联想创投贺志强：过去十年持续布局AI，问对的问题比答案更重要

导读：7月11日至14日，以“共迎人类超级科技工程大时代”为主题的联想创投2023 CVC创投周在联想总部成功举办。

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，7月11日至14日，以“共迎人类超级科技工程大时代”为主题的联想创投2023 CVC创投周在联想总部成功举办。

本届创投周上，联想创投展示了在应用导向大计算、数据智能赋能产业升级、虚实融合、原始创新等方面的投资及创新成果，共有40余家被投企业参展，组成AI+、智慧芯/新计算、机器人、智慧交通、元宇宙、原始创新六大展区，呈现了最前沿的硬核科技产品及技术解决方案。

在本次创投周期间，联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁、管理合伙人贺志强向「IPO早知道」分享了其对于人工智能乃至整体硬核科技投资的理解和认知，以及作为一家CVC、联想创投的定位和思考。

过去十年持续布局人工智能赛道，问对的问题比答案更加重要
在2022年年末、2023年年初这一波生成式AI及大模型热潮之前，过去两年人工智能赛道在国内一级市场可以说已处于“低潮期”。彼时，与AI相关的项目不再受到追捧。

鲜为人知的是，即使在当时那样的市场环境下，联想创投2022年下半年在筹备CEO年会时，仍决定将第一个论坛设定为“AI论坛”。

事实上，算上联想创投成立之前，联想投资AI已经超过10年——从结果上来看，联想创投在“AI 1.0时代”捕捉到了旷视科技、第四范式等数家独角兽企业，这些企业现都处于上市过程中；而从过程上来看，在AI最低潮的2021年和2022年上半年，联想创投还是新投资了8家新成立的 AI 公司。

譬如，在2021年年末，联想创投领投了澜舟科技的近亿元Pre-A轮融资——后者由世界顶级的AI科学家、自然语言处理领域代表人物周明博士创办，主要针对商业场景数字化转型、以自然语言处理（NLP）为基础提供商业洞见类产品。

今年上半年，联想创投又独家投资了nyonic的数千万美元首轮融资——nyonic作为reInventAI Holding旗下公司，专注于基础模型和通用人工智能（AGI），旨在打造面向行业的专业大模型，创始团队则包括欧洲科学院院士、OpenAI GPT核心成员，和原SAP全球高级副总裁兼全球AI负责人等。

不过，贺志强坦言，无论是其本人还是联想创投团队，目前还处于边学习边出手的过程中。

“其实还有很多问题我们还没有答案。”贺志强说道，“我觉得有这么多问题就已经很了不起了，我觉得最重要的就是问对的问题，然后才是答案，问对的问题比答案更加重要，我从来都是这么想的。”

早期投资就是要独立思考，类比容易造成判断失误
当然，由于自己和团队内的大多数成员都是从产业中来，因此贺志强和整个联想创投都更加关注产业化落地，也自然更加“沉得住气”。

“我一直跟大家讲，只要大家把行研做好，在投决会上把项目分析透，其他的都可以交给时间。早期投资就是要独立思考，最忌讳的是不懂装懂，如果不明白就要把事情搞清楚。”贺志强表示。

“我们做投资从来不做类比，因为类比容易让人做出错误的判断。贺志强进一步补充道，“比如我觉得大模型肯定是一个巨大的机会，但这个机会跟移动互联网没法比，因为这两者根本不是一回事儿。基于大模型的应用未来会不会有？会有，但生态怎么样是不知道的，很容易得出错误的结论；再比如在AI发展初期，很多AI公司就想着借鉴移动互联网的发展模式，这显然是错误的。To B的生意怎么可能通过烧钱来实现垄断？这就是最根本的问题。”

另一方面，联想创投内部每半年也会做一次portfolio review，去看看哪些项目涨了10倍、去评判哪些项目是不是要进行退出，通过一套‘投退并举’的体系来作为基金业绩的保证。

蔚来汽车和寒武纪是联想创投在退出端颇具标志性的两个案例——在2020年蔚来汽车陷入最低谷时，联想创投并没有选择抛售手里的股票。“李斌当时除了缺钱，什么都不缺。”贺志强曾如是表示；同样的，在寒武纪股价跌到50元以后时，联想创投一股都没卖，今天为其带来了丰厚的回报。

“一旦投下去就是朋友。做时间的朋友，耐心陪伴企业成长。”

除了前文提及的人工智能领域外，芯片半导体亦是联想创投在市场拐点到来之前就着手布局的一大赛道——2022年，联想创投连续收获了思特威、海光信息和杰华特三个芯片IPO。值得注意的是，在完成对这三家企业的投资后，联想创投不约而同地推动了企业与联想供应链的合作，多方位为被投企业提供赋能。

贺志强强调，接下来联想创投将继续从产业的视角出发、坚持投资早期硬核科技，并实现CVC与被投企业之间的双向赋能。