澜沧古茶转战港股，“茶叶第一股”仍存变数

导读：最近，茶企上市进展消息密集传出，八马茶业、中茶股份A股上市申请获得受理，普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）再次递表港交所，拟主板上市。

最近，茶企上市进展消息密集传出，八马茶业、中茶股份A股上市申请获得受理，普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）再次递表港交所，拟主板上市。

曾经在A股上会前一天撤回材料的澜沧古茶披露了最新业绩，但出现下滑。对中国茶来讲，整体仍然存在品牌、产业链、标准化等多方面问题。如果茶企纷纷上市成功，得到资本助力，或许能够帮助迎来新的机遇。

澜沧古茶转战港股

澜沧古茶招股书引用咨询机构弗若斯特沙利文报告称，按2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶是中国第二大普洱茶公司，产品线条延伸至红茶、白茶及调味茶，拥有1966、茶妈妈、岩冷三大产品线。其中1966专注经典普洱茶叶产品的开发、生产和销售，其产生的收益由2020年的2.99亿元增至2021年的4.14亿元，再减至2022年3亿元。茶妈妈涵盖多元产品组合，包括普洱茶、白茶、红茶和调味茶，包含多种包装形式，例如茶饼、袋泡茶及杯装茶。

招股书显示，澜沧古茶2020年至2022年分别实现营业收入4.05亿元、5.59亿元、4.63亿元，2022年业绩出现下滑。澜沧古茶的销售渠道由直营网络及经销商销售网络组成，2022年有528家线下门店，其中24家为自营门店，504家为经销商营运的门店。澜沧古茶同时向电子商务平台上的商店及其他在线销售渠道拓展，2022年，澜沧古茶总收益的11.7%来自自营网店的销售。

普洱茶是澜沧古茶的拳头产品，也因其特殊性，导致澜沧古茶的存货周转日数较高。根据招股书，报告期内，澜沧古茶分别有存货4.7亿元、6.36亿元、7.84亿元，存货周转日数分别为1345日、1061日、1641日。

澜沧古茶坦言，业务依赖消费者对产品的需求，很大程度上取决于消费者的消费模式、消费者的喜好和口味、消费者收入、消费者对澜沧古茶产品质量及食品安全的印象及信心、消费者对健康生活方式的关注等因素。“消费者对我们产品的需求如有任何变化或发生灾难性事件，均可能对我们产品的销情造成不利影响，从而可能导致存货陈旧、存货价值下降或存货撇销。”

这并不是澜沧古茶首次冲击上市。2020年7月，证监会官网发布澜沧古茶、中茶股份两家茶企的招股书，澜沧古茶当时拟在深交所主板上市。与中茶股份相比，澜沧古茶曾抢先一步获得上会机会，原定于2021年6月3日上会。不过就在上会前一天，证监会发布公告称，鉴于澜沧古茶已向证监会申请撤回申报材料，决定取消对其发行申报文件的审核。

广科管理咨询首席策略师沈萌向新京报记者表示，茶产业缺乏具有高收益率的品牌，所以企业运营需要持续不断的现金流支撑，上市既可以解决部分历史遗留的股份问题，也可以开辟新的融资渠道。由于茶企缺少长期稳定高速成长的基础，因此上市存在一定难度。澜沧古茶选择港股上市，或许是因为门槛低，要上市不难，但要以较理想的估值融资很难。

竞逐“茶叶第一股”

澜沧古茶A股上市搁置，中茶股份也未能后来居上，另一家茶企八马茶业2022年5月提交申请撤回创业板上市。

但各家并未放弃上市。2022年4月26日，证监会国际部信息显示，已经接收澜沧古茶《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》材料，这意味着澜沧古茶转战港股市场。2022年5月30日，澜沧古茶在港交所递表。

八马茶业也调整目标。2022年5月13日，八马茶业与中信证券签署首次公开募股辅导协议，选择在主板上市。2022年9月，八马茶业披露新的招股书，拟在深市主板上市。2023年3月1日，根据深圳证券交易所发行上市审核信息公开网站的消息，八马茶业在A股主板IPO的审核状态显示“已受理”，同时更新的招股书显示八马茶业2022年前三季度营收为14.06亿元，净利润为1.44亿元。本次募集资金总额约为10亿元，投入八马茶业营销网络建设项目、福建八马物流配送中心建设项目、八马茶业股份有限公司信息化建设项目、八马茶业武夷山生态工业园项目（一期）、补充流动资金等项目。

中茶股份也有了动作。2023年3月1日，上海证券交易所官网显示，中茶股份更新上市进展，首次公开募股申请已被受理。上交所官网最新披露的招股书显示，2022年1月—6月，中茶股份营收为14.23亿元，归母净利润为1.98亿元。报告期内，主营业务收入占营业收入的比例均超过97%。

国茶实验室创始人罗军对新京报记者表示，中国茶业都是从茶山走出来的资源型品牌，无论规模多大，本质上还是忠诚于资源。目前中国茶叶总年产量已超300万吨，茶叶消费市场已进入供大于求的阶段，而资源型品牌与消费型品牌对比，在与新消费人群沟通上缺乏优势，而传统消费人群又被茶农等小品牌垂直服务分割，集中度较低，难以满足资本市场的增扩需求。

我国茶叶市场空间较大，2022年末，中国茶园总面积保持在320万公顷；干毛茶总产量突破320万吨，总产值超过3000亿元；原叶茶内销总量逾230万吨，内销总额约3300亿元；出口量将突破37万吨，出口总额超过21亿美元。为指导行业发展，中国茶叶流通协会此前发布《中国茶产业十四五发展规划建议》提出，力争到2025年，内销市场规模达到220万吨，年均增长3%以上，茶叶电商交易额占比达到40%以上，新式茶饮市场规模达到1200亿元，花草茶市场规模增至1100亿元，茶叶消费群体突破5亿人。

中国茶叶流通协会会长、全国茶叶标准化技术委员会主任委员王庆此前在接受新京报记者采访时表示，中国茶产业要实现高质量发展，还需着力解决四个主要问题：品牌化进程缓慢的问题、产业链延伸不足的问题、消费市场忠诚度低的问题、标准化完善度不高的问题。

有投资人指出，中国原叶茶行业的企业品牌还很少，传统原叶茶行业的发展多年来面临挑战，这些挑战也会增加企业走向资本市场的难度和进度。对原叶茶企业的上市申请，监管层不仅要关心收入利润、关联交易、合法合规等一般性问题，也会关心未来的增长潜力、行业空间、经销商管控等个性化问题。

记者 王子扬