芯联科技IPO过会，毛利九成堪比茅台

导读：近日，MEMS传感器赛道重磅玩家芯动联科在科创板首发过会。

记者 | 姜菁玲

近日，MEMS传感器赛道重磅玩家芯动联科在科创板首发过会。

招股书显示，芯动联科成立于2012年，主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计。

芯动联科官网介绍称，其产品应用领域的包括工业生产、工业设备监测与维护、无人系统导航与控制、海洋监测、气象预报、水上水下无人设备导航与控制、石油勘探、测量与测绘、桥梁监测、地质勘探、灾情预警等领域。

招股书财务数据显示，2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，芯动联科分别实现营业收入7989.10万元、1.09亿元、1.66亿元及6797.03万元；分别实现归母净利润为3792.58万元、5189.91万元、8260.51万元及3106.44万元。

值得关注的是，芯动联科的毛利率奇高。2019年度、2020年度和2021年度分别达到90.66%、88.25%和85.47%，堪比白酒、生物医药和软件企业。不仅如此，芯动联科的毛利在A股传感器概念公司中排名第一，高于排名第二的东华测试近20个百分点。

中国传感器产业总体羸弱，因此在MEMS惯性传感器领域，国内能够从事高性能、工业级MEMS惯性传感器芯片设计研发的公司极少，与国外公司差距巨大。

根据Yole统计的数据，Honeywell、ADI等国际知名厂商占据了近一半的市场份额，而国内MEMS惯性传感器厂商、芯动联科、美泰科技等公司，市场占有率较小，市场份额仍存在较大差距。

因此，对于高毛利原因，公司解释为“技术指标已达到国际先进水平，具有本土化优势，改变了高性能MEMS惯性传感器受制于国外厂商的情形，销售议价能力强”等。

从国内看，A股主要聚焦MEMS传感器的公司并不多，其中唯一大量聚焦消费电子通用需求MEMS传感器的科创板公司敏芯股份（688286.SH），其2019年至2021年的毛利仅为38.62%，35.52%和35%。

此外，招股书还列举了睿创微纳（688002.SH），星网宇达（002829.SZ），理工导航（688282.SH）等涉及MEMS传感器或同功效传感器研发企业，但相关公司毛利也远低于该公司。对此芯动联科称前述公司产品功能要求与公司均存在明显区别，毛利具备自身行业特点。

芯动联科此次科创板IPO，拟发行新股不超过11,493.3333万股（未考虑超额配售选择权），拟募集资金10亿元，其中，2.30亿元用于高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目；1.47亿元用于高性能及工业MEMS加速度设计开发及产业化项目；1.57亿元用于高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目；2.22亿元用于MEMS器件封装测试基地建设项目；2.45亿元用于补充流动资金，保荐机构为中信建投。

对于芯动联科上市，公司投资方之一基石资本合伙人杨胜君表示：“芯动联科是本土高端MEMS陀螺仪产品产业化最高技术水平的代表之一，在MEMS陀螺仪领域拥有技术优势：拥有前端MEMS设计、专用控制ASIC设计以及MEMS芯片封装测试三大核心技术团队；创新的MEMS惯性器件和工艺设计保证高良率、低成本；完全独立设计的MEMS整体算法控制ASIC充分发挥MEMS器件的性能；优化的封装技术和测试流程规范保证MEMS产品的量产。”

在未来产品发展方面，芯动联科指出，其应用领域将拓展至包括自动驾驶、机器人、民用航空、商业航天等。公司也在招股书中多次强调产品参数与国际MEMS传感器巨头具备竞争优势，能实现MEMS传感器高端应用领域的国产化进程。

在上市审议中，上交所上市委员会对芯动联科产品良品率、自建封装测试生存线等情况进行了问询。并在需进一步落实事项中，再次敦促芯动联科落实“请发行人在招股说明书中补充披露自建封装测试生产线在经济性方面的考虑，对稳定产品良率的影响。”