锡华科技突击分红又募资补流，成本变动异常

导读：6月13日，全球知名风电齿轮箱制造龙头企业南高齿、弗兰德、采埃孚大型专用部件供应商江苏锡华新能源科技股份有限公司（以下简称“锡华科技”）主板IPO进入问询阶段。

6月13日，全球知名风电齿轮箱制造龙头企业南高齿、弗兰德、采埃孚大型专用部件供应商江苏锡华新能源科技股份有限公司（以下简称“锡华科技”）主板IPO进入问询阶段。据招股书，锡华科技成立于2001年，曾用名“无锡市锡华铸造有限公司”。或为冲击上市，直到2022年7月14日，锡华科技才更名为“江苏锡华新能源科技股份有限公司”。经营范围虽然新增了新能源概念，但主营业务依然是生产风电齿轮箱专用部件与注塑机厚大专用部件。

IPO前夕，锡华科技在2022年2月25日进行过一次大手笔的现金分红，分红金额达3.5亿元，而在此前的2019年和2020年，分红金额仅有80万元、281.8万元。在突击分红后不久，锡华科技进行了四次股权融资并引入战投，按公司投前估值35亿元，以22.22元/注册资本价格入股，新增注册资本697.5万元，战投们给锡华科技带来了1.55亿元现金。

报告期内，锡华科技直接材料占主营业务成本的54%以上，而直接材料中最主要的原材料则是生铁、废钢、树脂，这三类原材料占材料采购总额的67%以上，因此这三类原料价格的变动将直接影响公司产品单位成本的变动。但事实上，公司的原材料单价变化与产品单位成本变化是存在异常的，以2022年为例，公司主要原辅材料市场价格整体呈平稳后下降的趋势，当年生铁、废钢、树脂的采购单价分别较2021年下滑4.83%、5.80%、17.85%，但同期风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件的单位成本价格却大幅增长9.7%、4.24%，其中风电齿轮箱专用部件单位成本涨幅甚至比2021年原辅材料大幅上升时的单位成本还高，如此反向变化显然是异常的。