万科抢抓融资窗口：A股定增150亿，港股也要筹资39亿

导读：抓紧政策窗口融资，万科选择H股和A股两手抓，在A股定增处于审批的过程中，又通过H股配售将获得预计约39 15亿港元的资金。

记者 | 黄昱

抓紧政策窗口融资，万科选择H股和A股两手抓，在A股定增处于审批的过程中，又通过H股配售将获得预计约39.15亿港元的资金。

据万科3月2日公告，其将以每股13.05港元的价格配售3亿股H股，配股股份分别占万科于公告日期全部现有已发行H股及全部现有已发行股本约15.74%及2.58%。

万科此次配售H股是根据去年12月的股东大会授权。在那次股东大会上，万科获得在A股或H股单独或同时增发不超过各自已发行股份20%新股的一般性授权，其中H累计最多可发行约3.8亿股。

比H股早一步，万科在今年2月12日就发布了A股定增预案，计划募集资金不超过150亿元，用于旗下11个房地产开发项目及补充流动资金，但尚需证监会等监管部门的审批通过。

万科150亿元定增如能顺利发行，将超过保利发展拟募资的125亿元，成为A股地产行业去年股权再融资重启以来最大规模的定增。

不过，相较于H股，在A股的定增要更严格一些，根据历史经验来看，从发布预案到完成上市耗时平均约为12个月。

据不完全统计，去年11月股权融资全面重启以来，已有超过30家涉房上市企业筹划股权再融资，但在A股的定增都仍在推动过程中。

保利发展比万科筹划A股定增事项要早，于去年12月30日发出股票定增预案，3月2日才获上交所受理，后续尚需通过上交所审核，并获得证监会作出同意注册的决定后方可实施。

H股定增的速度要快很多。据公告，万科此次H股定增已获得包括证监会在内的监管部门批准，预计配售将在3月9日完成。

配股价格通常是折价配售，相较于3月1日每股H股13.90港元的收盘价计算计算，此次万科H股配售价折价约6.12%。

通过此次H股配售，万科将净筹资39.03亿港元，拟将60%资金用于偿还本公司的境外债务性融资，剩余40%资金将用于补充公司营运资金等，同时承诺将不会用于境內新增住宅开发项目。

万科总裁祝九胜在上次股东会上曾对进行股权融资原因作出解释：目前政策上给行业融资开了一个窗口，做股权融资是要优化万科的资产结构，同时还要降低融资成本。一个公司要发展下去，既需股权资金，也需要债权资金，这两者要形成合适比例才能形成比较好的资债结构。

此外，祝九胜也表示：“目前行业处在底部，曙光已经出现，我们也隐隐约约看到一些机会。”由此透露出万科希望抓住时机储备资金以为后续发力做准备。

在此背景下，可以看到万科储备资金的动作频繁，去年12月，万科发行了37亿元的中期票据，今年1月与建行共同投资设立100亿元的住房租赁投资基金，到2月份又有337亿元中票获批注册。

在多项政策支持下，今年以来房企整体融资环境有所改善，不少优质民企都陆续获得了融资支持。

据中国银行间市场交易商协会官网2月2日披露，除了万科外，还有4家房企中期票据获批注册，其中新城控股150亿元中票、美的置业150亿元中票、新希望五新实业集团10亿元中票及中国铁建房地产22亿元。

到2月23日，碧桂园、绿城、中峻集团、成都兴城人居、雅居乐分别获批注册中期票据200亿元、110亿元、30亿元、30亿元、20亿元。

今年2月1日—2月27日期间，房企获批注册中期票据发行总额达1059亿元。这些房企可以在注册有效期内择机发债，按需补充公司流动性。

克而瑞研究中心指出，虽然2022年末以来企业整体融资环境有所改善，但民企融资难的现象依然存在，多数房企面对2023年即将到来的大规模债务到期潮，偿债压力仍然较大。

惠誉评级近期也表示，由于相关政策支持性措施使得部分民营房企的银行融资渠道更加通畅，或有利于其更好地应对短期内到期的资本市场债务。然而，中小型民营房企因可抵押资产不足且销售恢复缓慢，或仍然存在兑付压力。

据惠誉评级提供数据，未出险民营房企在2023年3月至2024年2月期间到期或可回售的境内和美元债券本金总额同比将上升8.9%，达1672亿元人民币。其中半数以上到期债券来自于尚未发行由中债增担保的境内债券的房企，今年3月、4月和7月为债券到期高峰月份。

据中指研究院监测，2023年2月房企非银融资（不包括股权融资）总额为448.49亿元，同比下降0.44%，环比下降15.54%。行业平均利率为4.46%，同比上升0.03个百分点，环比上升0.01个百分点。

具体来看，房地产行业信用债融资332.4亿元，同比上升15.54%，环比上升11.84%；海外债发行20.70亿元；信托融资39.24亿元，同比下降58.65%，环比上升2.99%；ABS融资56.15亿元，同比下降17.24%，环比下降56.27%。

中指研究院企业研究总监刘水对界面新闻表示，信用债发行总量同环比稳步上升，发行进入稳定区间，不过民企发行仍以优质房企为主，且需增信担保工具支持。从信用债的发行成本来看，今年以来利率环比有所上升，发债融资成本较去年有所增加。

“当前融资环境确实正在回暖，房企各融资渠道基本通畅，但投资人对行业风险仍有顾虑和考量，造成资金实际落地尚有一定阻碍。随着小阳春拉动市场回暖，行业信心得以修复，融资效率将有进一步释放的空间。”

惠誉评级也指出，无抵押境内债券发行仍未“破冰”，境外投资者对纯房地产开发商的情绪依然低迷。

尽管如此，惠誉预计那些获得中债增担保的未出险民营房企的偿债风险应在可控范围内，因为此类增信措施或助力其银行融资。