2023环保行业IPO半年报：新受理12家，“袖珍新股”保丽洁募资不足1亿

导读：随着我国的绿色经济发展，政府将继续加大对环保投入的支持，为绿色环保战略性新兴产业的发展提供支撑。那么，今年上半年，我国环保企业的IPO势头如何？新股发行募资情况如何？上市后在资本市场表现如何？

作者 | 特约研究员肖霄、研究员郑少娜

7月17日至18日，全国生态环境保护大会在北京召开。会议强调，我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期。

作为有效解决环境污染的主力军，近年来，环保行业在社会资本和国家政策等因素影响下迅速发展起来。

据同花顺iFinD数据，截至2023年6月30日，A股共有5207家上市公司，其中环保（同花顺一级，下同）上市企业共有142家，占比为2.73%。2023年上半年，环保行业上市公司再添六位“新军”。

随着我国的绿色经济发展，政府将继续加大对环保投入的支持，为绿色环保战略性新兴产业的发展提供支撑。那么，今年上半年，我国环保企业的IPO势头如何？新股发行募资情况如何？上市后在资本市场表现如何？本文将从上述几个方面一探究竟。

【摘要】

新受理企业数量同比增加140%，仅一家企业上会。截至2023年6月30日，A股新增受理企业合计590家，其中环保行业新增受理企业为12家。2023年上半年，A股新增首发上会企业共计203家，其中仅有1家环保企业上会。

新上市企业同比增加2家，平均募资额不及A股平均水平。今年上半年，在173家新股中，环保企业有6家，占比为3.47%。从行业分布看，环保企业数量在新股上市的行业中排名第9位。今年上半年，环保企业新股的实际募资总额为40.55亿元，平均募资额为6.76亿元，平均超募1.94亿元，平均募资金额不及同期A股平均水平。

三分之二环保新股破发，主板联合水务（603291.SH）表现优秀。今年上半年，环保行业新股的平均首发市盈率、发行价格均低于A股平均水平，上市首日涨幅均值也低于A股新股均值，不过，联合水务的个股涨幅拉高行业上半年新股整体水平。从市值上看，环保行业新股市值规模整体低于A股均值，未有市值百亿新股。

审核概况：新受理数量同比增加7家，仅1家企业上会

在IPO方面，据同花顺iFinD数据，今年上半年，A股新受理企业合计590家，其中环保行业（同花顺一级，下同）新受理企业为12家，相比2022年上半年增加7家，同比增加140%。如图表1所示，12家新受理环保企业中，仅1家企业撤回IPO申请，其他11家企业的审核进度均为“已受理”或“已问询”。

从地区分布情况看，12家新受理环保企业中，来自江苏、广东、浙江的企业数量分别有4家、3家、3家，来自福建、安徽的企业数量均有1家。

从交易所及板块分布情况看，新受理环保企业集中来自上交所主板、深交所创业板、深交所主板，企业数量分别为6家、3家、3家。

上会审核方面，今年上半年，A股新增首发上会企业共计203家，其中仅有1家环保上会企业——苏州嘉诺环境科技股份有限公司，上会企业数量与2022年上半年相比减少了2家，与2021年上半年相比减少了9家。

此外，今年上半年，环保行业上会的1家企业通过创业板上会审核，与2022年同期相比，过会率仍保持100%。

发行概况：新股同比增加2家，平均募资额创三年新低

2.1新股数量：再添六位“新军”，行业排名并列第九

据同花顺iFinD数据，今年上半年，在173家新股中，环保企业有6家，占比为3.47%；2022年同期，A股共有4家新上市的环保企业，占比为2.34%；2021年同期，A股共有10家新上市的环保企业，占比为3.86%。

与历年相比，今年上半年的环保企业上市数量较2022年同期增加2家，但较2021年同期减少4家。

从行业分布看，如图表2所示，今年上半年，173家新股分布在27个行业中，其中，新股数量排名前三的行业分别为机械设备（26家）、电子（22家）、交运设备行业（19家）。环保行业的新股数量排名第9位，与建筑装饰、通信行业并列。去年同期，环保行业的新股数量在各行业中也排名第9位。可见，环保行业新股发行情况较为稳定，波动不大。

从上市板块来看，今年上半年，环保企业的上市板块更加多元。深交所创业板和上交所主板的新上市企业各为2家，北交所和上交所科创板的新上市企业各为1家。去年同期，4家新上市的环保企业均在深交所创业板上市。

2.2募资额：平均募资额低于去年同期，不及A股平均水平

据同花顺iFinD数据，今年上半年，环保行业新股的实际募资总额为40.55亿元，平均募资额为6.76亿元，平均超募1.94亿元，但平均募资额不及同期A股新股平均水平。与历年相比，今年上半年环保行业新股的平均募资额低于2022年同期的11.41亿元，也低于2021年同期的8.26亿元。

从募资区间看，如图表3所示，今年上半年，实际募资额大于10亿元的环保企业仅1家，为朗坤环境（301305.SZ），募资额为15.48亿元，而去年同期实际募资额大于10亿元的环保企业有2家；募资额在6亿～10亿元的环保企业有3家，分别为国泰环保（301203.SZ）、九州一轨（688485.SH）、亚光股份（603282.SH），募资额分别为9.23亿元、6.56亿元、6.03亿元。

2.3细分行业：固废治理业营收规模居首，综合环境治理业垫底

从细分行业（同花顺三级，下同）分布看，今年上半年，6只环保行业新股中，来自水务及水治理行业、环保设备行业的新股各有2只，来自固废治理行业、综合环境治理行业的新股各有1只。

与去年同期相比，今年上半年，水务及水治理、环保设备行业的新股各增加1只。

从细分行业的整体经营规模看，据同花顺iFinD数据，2022年，6只环保行业新股的总营收为48.34亿元，其中位于固废治理行业的朗坤环境营业收入为18.19亿元；2022年，4个细分行业中，这一行业的营业收入居首；其次，位于水务及水治理行业的企业国泰环保（301203.SZ）和联合水务（603291.SH）的营收之和为15.23亿元，排名第二；位于环保设备行业的亚光股份和保丽洁（832802.BJ）以合计10.98亿元的营收排名第三；综合环境治理行业则以九州一轨1家企业3.94亿元的营收规模垫底。

2.4上市表现：主板联合水务一枝独秀，三分之二环保新股破发

据同花顺iFinD数据，今年上半年，环保行业新股的首发市盈率均值为24.73倍，发行价格均值为20.11元/股，均低于A股新股平均水平（A股新股的首发市盈率均值为42.74倍，发行价格均值为30.74元/股）。

与2022年、2021年相比，今年上半年，环保行业新股的首发市盈率均值和发行价格均值也低于去年的平均水平（首发市盈率31.43倍和平均发行价格27.67元/股），但高于2021年同期的平均首发市盈率（18.69倍）和平均发行价格（14.27元/股）。

今年上半年，环保行业新股的上市首日涨幅平均值低于A股新股平均值，但上半年涨幅（上市日到2022年6月30日的涨幅）平均值高于A股新股平均值，主要由于联合水务个股涨幅达162.69%，拉高了环保行业新股上半年涨幅的整体水平。

从破发率看，如图表4所示，截至今年上半年末，6只环保行业新股中，有4只新股跌破发行价，占比为66.67%，它们分别为朗坤环境、国泰环保、保丽洁、九州一轨。

2023年上半年上市的新股中，截至2023年上半年末，市值超过百亿的有36只，占比为20.81%；而环保行业中未有百亿市值新股，最高市值为联合水务（603291.SH）的64.37亿元，市值规模整体低于同期A股新股平均水平。

典型企业案例分析

今年上半年，在环保行业的6只新股中，保丽洁、九州一轨、国泰环保的特征较为典型，分别为募资额最低、市盈率最高、股价跌幅最大的企业。

3.1保丽洁：“袖珍型”IPO，募资不足1亿元

保丽洁位于江苏省苏州市，是行业内较为领先的静电式油烟废气治理设备制造商，于2023年2月6日在北交所上市，首发市盈率为14.28倍，首发募资金额为0.87亿元，首发超募金额为0.24亿元，是今年上半年环保行业中募资额最少的新股，募资额不足1亿元。此外，保丽洁上市首日收盘报10.34元/股，总市值为6.37亿元，是一家市值袖珍型上市公司。

资料显示，保丽洁的主要产品包括静电式商用油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备。静电式商用油烟净化设备客户主要为商业综合体、连锁及社会餐饮、酒店、学校、企事业单位食堂等餐饮用户，静电式工业油烟净化设备客户主要为纺织印染、化纤、PVC、橡塑材料制造等工业用户。

财报显示，2022年，保丽洁的营业收入为1.82亿元，同比减少6.6%，净利润为0.35亿元，同比减少7.89%。2023年一季度，保丽洁的营业收入、净利润分别为0.30亿元、0.01亿元。

风险提示：限电停产政策对该公司经营造成不利影响；经销商的管理风险；销售地域集中及市场拓展的风险等。

3.2九州一轨：市盈率居首，高达40.65倍

在城市轨道交通减振降噪治理领域，九州一轨处于行业前列，该公司于2023年1月18日在上交所科创板上市，首发市盈率为40.65倍，是今年上半年环保行业新股中市盈率最高的企业。

资料显示，九州一轨作为环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商，长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理，产品广泛应用于北京、上海、广州、深圳、成都、杭州等全国30多个城市100多条线路中，市场覆盖率超过30%。

财报显示，2022年，九州一轨的营业收入为3.94亿元，同比增加0.49%，净利润为0.64亿元，同比减少5.88%。2023年一季度，九州一轨的营业收入、净利润分别为0.24亿元、-0.15亿元。

风险提示：市场竞争加剧风险；行业依赖导致市场饱和风险；来自最终业主方为京投公司、广州地铁的收入占比较高的风险等。

3.3国泰环保：上市首日即破发，上半年跌幅之最

国泰环保位于浙江省杭州市，于2023年4月4日登陆深交所创业板，首发市盈率为29.30倍，首发募资金额为9.23亿元，首发超募金额为5.93亿元，发行价格为46.13元/股，该股上市首日即破发，股价跌幅为12.88%，今年上半年股价累计下跌22.41%，是今年上半年环保行业新股中股价跌幅最大的企业。

资料显示，国泰环保的主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸，目标项目的业务承接主要定位于经济发达地区的大中型城市。

由于我国过去长期存在“重水轻泥”问题，导致污水处理设施建设较快而污泥处理处置设施相对滞后。近年来，围绕“减量化、稳定化、无害化、资源化”的基本原则，我国污泥处理处置技术已取得了一定的进展。但是，我国多地仍存在污泥处理能力不足、违规处置等问题，污泥仍是困扰我国众多城市的环保难题。

财报显示，2022年，国泰环保的营业收入为3.66亿元，同比增加10.8%；净利润为1.51亿元，同比增加6.34%。2023年一季度，国泰环保的营业收入、净利润分别为0.79亿元、0.32亿元。

风险提示：新项目商业效益未达预期的风险；部分客户或项目的业绩成长性风险；无法持续获取新客户的风险等。

【参考资料】

1.《杭州国泰环保科技股份有限公司招股说明书》.深交所官网

2.《北京九州一轨环境科技股份有限公司招股说明书（上会稿）》.上交所官网

3.《江苏保丽洁环境科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》.北交所官网