光远新材IPO：主营收入依赖中低端产品 关联公司担保贷款“输血”

导读：深交所官网近日发布的信息显示，因IPO财务资料已过有效期，河南光远新材料股份有限公司（下称“光远新材”）需要补充提交材料，光远新材创业板首发上市审核被深交所中止。

光远新材正在履行的融资租赁合同

资料来源：公司招股书（截至2022年3月31日）

光远新材分产品营收情况

资料来源：公司招股书（单位 万元）

深交所官网近日发布的信息显示，因IPO财务资料已过有效期，河南光远新材料股份有限公司（下称“光远新材”）需要补充提交材料，光远新材创业板首发上市审核被深交所中止。

《经济参考报》记者采访了解到，作为一家专业从事电子纱和电子布的研发、生产、销售及服务的公司，尽管光远新材已经建立了覆盖全产品、全流程的工艺技术体系，公司在产品成本、生产规模上具备一定的优势，但公司目前仍以中低端产品为主，业绩波动较大，部分核心技术未能用于量产。不仅如此，多位光远新材员工反映，公司与“凤宝系”（指公司实控人李志伟及其下属企业）旗下公司关联交易频繁，关联公司为其担保贷款。同时在劳务用工方面存在诸多问题。针对上述问题，记者致函光远新材，但截至记者发稿，光远新材未对上述问题进行置评。

业绩波动较大

产品以中低端为主

据招股书披露，光远新材是一家集电子级玻璃纤维产品研发、生产和销售为一体的大型现代化高新技术企业，主要生产电子纱和电子布系列产品。2021年光远新材占据中国大陆电子纱产能的10%。但记者研究发现其业绩在报告期内起伏不定。

2019年至2021年，光远新材的营收分别为8.28亿元、8.66亿元和16.99亿元；归属于母公司所有者净利润分别为-4161.4万元、-742.2万元和5.29亿元。2022年一季度，公司营业收入为3.84亿元，归母净利润为6129.1万元，其中主营业务为3.71亿元，同比增长14.86%，较2021年同期62.31%的增速大幅下滑。2019年至2022年一季度，光远新材的各期综合毛利率分别为14.94%、14.4%、47.8%、30.03%，同样波动较大。公司称，随着下游行业需求变动，光远新材产品销售均价下滑10%至20%，使得2022年第一季度公司毛利率大幅下滑。

同时，公司下游行业的需求也在下降。“我们停产1个多月了，因为前两年下游企业产能过剩，现在行业进入调整期，下游企业没有订单，所以对电子布的需求也在下降。”2022年10月份，中部地区一家生产覆铜板的公司负责人直言。光远新材前五大客户之一的公司相关负责人也称，7、8月份订单少，现在市场需求少了。南方的下游企业有不少都停了，上游的供应过剩了。

此外，光远新材一直声称公司瞄准电子级玻璃纤维行业内中高端市场，成为仅有的极少数能稳定批量生产并供应超细纱、极细纱和超薄布、极薄布的内资厂商，但公司产品绝大部分均为中低端产品。

据了解，电子布产品中，厚布属于低端产品，薄布属于中端产品，极薄布和超薄布属于高端电子布。电子纱产品中，粗纱、细纱为中低端产品，超细纱、极细纱为高端产品。

光远新材招股书显示，收入结构方面，粗纱、厚布、薄布（中端产品）的占比相对较高。报告期内公司粗纱销售占比由19.49%增加至27.91%，细纱和超细纱收入规模不断下降。电子布方面则以薄布为主，报告期各期收入贡献比分别为29.24%、37.98%、37.78%和38.01%，逐期增加。以2021年为例，粗纱的销售额为1.73亿元，占营业收入的21.32%，薄布的营业收入为3.27亿元，占营业收入的40.35%，厚布的营业收入为2.04亿元，占营业收入的25.19%，粗纱、厚布、薄布总体占比为86.86%。

对此，光远新材解释称，当前市场厚布与薄布仍占据了电子玻璃纤维布的主要市场，其主要应用于家用电器、PC、汽车电子、普通手机等，具有较大的市场应用空间，且由于厚布与薄布具有成本低、供应充足的优势，仍是下游覆铜板厂商的主要采购原材料，短期内其仍将占据主要的市场空间，为大部分电子玻纤厂商的盈利主要来源。

此外，光远新材称其拥有多项核心技术，其中一项较为关键的核心技术为“低介电、Low-CTE等高性能电子纱生产工艺技术”。但由于目前该公司在低介电电子纱尚未实现量产，下游客户也处于开拓阶段，因此公司低介电电子纱及电子布未实现较大规模销售。

目前下游市场变动已对光远新材的业绩有所冲击。一位不愿具名的知情人士告诉《经济参考报》记者，光远新材于2022年8月已经通知降工资。

关联公司担保贷款“输血”资金压力仍然不小

作为“钢铁大王”李广元家族旗下第一家IPO企业，光远新材一直被视为“凤宝系”从钢铁行业转型为高新技术公司的样板。

公开资料显示，光远新材实际是由李广元主导成立，招股书显示，李志伟、李广元、焦松山（所持出资额实际为李广元家族代持）用于实缴出资的资金来自关联企业凤宝住建提供的借款，凤宝住建为“凤宝系”公司。

光远新材自诞生起便与“凤宝系”公司关联交易不断。报告期内，光远新材向凤宝特钢和凤宝住建拆借（拆入）约1.55亿元。凤宝特钢、凤宝住建、凤宝管业、致远电子、李广元（李志伟的父亲）、田随果（李志伟的母亲）、李卫平（李志伟的姐姐）等为光远新材多次担保贷款，贷款额度超过21亿元，其中截至招股书（第一次申报稿）签订之日仍有9.41亿元担保未履行完毕。

即便关联公司为其担保贷款，但光远新材资金压力仍然不小。招股书显示，光远新材部分设备都是依靠融资租赁暂时获得使用权，截至2022年一季度末，公司融资租赁额为2.3亿元。

事实上，光远新材的关联公司资金链也不宽松，且管理也存在问题。比如，凤宝特钢注册资本金7050万元，目前由于1.32亿元借贷，而被抵押物品价值41147.51万元；另有3384万股处于被质押状态。报告期内，凤宝特钢因6次违规被处罚金合计115.36万元，其中2019年投资800万的项目因未批先建被处罚28.8万元，另有投资8000万的项目同样存在未批先建现象，被处以80万元罚款。

员工薪酬远低于行业均值

未为少数员工缴纳社保费用

光远新材是林州市较早给员工缴纳五险一金的企业，当地人也因此看中这一点而前去应聘。但记者了解到，光远新材员工每月休息时间仅有两三天，平均薪酬远低于同行业可比公司，且存在未为少数员工缴纳社保费用和缴存住房公积金的情况。

记者采访发现，近年来，光远新材常年在招聘生产操作岗。最近半年公司经常通过自媒体发布招聘信息，招聘工种多为拉丝操作员、上下纱作业员、上机员和处理/退浆员等，公司每月组织2至3次面试。光远新材人力资源在答复应聘人员时称，“每个月按28天考核，所以公休时间为2至3天。”

“公司基本没有假期，一个月只休息两三天，而且还经常扣压工资，有压一个月的、有压两个月的。”一位在光远新材工作过的员工称，“2021年时我请求辞职，单位迟迟不批，如果自己主动离职不来，那被扣压的工资单位就不给了。”

报告期内，光远新材员工平均薪酬远低于同行业可比公司，也低于所在地安阳市公布的平均工资水平。招股书显示，2019年至2021年和2022年一季度，光远新材期末员工人数分别为1888人、1926人、2625人和2688人，相应的直接人工（直接从事产品的生产的工人的工资、津贴、补贴和福利费以及社保等）金额分别为6417.08万元、6118.20万元、9014.76万元和2398.39万元。2019年至2021年度，安阳市平均工资为6.69万元、7.14万元、6.36万元，而光远新材平均年薪分别为6.09万元、6.31万元、6.53万元，同行可比公司均值分别为13.30万元、13.03万元、16.25万元。

对此，光远新材称，相较于同行业可比公司，公司员工平均薪酬水平相对较低，2019至2021年，对比同行业可比公司平均人工薪酬水平测算公司人工成本差异分别为-13612.48万元、-12942.72万元和-25515.00万元。主要系公司所处地区为河南省安阳市下属县级城市林州市之陵阳镇，公司员工主要来源于周边城镇及农村，公司当地经济发展水平和同行业可比公司所处地区相比较为落后。公司用人成本相对同行业可比公司较低符合公司所处区域的经济发展水平情况。公司员工平均薪酬水平与安阳市平均工资无实质性差异，公司员工平均薪酬呈现出逐年递增趋势，且于2021年略高于安阳市平均工资水平。

此外，光远新材坦言，报告期内，公司存在未为少数员工缴纳社保费用和缴存住房公积金的情况，主要原因有四：一是入职时间较晚或原任职单位未及时减员而导致新员工社保及公积金转移手续延后办理完成；二是部分员工属于退休返聘而无需为其缴纳社保费用及住房公积金；三是无需为外籍员工缴存中国境内社保及公积金；四是部分员工自愿放弃发行人为其缴纳社保及公积金。（记者 李超 北京报道）