农化科技巨头先正达过会，“大盘蓝筹”再添一员猛将

导读：6月16日晚，农化“国家队”先正达首发过会，“大盘蓝筹”即将迎来一员猛将。

6月16日晚，农化“国家队”先正达首发过会，“大盘蓝筹”即将迎来一员猛将。

招股书显示，先正达集团是全球领先的农业科技创新企业，主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，同时从事现代农业服务。2021年先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位；在中国植保行业排名第一、种子行业排名第一、作物营养行业排名第一，是当之无愧的“农化巨头”。

先正达集团于2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成，追溯公司的前身，其历史超过250年。根据招股书，公司控股股东为中国化工农化有限公司，与其全资子公司麦道农化共同持有公司本次发行前100%的股份，实控人为国务院国资委。

2020年至2022年，先正达分别实现营收1587.79亿元、1817.51亿元与2248.45亿元，同期净利润分别为88.24亿元、79.87亿元与114.06亿元。

长线有望“强者恒强”？

招股书显示，公司主营业务按照行业类别可分为植物保护产品行业、种子行业、作物营养产品行业等，2021年先正达集团植物保护业务全球排名第一，市占率28%，约等于第二名拜耳与第三名巴斯夫的市场份额之和；同年先正达在全球种子行业排名第三，仅次于拜耳、科迪华。

值得一提的是，作为农化科技龙头，先正达长期专注于研发创新，2020年至2022年研发投入分别为102.77亿元、113.68亿元与127.69亿元，种子方面在全球拥有3000多名专家，专注于育种技术和生物技术的创新；植物保护方面，公司在全球有2500余名专家，致力于化学、生物等多个领域的农业技术创新。

目前，先正达在农业现代化科技创新领域也长期处于领先地位；并且，公司是全球植保行业的领导者和种子行业的创新者，全球范围内仅有少数企业具备与公司相近规模体量的创新能力，公司产品得到市场广泛认可，荣获国内外多项奖项，并承接了多个国家重大科技专项项目，具有行业代表性。

公司本次上市募资也将主要应用于提升本土化研发力量、积极践行国家战略。在问询函回复中，先正达表示，将研发更环保的植保产品领域的新有效成分，提升通过计算科学发现新有效成分的能力，并研发新一代突破性生物制剂、新型高性能杂交种子品种和新品种，以及改进计算生物学、扩展生物技术品种性状和精准育种技术，同时扩展数据科学能力。

先正达举例称，ADEPIDYN™技术是此类新有效成分的近期案例，它是MIRAVIS®产品的有效成分，是一种革命性的广谱杀菌剂，为长效植物保护树立了新标准。ADEPIDYN™技术于2019年在中国成功推出，并以其低施用率显著提高了安全性。MIRAVIS®是公司在中国市场推出的首个ADEPIDYN™技术配方，并在山东省首次发布。它被认为是中国杀菌剂市场的一个突破，因为它能以远低于同类产品的使用量控制多种疾病，其对小麦赤霉病的防治效果特别优异，可以显著提高小麦品质和食品安全。未来，公司将在中国注册多个产品，总计可针对超过15种目标有效并应用于10多种作物。

近年来，农业行业明显处于上升状态。从全球范围来看，谷物等大宗商品从2021年开始呈现正向增长，给农业行业带来较好的增长空间；同时，从中国范围来看，国家不断提出乡村振兴战略，积极推动农业发展。

此外，从行业现状来看，耕地面积缩减、气候变化等因素给全球农业可持续发展带来巨大挑战，以科技创新推动农业现代化是唯一出路。作为农业科技赛道的全球龙头公司，先正达借助资本力量可以持续开发更多新技术和新服务，有望促进我国农业创新发展和现代化转型，市场成长空间巨大。

“大盘蓝筹”定位明确

2023年以来，蓝筹股成为市场投资主线之一，上升趋势明显。而先正达作为中国农业领域的“国家队”，在规模竞争力、盈利能力等方面优势显著，蓝筹特色明显。

招股书显示，先正达四大业务板块运营模式成熟，其中植物保护、种子和作物营养业务一直都是相关主要运营实体的传统核心业务，商业模式保持稳定，现代农业服务业务迅猛增长，运营模式不断成熟。在四大业务板块长期稳定运营的基础上，先正达集团自成立以来，全力推动各业务板块深化合作与协同，在销售、采购、研发、生产等方面形成了有效的协同，实现了良好的商业效益。

招股书显示，先正达2020年营收1587.79亿元，净利润88.24亿元；2021年营收1817.5亿元，净利润79.87亿元；2022年营收2248.44亿元，净利润114亿元，整体经营稳健。

上述报告期内，先正达毛利率分别为33.79%、33.33%和32.54%，同行业可比公司平均值分别为29.46%、29.51%和28.38%，整体高于同行业可比公司的平均值。

纵观欧美资本市场，优质蓝筹一直是长线价值投资的首选标的，机构资金同样青睐。美股最有代表性的大盘蓝筹指数标普500于当地时间6月15日创14个月高位，录得4425.84点，较2009年金融危机时最低点666点翻了6倍多，年化收益率超过10%；其中亦有不少权重股走出“十年长牛”。

近一年来，A股更是迎来了蓝筹行情。以2022年1月5日上市的中国移动为例，市场也曾顾虑募资额高达560亿元的中国移动会破发。但事实上，上市首日，中国移动开盘价就比发行价57.5元上涨9%，目前中国移动的股价已近翻番，给投资者带来了丰厚的回报。

事实上，随着A股全面注册制的落地，市场结构日趋完善，进一步走向规模化、制度化的成熟市场，投资者也随着资本市场的壮大而逐渐成熟和理性。

“从成熟资本市场的经验来看，A股需要大蓝筹作为压舱石，持续增长盈利带给股东合理回报的同时，也能够增强整体市场的‘韧性’，回归价值投资的本质。”有分析人士称。“长期来看，像先正达一样，质地优良、业绩良好，能代表国民经济发展方向，在所属行业中占有重要地位的上市公司将会是市场行情主线，也是价值投资者的首选标的。”