“药明系”操盘，科笛集团登陆港交所，市值66亿

导读：近日，科笛集团正式在港交所主板上市，每股发行价21 85港元，开盘报21 8港元，较招股价低0 23%；截至午间收盘，每股21 8港元，总市值为66 28亿。

近日，科笛集团正式在港交所主板上市，每股发行价21.85港元，开盘报21.8港元，较招股价低0.23%；截至午间收盘，每股21.8港元，总市值为66.28亿。

科笛集团成立于2019年，是一家专注于皮肤学的研发型生物制药公司。

值得一提的是，科笛集团背后的大股东实则为“药明系”公司，在公司发展的过程中，云锋基金、红杉资本等顶尖风投也纷纷押注。

布局脱发、溶脂和皮肤病等多个大热赛道，尽管科笛集团目前尚未实现正收益，但登陆资本市场之后，公司的未来依然值得关注。

背靠药明康德，踩中火热的“脱发经济”

招股书显示，通和毓承实体持有科笛集团53.57%股份，为公司控股股东。

通和毓承是一家专注于医疗健康领域的投资机构，由通和资本与毓承资本合并成立。

这其中，毓承资本由原药明康德风险投资部门独立而来，药明康德创始人兼董事长李革是其创始合伙人，因此，科笛集团也被外界视作“药明系”生态下的战将。

目前，科笛集团已建立多种产品组合，涵盖11种产品及候选产品，针对毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理、局部脂肪堆积管理药物及表皮麻醉等四个主要领域。

在这11个产品和候选产品里面，其中有6款产品将适应症指向了脱发治疗需求。其中，重点产品CU-40102全球首个亦是唯一一个获批准用于雄激素性脱发治疗的外用非那雄胺产品，也是中国唯一一个处于临床开发阶段的外用非那雄胺产品。

招股书提到，公司的绝大部分收入来自销售毛发疾病及护理产品、皮肤疾病及护理产品及日常护肤产品。科笛集团在招股书中称，该公司预计将继续从该等来源产生大部分收入，并于其候选产品商业化后扩大收入来源。

从营收层面来看，与大多数在港上市的生物药企业类似，科笛集团目前仍处于高研发投入的阶段，尚未实现盈利。

在过去的2021年和2022年，科笛集团的营业收入分别为203.8万和1136.6万元，相应的研发支出分别为1.11亿和1.81亿元，相应的净亏损分别为3.20亿和5.56亿元。

面对高额的亏损，科笛集团在招股书中表示，公司必须持续投入大量人力及资本资源以开发或获得技术，让公司可以提升临床试验的范围及质量。公司计划继续提升在药物发现、开发及生产方面的技术能力，而这一过程须耗费大量资金和时间。

红杉、云锋看好，股东背景豪华

在科笛集团的发展过程中，控股股东通和毓承实体扮演着核心角色。但除通和毓承外，科笛集团在过去的多轮融资中也吸引了红杉资本、中金资本、云峰基金、泰康人寿等一众明星股东的投资。

本次冲刺上市前，科笛集团合计募资约2.75亿美元，其中A-1轮融资1000万美元、A-2轮融资1000万美元、B轮融资1.8亿美元，C轮融资则为7500万美元。

在2021年9月C轮融资后，科笛集团的估值为7.46亿美元。

招股书显示，科笛在上市后的股东架构中，控股股东通和毓承实体合计持股约49.82%；云锋基金持股13.16%；红杉资本持股11.28%；富达投资持股7.47%；泰康人寿通过TK Derma Limited持股2.82%；弘毅投资，通过GHFFSP、USNL分别持股0.25%、1.62%；中金启辰基金通过CICC GF持股1.50%；清池资本通过LBC持股1.32%。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国的广泛皮肤病治疗及护理市场规模从2017年的人民币3004亿元增至2021年的人民币4718亿元，复合年增长率为11.9%，预期将于2025年及2030年分别增至人民币6702亿元及人民币10375亿元，2025年至2030年的复合年增长率为9.1%。

目前，目前中国广泛皮肤病治疗及护理的人均年支出仍然较低。致力于在广泛皮肤病治疗及护理市场中为不同的治疗领域提供全面解决方案，科笛集团的成长潜力值得期待。