杨德龙：政策利好不断出台 积极布局受益行业

导读：在中央政治局会议公布重磅政策之后，多个部门逐步释放了一些政策利好。这些利好对行业复苏起到重要推动作用。在资本市场上，一方面，A股市场出现了反转行情，许多优质股票已经从底部开始回升，增强了投资者的信心。另一方面，这也将反映在行业表现上。

在中央政治局会议公布重磅政策之后，多个部门逐步释放了一些政策利好。这些利好对行业复苏起到重要推动作用。在资本市场上，一方面，A股市场出现了反转行情，许多优质股票已经从底部开始回升，增强了投资者的信心。另一方面，这也将反映在行业表现上。我们首先关注消费行业。今年上半年，消费对GDP增长的贡献率达到了77%，超过了疫情前的水平，也超过了投资和出口的总和。自2016年我提出消费白马股是值得拿来养老的品种以来，消费股一直是能够穿越经济周期、穿越牛熊周期的股票。从2016年提出白龙马概念到现在，许多白龙马股的价格涨了5到10倍，大多数都在消费领域。这是非常容易理解的，因为消费是我国的比较优势，我们拥有世界上人口最多的消费市场。根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元后，将面临消费升级和消费总量扩张。因此，消费板块在下半年将有更多机会。和上半年不同，下半年市场将更加关注业绩，而今年业绩增长比较稳定。另外，能够抗风险的行业主要集中在消费领域，例如品牌白酒、不受集采影响的医药股、食品饮料、旅游行业等。因此，我认为下半年这些品牌消费品的表现可能会超出预期。

另一个方向是新能源汽车。新能源汽车销售既属于消费领域，又属于科技领域。随着人们环保意识的增强和政府对新能源汽车的支持，新能源汽车替代传统燃油车已经成为大势所趋。在中央政治局会议中，也提到了扩大新能源汽车消费的重要性，并将支持落实构建高质量充电基础设施体系。支持新能源汽车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。目前，我国新能源汽车市场增长非常迅速，今年上半年新能源汽车销量增长了35%，其中有些月份更是同比增长60%。预计今年新能源汽车的总销量有望突破900万辆，遥遥领先全球。新能源汽车产业链包括锂电池、整车以及零部件等，还有上游的资源股，都有望在下半年出现大幅反弹的机会。

除了新能源汽车之外，光伏发电产业也值得关注。上半年光伏发电行业的增长达到了54%。这个增长数据是相当大的，尤其是与国内工业增加值不到4%的增长相比。这意味着光伏发电行业具有相当高的景气度和发展潜力。上半年，人工智能再次引起热潮，甚至有些投资者将AI（人工智能）直接翻译成“All In”。这显示了投机氛围的加剧，也导致一些资金从前期涨幅较大的新能源板块流出，造成该板块出现了较大的跌幅。许多新能源股票的估值已经跌至2020年之前的水平。然而，新能源汽车、光伏、风电和储能等四大方向的一些龙头企业的投资回报率已经提高得很高。这表明，眼下正是一个拐点，下半年可以关注新能源板块的投资机会。尽管之前新能源股票的跌幅较大，但主要是因为估值被刷低，而不是业绩不好。从业绩上看，新能源行业仍然表现良好。

第三个方向是关注房地产相关的投资机会，房地产行业可能会出现反弹的机会，但反转的机会比较困难。因为房地产行业的黄金投资期已经过去。房地产产业链投资的逻辑是困境反转，之前大家预期很多房地产企业可能会面临无法承受之重，资金链断裂甚至破产。近期国家对房地产的限制也逐渐放宽。最近，央行等相关部门公布了金融支持房地产的16条措施，并将其延期至2024年12月31日。这些措施包括放开房企的融资渠道，如股票融资、债券融资和系统融资，以及银行开发贷款等。因此，房地产行业的融资渠道已经得到放开，接下来需要等待的就是销售的回暖。针对房地产销售端，后期预计将出台更多政策。

中央政治局会议已经确认房地产行业发生了重大变化，这意味着之前对房地产行业的定位，即房住不炒、打击炒房和过快上涨的房价，已经发生了调整。会议提出了适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势、持续调整优化房地产政策的要求。目前很多城市房地产市场已经供过于求，因此需要加快需求释放，有效匹配住房供给，以更符合新时代的供求关系。住建部提出了一系列政策措施，首先推出的是认房不认贷，以满足改善性住房需求。此外，还将出台政策推动保交楼、城中村改造，以及盘活各类闲置房产，促进房地产行业的复苏。

在取消限购限贷方面，一些城市已经率先行动，预计后续会有更多城市宣布取消这些限制措施。这样一来，被压抑的消费需求将会释放出来，房地产市场有望回暖。这可能会带来行业困境的反转，为投资者提供一定的反弹机会。

第四个方面是在科技领域加大对科技创新企业的支持，补齐短板。这包括芯片半导体、人工智能以及室温超导等高科技领域，这些高科技领域属于未来发展的方向。虽然目前无法确定哪些公司能够实现突破，哪些公司将来会取得良好业绩，但这个行业的发展空间是相对较大的。对于新技术的出现，我们一定要保持密切关注，其中可能会培育出重大的投资机会。然而，投资科技股与传统的消费类白马股不同。许多科技公司尚未建立稳定的商业模式，有些甚至没有稳定的盈利能力，资金链也相对紧张。因此，投资这些科技股往往具有较大的风险，需要控制仓位，重在参与。在进行科技股投资时，也需要坚持基本面的投资原则，即从基本面的角度进行分析。我们需要考虑哪家公司能够在行业竞争中脱颖而出，哪些公司拥有核心技术。通过配置龙头企业来把握科技行业的机会。

从经济转型的角度来看，未来增长潜力较大的三个领域分别是消费、新能源和科技。目前看来，这些领域在过去十年中轮番上涨，现在又出现了一定的投资机会。然而，在科技股投资中，我们必须注意不要过于追捧一些题材股和概念股。因为许多这些股票的价格被抬得很高，但实际上它们缺乏核心技术，并且没有真正的应用，现在还无法确定哪些公司能够脱颖而出。所以，在科技股投资中，我们需要注意避免盲目追求，控制仓位。在下半年市场反转、利好政策不断涌现的情况下，我们应该紧紧抓住那些受益于经济转型的行业机会，抓住政策支持的方向来合理配置股票和基金。