粉笔上市首日上涨12.12% 表现中规中矩
导读：1月9日粉笔（02469）在香港上市，在发行份额非常小，而且职业教育被追捧的情况下，公司收盘上涨12 12%，表现并不算出彩，其最新市值为233亿港元。
1月9日粉笔（02469）在香港上市，在发行份额非常小，而且职业教育被追捧的情况下，公司收盘上涨12.12%，表现并不算出彩，其最新市值为233亿港元。
粉笔早在2021年初完成的3.9亿美元的A轮融资，估值超过30亿美元，和目前市值相当。
而这个市值取得的很不容易，公司找了中金做发行，发行团队可谓豪华，中金收费也不低，为了保证发行结果，根据发售价及配发结果公告，粉笔此次上市的最终发售价为每股9.9港元，共募集资金约1.2亿港元。这次IPO融资仅相当于A轮融资的4%。
相比于其总股本，粉笔是典型的迷你发行，可以流通的股份数量很少，目的就是为了保证能发行出去，也是为了上市后在股价表现不理想的情况能够进行干预。
发行
昨晚粉笔暗盘，从上涨20%下跌到上涨5%，今天挂牌后涨幅6%，稍微下跌后迅速上涨，最高涨幅为22%，可以说和暗盘走势相反。
从暗盘走势上看，投资者本来对粉笔的涨幅寄予很大期望，不过走势并不理想，最终涨幅5%，打新的投资者并没有怎么赚钱，可以说是白辛苦一场。今天白天投资者显得乐观了一些，与此同时很多教育类个股也在上涨。
粉笔本应该是个热门股，这家公司做的是热门的公务员考试培训，线上业务拓展颇有成效。
2021年7月24日，“双减”政策发布，明确指出各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。并提出了学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作，不得在节假日及寒暑假期开展学科类培训等一系列要求。
这让教育行业遭遇灭顶之灾，不少教育类个股遭遇脚踝斩。
值得注意的是，2022年12月中共中央办公厅、国务院办公厅再次发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，中共中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中同样重点提及了“支持和规范民办教育发展”。
在最新政策的鼓励下，不少个股股价有所起色，投资者开始追捧。
分拆
粉笔是自猿辅导分拆而来，猿辅导创始人李勇也是粉笔的大股东，还与粉笔CEO张小龙等4人组成了一致行动人。
粉笔从猿辅导中分了出来。2013年，华图教育前讲师张小龙跳槽至猿辅导，负责该公司旗下考公培训业务板块。同年，猿辅导推出首款“粉笔”手机APP，定位为招录考试培训平台。
2020年，粉笔从猿辅导分拆独立运营。猿辅导2020年融资总额超过35亿美金,是当时全球教育科技行业估值最高的独角兽，估值高达155亿美元。粉笔出自名门，而且粉笔所做的业务也做了风险隔离，猿辅导留下了风险比较高的K12教育。
招股书显示，多家知名投资机构均位列股东行列。腾讯、IDG 资本、经纬资本、高瓴资本分别持有14.13%、11.95%、7.21%、6.02%的股权。这些股东当初重金投入猿辅导，现在因为粉笔上市而保留了部分成果。
在公考培训赛道，前有中公教育占据市场第一额，老牌公考培训机构华图教育数次IPO均告折戟。粉笔则凭借线上课程低客单价的打法迅速打开局面。
根据弗若斯特沙利文报告，2021年，粉笔科技以4.3%的市场份额在中国职业考试培训行业排名第二位，仅次于成立于1999年的中公教育。按2021年的付费人次计，粉笔科技以980万付费人次位列第一位。
为了进一步扩大市场版图，仅依靠低客单价的模式并不现实。2020年5月，粉笔开始大范围向线下扩张。截至2022年6月30日，其线下业务覆盖中国31个省份的220多个城市，累计逾190万线下付费人次。
粉笔提供的课程主要是公职人员考试培训课程、事业单位雇员考试培训课程、教师资格证及招录类培训课程，以及其他考试培训课程。从收入占比来看，2022年上半年，上述四项课程分别占培训服务收入总额的66.8%、19.7%、10.3%、3.2%。
财务数据显示：2019年～2021年，粉笔营收分别为11.6亿元、21.32亿元、34.29亿元；同期经调整2019年净利润为1.75亿元，2020年、2021年净亏损3.63亿元、8.22亿元。2022年上半年公司实现营收14.51亿元，同期的净利润0.96亿元。
粉笔的核心收益来源于在线培训、线下培训、教材及辅导教材销售三大板块，其中在线培训业务是收入的大头，其次是线下培训。
中公教育2021年营收69.1亿，亏损23.7亿，今年上半年营收22.3亿，亏损8.9亿，营收基本是粉笔的2倍。但粉笔比中公盈利质量要好很多。目前中公教育市值302亿元。
据粉笔《招股书》，过去三年，由于地方疫情反复，粉笔在29个省、市及自治区100多个城市的线下培训课程不时暂停，通常持续几天到两三个月不等。因此，线下培训课程付费人次增长慢于预期。
这应该是大多数线下培训行业遭遇的共同难题。
9日上午9:30，由朝阳区委副书记、区人民政府党组书记、区长吴小杰及粉笔创始人、首席执行官张小龙共同为粉笔IPO敲响铜锣。
粉笔创始人、首席执行官张小龙先生首先上台致辞，他回顾了公司的创业历程，对粉笔今天的上市提出了三方面感谢。他首先感谢了大时代给予粉笔机会与可能，粉笔是在科技的大浪潮中，得以利用移动互联网、人工智能等新型技术，去改造知识传播的方式，提升学习效率，最终获得广大用户的认可；更要感谢党和国家为今天的民营企业提供了安定团结的社会基础和广阔稳定的市场，产生了一大群热爱学习、努力上进的人，是他们给了粉笔机会和舞台；还要感谢粉笔同事团队的不懈努力，感谢用户的信任支持，感谢投资人的认同理解和包容，这些都是粉笔取得今天成绩不可或缺的基石。