坐轮椅的清华高管，斩获470亿超级IPO

导读：6月9日，坐轮椅，戴红围巾，59岁的瞿晓铧来沪敲钟。背后是上交所的背景板，写着“祝贺阿特斯成功上市”。

记者丨覃毅

6月9日，坐轮椅，戴红围巾，59岁的瞿晓铧来沪敲钟。背后是上交所的背景板，写着“祝贺阿特斯成功上市”。

这一刻，他等了两年。

自2021年提交招股书以来，阿特斯的A股上市之路，因盈利能力、关联交易一再受阻。

现在，他终于得偿所愿。

上市首日，阿特斯股价大涨17.57%，市值为470.7亿元。公司本次发行的股票数量为5.4亿股，据此计算，共募资70亿元。

天眼查网站显示，创始人瞿晓铧夫妇合计持有公司15.9%的股权，单单凭这一上市主体，两人身家约75亿元。

高学历玩家

瞿晓铧是科班出身，行业里已经摸爬滚打近30年了。

他1986年毕业于清华大学物理系，后赴加拿大留学，斩获硕士、博士学位。之后，他作为博士后研究员在多伦多大学研究太阳能电池。

念完书后，瞿进入当地一家光伏公司工作，从此入行。他祖籍江苏常熟，阿斯特总部在临近的苏州高新区，4年前因车祸受伤。

瞿晓铧

阿特斯管理层，学历都高。

瞿老板的妻子张含冰，在公司担任副总经理，毕业于上海师范大学，获得加拿大曼尼托巴大学硕士学位，是经济学博士候选人：公司CEO庄岩，也是一位博士候选人。

在招股书里，阿特斯表示，研发团队共有760人，核心成员拥有10年以上行业经验。

在技术派高管的带领下，阿特斯研发了一批前沿技术，尤其是在组件领域。

组件为发家业务，2022年，其光伏组件的收入为389亿元，占总收入的8成；出货量为21GW，在国内排名第五。

瞿晓铧用一句话概括光伏组件接下来3-5年的技术趋势：从P型到N型，追求高效率。

P型（以PERC技术为主）发展较早，是当下的主流光伏电池，其电池效率快接近瓶颈。

因转换效率更胜一筹，N型电池（以TOPCon和HJT技术为主）近年来成为行业新宠。组件，就是把生产好的电池片组装起来。

今年第一季度，瞿晓铧高调宣布，阿特斯将量产高效率的N型组件，功率高达690瓦，电池效率达到25%，比主流的高1.5%。

“只用三年，N型产品的市场份额将超过PERC产品。”他预测。

新产品量产后，将提升公司毛利率。2022年，阿特斯组件业务的毛利率为11.78%，低于隆基绿能等对手的水平。

瞄准储能

储能业务，是阿特斯收入增长的新引擎。

在敲钟现场，瞿晓铧强调，光伏和储能业务，是公司增长的轮子。

他打过一个比喻，光伏和储能像两口子。

光伏像男神，有着太阳的热烈；储能像女神，身兼数职，除了削峰填谷外，还能提供调频、调压、备用容量、缓解电网拥堵、黑启动等服务。

“就拿黑启动来说，在大停电时，储能就像家里的主心骨，是点亮希望的火种！”他说。

早在2010年，瞿晓铧涉足储能，去年业务取得了三个突破。

一是拿到大项目。2022年并网的1.4GWh美国酒红项目，是全球单期并网的最大储能项目。

二是发布新产品。公司发布了大型储能系统解决方案——SolBank，借此收获了瑞银的2.6GW储能系统订单。

三是收入增长迅速。去年，储能收入为34亿元，同比增速翻番。

值得一提的是，在阿特斯的储能朋友圈里，宁德时代是重要的一家。双方于2021年签订合同，约定在储能系统等方面展开合作。

宁德时代大概率是阿特斯的供应商。瞿晓铧在路演时介绍，在交付的大型储能系统产品中，公司采用大容量磷酸铁锂电芯。

他看重的储能业务，占总营收的比例仍小，仅7%。储能业务发展遇到的问题，是配套储能不受重视，配而不用。

“去年，我国风光项目所配储能的利用率只有6.1%。就像包办婚姻，同居不同房，哪里生得出胖娃娃？”

瞿晓铧道出行业发展隐患，配置低、性能差的储能设备往往有机会中标，“劣币驱良币”。

一波三折

科创板上市，瞿晓铧筹谋已久。

美股里中国光伏企业的估值，比A股低。

阿特斯母公司，美股上市的CSIQ，市值仅176亿元人民币，市盈率（静态）为10.3倍。对比来看,上市前一日，阿特斯给出一张表，A股同行市盈率均值为29.56。

晶澳科技、天合光能早就完成从美股到A股的回归。晶澳目前市值1200亿元，天合光能超800亿。

这一次，瞿晓铧火速分拆亏损的电站业务，着手提升业绩，去年挣了21.6亿元，才获准上市。

上得晚，还是拖累发展。

由于融资渠道受限，资金成本较高，阿斯特的产能扩建速度，慢于头部的同行。

排在前面的四家组件企业，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技，2022年每家出货量均在40GW以上，落差超过20GW。

换句话说，阿特斯掉出第一梯队了。

另一风险是，截至2022年底，该公司资产负债率75.7%，高于行业平均值。

瞿晓铧当然要向同行看齐，回A上市，降负债，提产能。

一名光伏行业人士评价道，阿特斯回A，有利于优化自身财务质量，降低资产负债率，实现产能扩张。

此次上市，阿特斯将募集40亿元，分别用于多个光伏电池硅片项目扩产。

原材料价格下滑，也是一个好信号。隆众咨讯分析师韩珊珊表示，硅料价格小幅回落，有利于行业上下游发展，组件及下游企业的盈利进入修复区间。

“当组件成本降至1.6元/瓦以下，市场反应迅速。因为在这一价格之下投建的光伏电站，其发电成本就可和常规的化石能源价格相比拼了。”瞿晓铧说。

阿特斯上市，是他扳回一局的机会。