一批巨头药店，「急」着上市

导读：最近半年，药店上市动作频出，涉圆心科技、西安怡康、德生堂、恒康大药房

一批巨头药店，迫切上市

根据港交所信息，近日，专业药房巨头圆心科技更新上市招股书，再次向IPO发起冲锋。

根据招股书数据，圆心科技2020-2022年营收分别为36.29亿、59.38亿、77.75亿元；毛利分别为3.32亿、5.32亿、7.26亿元；毛利率分别为9.2%、9%、9.3%；期内亏损分别为3.63亿、7.57亿、8.05亿元。

有业内人士向《证券日报》记者表示，企业上市是资本理想的退出通道。圆心科技执着于上市，或许也有资本急于退出的因素影响。

需要一提的是，圆心科技上一次更新招股书是在2022年10月。笔者曾谈到，受经济大环境及互联网行业走势影响，携带互联网基因的药店企业更期望早点上市，以降低市值损失风险，而背后的资本方也想结束长期的“陪跑”，拿到确定性的收益。

2022年12月，同为专业药房巨头的思派健康在香港上市，最高市值超过260亿港元。早在2022年9月，O2O巨头药店叮当快药也如愿上市，最高市值超过155亿港元。

除了圆心科技，一批地方龙头药店也在“摩拳擦掌”，积极准备上市。

今年5月，新三板挂牌企业湖南恒康大药房发布公告称，公司更换了上市辅导机构，再次进入上市辅导期，准备在北交所申请公开发行股票。

据了解，恒康大药房主要市场为湖南永州、广西桂林，是湖南省首家跨省经营的连锁药店。2022年，恒康大药房营收4.89亿元，相应归母净利润为3169万元；截至2022年12月，恒康大药房拥有261家直营门店，160家加盟门店。

今年3月，36kr借彭博引述消息报道称，高瓴资本旗下的药品零售平台高济医疗计划最快下半年在香港IPO上市，计划募资逾5亿美元。消息还披露，高济医疗的IPO保荐团队，可能包括美银、高盛和海通国际。对此，相关负责人向笔者表示不便回复，一切以官方发布为准。

据悉，高济医疗拥有60多个药店子品牌，涉及1万多家连锁实体门店（正在升级为智慧药店），遍布全国20多个省份，300个地级市，每天客流近200万人次。

今年2月，国际私募基金巨头CVC宣布完成收购西安怡康医药，公司相关人士表示，怡康是CVC目前在中国投资的唯一项目。需要注意的是，在2022年陕西公布的省级上市后备企业名单里，怡康医药居于B档上市后备企业之列。

今年1月，德生堂医药股份有限公司（以下简称“德生堂”）递交招股书，计划在港交所主板上市。据了解，在2021年甘肃省产生的线下药品零售营收方面，德生堂在该省经营的所有药品零售商中排名第一。

有业内人士表示，这些药店“急”着上市，主要在于拿钱扩张，一方面稳固自己的“根据地”市场，另一方面拿到瓜分全国市场的“入场券”；一旦时机晚了或错过，企业向外发展的空间更容易被“堵截”，本土市场也有失守的风险。

上市药店“新秀”，急着抢全国市场

梳理发现，若按门店数划分，上市药店大致有3个梯队，各梯队间门店数差异明显。

10000家：早期上市的益丰、老百姓、大参林、一心堂迈入“万家门店”俱乐部，且在不断扩张。

5000家：近期上市的健之佳、漱玉平民，收购加盟大动作不断，扩店速度加速提升，其目前门店数处在“5000家门店”发展线。

1000家：最近上市的华人健康，门店数为1000家左右，计划将上市募集资金的92%用于门店扩张，计划3年内在安徽、江苏及河南等地区开设648家直营店。

在此情况下，与急着上市的龙头药店一样，上市药店“新秀”也在急着追赶头部企业，争抢全国市场份额，尤其是处在第二梯队的健之佳、漱玉平民。

例如，漱玉平民上市后，再次加大对加盟业务的投入力度，覆盖全国多个省份，使其成为公司门店增长的重要引擎。

2022年，漱玉平民新增门店2115家，其中加盟门店占比近65%，相较2021年提升了20个百分点；截至2022年底，漱玉平民拥有门店5456家（直营门店数量3325家，加盟店2131家），加盟门店数占总门店数比例约39%。

不仅如此，漱玉平民还在扩大并购业务。2022年，漱玉平民收购了450家药店，相比2021年（281家）增长超60%。

同年，健之佳“鲸吞”河北唐人医药，并购718家药店，从我国西南地区“挺进”华北地区，全国市场版图大幅扩大。据了解，健之佳2022年并购门店数基本是2021年的两倍，增幅超过99%。