17天!A股全面注册制正式实施!A股市场迎来哪些变化?
导读:对于中国资本市场来说,2月17日是个载入史册的日子。就在这一天,证监会主席易会满签署证监会第205号令,即《首次公开发行股票注册管理办法》,标志全面注册制时代正式来临!
对于中国资本市场来说,2月17日是个载入史册的日子。就在这一天,证监会主席易会满签署证监会第205号令,即《首次公开发行股票注册管理办法》,标志全面注册制时代正式来临!
(图片来源:中国证券监督管理委员会,2023.02.17)
同一天,证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则并同步施行,相关配套制度规则同步发布实施。
(图片来源:中国证券监督管理委员会,2023.02.17)
距离2月1日征求意见稿发出仅仅17天,全面注册制时代就如约而至。在A股进入全面注册制时代后的首个交易日,咱们就来聊聊A股市场将迎来哪些新变化?(上述参考:中国证券监督管理委员会,2023.02.17)
01
全面注册制,新变化在此
整体来看,最终发布的制度规则一共165部,内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面,核心包括五个方面。由于时间的关系,接下来咱们会有详有略地进行说明:
一是精简优化发行上市条件。这一条是整个注册制的核心,整体上坚持以信息披露为核心,按照重大性原则把握企业的基本法律合规性和财务规范性,防控好风险,同时各个不同的板块根据自身情况设置多元包容的上市条件。简单来说,主板突出“大盘蓝筹”特色,科创板优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、关注科技创新能力,创业板则注重创新、创造、创意的趋势。
二是完善审核注册程序。坚持交易所审核和证监会注册各有侧重,进一步明晰各自职责分工。
三是优化发行承销制度。这一条在全面注册制最终方案里也是分量十足,包括对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制,全面实行以市场化询价方式定价为主体,以直接定价为补充的定价机制,并在科创板引进直接定价机制;完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。
四是完善上市公司重大资产重组制度,五是强化监管执法和投资者保护,这两部分就不展开说明了。
此外,在上周末发布的一系列文件与新规中还有一点非常重要,在满足行业范围、市值大小、营业收入等条件的前提下,未盈利企业终于可以向创业板正常申报IPO。自2018年港交所允许未盈利的生物科技企业到香港主板上市,已有超过50家生物科技企业亮相资本市场,对于改善港股市场结构、激发活力都有重要作用。此次创业板发行制度的改革也受到业内高度关注,大家不妨密切关注下一步进展和变化。(上述参考:中国证券监督管理委员会,2023.02.17;证监会官网;上海证券报,2023.02.18;财联社,2023.02.18;券商中国,2023.02.18)
02
投资者需要关注的市场变化
全面注册制落地对于整个A股生态都会造成比较大的影响,大家在改变心态的同时也要做好准备。
第一,全面注册制后主板打新不再是“无风险套利”。新股询价定价机制完善,意味着23倍发行市盈率的“隐性红线”将彻底退出历史舞台,以往新股上市后连续涨停的“盛况”可能将不复存在,热衷于“打新”的小伙伴要格外注意。
第二,对投资者的专业程度提出了更高要求。注册制落地后意味着潜在上市企业增多,同时在新股发行的门槛标准上更加包容和开放,投资者在选择股票投资时就更需要仔细甄别。
第三,风格上对大盘股和核心资产形成长期利好。有机构认为,全面注册制有利于建立“优胜劣汰”的机制,业绩优良的核心资产将受到更多关注,对于大盘股和核心资产形成长期利好。
第四,行业上关注三条主线。有机构结合此前三次注册制试点制度出台至落地阶段的市场表现,总结出了三条投资主线:一是受益于资本市场扩容的非银、金融IT;二是受益于并购周期上行的半导体、医药生物等新兴产业;三是国企分拆和红筹回归。(上述参考:澎湃新闻,2023.02.18)
03
这些时间节点很重要
最后小夏还要提醒的是,A股正式进入全面注册制时代,以下这些时间节点很重要,大家可以多关注:沪深交易所将于2月20日至3月3日,接收主板首发、再融资、并购重组等在审企业申请,做好过渡期安排;自3月4日起开始接收主板新申报企业申请,纳入注册制“新客”;科创板、创业板申报受理和审核工作则正常推进。(参考来源:上海证券报,2023.02.17)
就让我们一起做好准备,迎接A股新时代的到来吧!