也在等待晶导微IPO的注册结果，按照早前创业板的上市审核要求，最近一期业绩大幅下滑且净利润规模又如此之低，晶导微IPO是较难在短期内获得成行的。不过，在创业板注册制下，是否会有奇迹出现，业内也在拭目以待。”早在2023年5月，便有来自北京一家大型券商的一位资深保荐代表人告诉叩叩财讯，彼时，在待注册队伍中苦候多时的晶导微，刚刚更新了其最新一期即2022年的财务数据，并让市场大跌眼镜。

据晶导微早前更新的2022年财务数据显示，2022年中，其录得营业收入11.4亿，同比下滑30.35%，扣非净利润更是从2021年的3.27亿直接下滑至5017.6万元，不仅距离跌破5000万元仅一步之遥，下滑幅度更是达到84.7%。

扣非净利润跌破5000万元，是投行业内公认的创业板上市的“红线”区域，即便施行注册制已近三年，最近一期扣非净利润不满5000万而成功上市的案例，可谓凤毛麟角。

而最近一期扣非净利润同比下滑超过80%的下滑力度，则几乎是创下了在创业板注册制实施以来，进入到注册程序的拟IPO企业在注册期间业绩下滑幅度的最大纪录。

在晶导微于2023年3月底更新的最新一版招股书（注册稿）中，其也不得不补充直言称“如果未来在较长时间内下游需求持续疲软，行业景气度维持低迷，或公司不能持续保持竞争优势和敏锐的市场嗅觉以满足市场和客户需求，亦或宏观经济形势仍具有较大不确定性”，那么其可能将面临业绩持续下滑并出现“上市当年营业利润较上一年度下滑 50%甚至亏损的风险”。

“业绩力度下滑如此之大，如何印证其成长性将是一大难题。”上述资深保荐代表人告诉叩叩财讯，2019年时，监管层曾明确指出拟IPO企业若在过会后的最近一期经营业绩与上年同期相比下滑幅度超过50%，或预计下一报告期业绩数据下滑幅度将超过50%的，基于谨慎稳妥原则，暂不予安排核准发行事项，2020年后，监管层虽对上述会后业绩要求有所放松，但仍旧表示，若拟IPO存在最近一年经营业绩较上一年下滑幅度超过50%情形的，需全面分析经营业绩下滑幅度超过50%的具体原因，审慎说明该情形及相关原因对持续盈利能力是否构成重大不利影响，如无充分相反证据或其他特殊原因能够说明发行人仍能保持持续盈利能力外，一般应重点关注并考虑该情形的影响程度。

“在此前的创业板IPO中，有少数几家在最近一期业绩出现较大幅度下滑时也成功获得证监会注册并上市的先例，但与晶导微不同的是，这些成功的先例业绩下滑幅度除了远小于晶导微那近85%的下滑比例外，这些企业下滑后的最新一期净利润也还至少都在近亿的规模。”上述资深保荐代表人表示，对于创业板拟IPO企业来说，扣非净利润近亿，将大大加大其上市的成功性。

那么，在2022年扣非净利润下滑创下创业板注册企业之最且已然接近5000万元业界公认“红线”的晶导微IPO，还能成功获得证监会的注册吗？

如今来看，答案很可能是否定的。

不可否认，2021年时，晶导微身处“鲜花着锦，烈火烹油”的行业繁荣景象之下，当年爆发式增长的营收和净利润，为其彼时IPO的顺利推进助力不少。

公开数据显示，在2021年，晶导微营收同比增长超过100%，从2020年的8.1亿直接上涨至16.4亿，营收的成倍增长更带来了扣非净利润呈几何量级的爆增，在2020年扣非净利润刚刚达到8500万的晶导微，在2021年一举录得3.27亿，同比上涨284.9%。

晶导微自己也承认，在2020 年至2021年内，公司业绩随着自身的稳步发展和行业景气度的提升而快速增长，尤其是在2021年中，市场行情火爆使得其当年的综合毛利率达到了 35.47%，在此前的2020年中，晶导微综合毛利率仅为25.31%。

或许，连斯时的晶导微自己也没有想到，行业景气度的低迷会来得如此迅猛。

事实上，晶导微2022年业绩的大幅“变脸”早在2022年上半年便已经开始显现。

据叩叩财讯获得的一组数据显示，2022年1-6月，晶导微录得营收约为5.59亿，同比2021年同期的7.84亿下滑28.7%，但扣非净利润却从2021年上半年的1.54亿元下滑至2815万元，同比下滑幅度达到81.7%。

时间进入2022年下半年，日趋羸弱的盈利能力不仅依旧未得到改善，反有愈演愈烈的趋势。

数据显示，晶导微2022年下半年仅录得扣非净利润2202万左右，不仅同比2021年下半年大幅下滑超过87%，环比2022年上半年也下滑近22%。

2022年晶导微业绩的颓势，不仅较其所谓的行业景气度较高的2020年和2021年皆有较大的跌幅，甚至已不及当年晶导微IPO刚刚接受中信证券前期辅导期之时。

据叩叩财讯获悉，晶导微的IPO于2019年3月正式提上议程，当年3月5日，中信证券与晶导微签订上市辅导协议。2019年当年，晶导微便以5.4亿的营收规模录得扣非净利润5314.04万元。

也就是说，晶导微最新一期的扣非净利润，不仅出现了与2021年同比下滑达到82%以上的跌幅，较三年前的2019年，也颇有不足。

2）岌岌可危的创业板IPO“钉子户们”

创业板拟IPO企业的“钉子户”——晶导微凭空消失在了待注册的排队名单中，这也让同样身为上市“钉子户”的其他多家企业的处境岌岌可危。

在证监会最新披露的创业板申请注册企业基本情况表中，除晶导微蹊跷不见踪影外，申请注册时间超过一年且未获得结果的拟IPO企业还有4家。

“这四家企业中，至少有一半在更新2022年最新的财务数据后，已明显不满足创业板上市的要求了，如晶奇网络等等（详见叩叩财经相关报道《提交注册20余月未果，晶奇网络IPO临“生死一线”：营收“硬伤”难符定位指标，谁将成为创业板“新规”显效注册环节的首例铩羽者？》）。”上述接近监管层的知情人士告诉叩叩财讯。

2022年12月30日，经中国证监会批准，深交所正式发布了《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（下称《暂行规定》）。

也正是在该《暂行规定》中，注册制下创业板定位评价标准被首次以财务数据指标予以客观具象化。

《暂行规定》中规定，需符合以下三个标准之一才能够满足创业板对成长型创新创业企业的要求，其中，对于业绩增长的要求明确为：若最近一年营业收入金额未达到3亿元的企业，需最近三年营业收入复合增长率不低于20%。

这四家企业中，最受外界关注的便是沃得农机IPO。

按理说，沃得农机IPO可谓是近年来最不可能闯关失败的拟创业板上市企业。

无论是其已然破百亿规模的营收，还是动辄十余亿的扣非净利润，都是绝大部分拟创业板上市企业难以望其项背的。

更重要的是，此次沃得农机IPO那高达60亿规模的计划融资，一旦实施，将使得其成为2021年来，创业板最大的IPO融资项目，同时也是创业板注册制实施以来，仅次于金龙鱼之后第二大的创业板IPO募资项目。

作为一家成立近二十年且最近一年扣非净利润已经超过十亿的企业，就基本面而言，沃得农机是有着足够冲击主板上市的实力，但其却“降维”直降身价将目标锚定于上市门槛较低的创业板，这本身就已经让沃得农机IPO赚足了眼球。

据沃得农机最新公布的2022年年报数据显示，在过去的一年中，沃得农机营收正式突破百亿规模达到112亿，扣非净利润也从去年同期的13,85亿增长至14.74亿。

基本面如此强悍的沃得农机，缘何却一直未能获得证监会对其上市的首肯并将可能陷入生死一线的境地呢？

当然，《暂行规定》显然已经不是沃得农机上市的桎梏。

据早前叩叩财讯便已经获悉，引发沃得农机此次IPO最大危机的导火线，便是在2022年下半年证监会对其IPO项目进行的一场现场检查（详见叩叩财经相关报道《过会一年注册未果，2022年第一大IPO项目沃得农机途遇生死局：现场检查揭虚增收入之嫌 卷入倒卖补贴农机疑云》）。

叩叩财讯获悉，沃得农机IPO在申报注册后，证监会从此前部分回馈信息和申报内容中发现了些许端倪，遂启动了针对其IPO的现场检查，这一查，便查出了诸多疑点与问题。

根据证监会的现场检查结果显示，沃得农机在收入、存货、经销商等方面皆存在较多的异常之处而引发监管层争议，这些争议不仅向沃得农机收入的真实性、内控的有效性和信息披露的完备性发起了挑战和拷问，也让监管层一再质疑其此次IPO是否满足创业板公开发行的基本条件。

这成为了早前沃得农机上市的最大障碍。

如果不是沃得农机IPO的规模和体量如此庞大，被外界视为创业板的重点项目，且有足够厚重的业绩作为基础，弹无虚发的证监会现场检查的种种问题，恐怕其IPO早已难逃终止的命运。

近期，在现场检查的质疑还未得以充分辩解，沃得农机IPO的另一面“楚歌”又悄然奏响。

叩叩财讯最新获得的一份财务数据显示，最让沃得农机IPO引以为傲的业绩问题，在2023年上半年也开始颓势尽显了。

虽然目前沃得农机还未正式更新其经过会计师审核的2023年的中报，但同比2022年出现较大下滑已是不争的事实。

在该份最新的财务数据中，沃得农机坦承，其2023 年 1-6 月预计实现营业收入 25.58 亿元至 30.23 亿元，同比上年下降 35.00%至 45.00%。2023 年 1- 6 月预计实现净利润 2.13 亿元至 2.43 亿元，同比上年下降 20.00%至 30.00%，并同时承认“2023 年全年经营业绩亦将面临大幅下滑风险”。

这也就意味着沃得农机即将迎来近四年来，最差的一份半年报。

公开数据显示，沃得农机2020年上半年营收虽仅为27.7亿，但当期实现净利润高达3.43亿，2021年上半年，其营业收入攀升至35.7亿，净利润保持在3.54亿左右，到了2022年1-6月，46.5亿的营收为其带来了3.03亿的净利润。