践行可持续 股权投资的创新迭代

导读：世界格局变化叠加经济周期的变迁，常态和惯性时常被打破，国内私募股权投资市场也正发生巨大转变。科技创新成为国家发展的主引擎，人民币基金扮演着越来越重要的角色，市场上资金和优质资源双短缺的现象愈演愈烈……

这一系列的变化，对投资机构提出了新的挑战，也带来了新的机遇。面对这样的变化，股权投资机构要如何应对，最大的挑战和机遇在哪里？投资机构如何创新迭代，更好地助力中国经济的发展，并实现自身的可持续发展？进入硬科技投资时代，股权投资机构投什么、怎么投？这些都成为投资人和业内专家共同关注和思考的命题。

日前，在第十四届全球PE论坛上，“未来可持续投资”主题论坛特邀北京基金业协会副会长、国富资本董事长熊焰，中国乡村发展基金会执行副理事长刘文奎，CPE源峰首席运营官、董事总经理翟锋，深圳市创新投资集团执行总经理周军，财新传媒副总裁、财新智库执行总裁高尔基，共议“践行可持续，股权投资的创新迭代”这一话题。

复杂变化下的新机遇

针对未来发展趋势与新的投资机遇，以及投资机构如何迭代投资范式，更好地助力中国经济的可持续发展等，各位嘉宾分享了自己的观点。

刘文奎认为，去年农业部发布的《社会资本投资农业农村指引》，给出了种养业、现代种业、农产品加工流通等13个重要方向的建议。虽然在脱贫攻坚之后，乡村基础设施大大改善，但是农民增收、粮食安全、食品健康等，还存在着非常多的短板。这些短板也是需求，可以看到很多成长空间、很多的投资机会。

周军表示，投资机构从服务、产业布局到投资理念等方面，都需要不断迭代。深创投在投资模式里，从“募投管退”转变为“募投管退服务”。深创投管理着大量的母基金和政府引导基金，在做基金布局时，也与一些产业方成立了专项基金，沿着产业做一些布局和投资。最重要的是，在这样百年未有之大变局下，深创投和国家共同面对、解决难题，明确提出国家需要什么就投什么的投资理念，精准挖掘出国家需要的细分赛道、科技型企业。

翟锋强调，投资机构要更加注重赛道选择和趋势分析。要投在正确的赛道，投在趋势上，同时提高对项目挖掘能力，并进行下行风险的管控。在管的方面，价值创造非常重要，能够给被投企业增值、赋能，从企业战略发展、运营管理、组织建设、数字化的提升方面，提供很好的支持。同时，投资机构还要不断打造多元化的退出能力。

高尔基认为，同产业场景相结合的战略投资模式会更具优势，把新经济和可持续发展目标相结合的投资方向会更具前景，建议对影响力投资做更多关注。除了降碳减排技术的投资以外，影响力投资还有一个场景是乡村振兴，大型龙头企业可以结合现有业务板块，与地方政府一起合作，输出整体的商业模式。这样起到了资源聚集的效果，形成了标准化工具箱，这个模式也可以很好的复制，形成更高的规模效应。

硬科技投资的新打法

目前，国内多个行业面临关键核心技术“卡脖子”的难题，但硬科技赛道投资难度极大，周期长、风险高又资本密集。

对于硬科技如何投，周军表示，研究是创投机构挖掘优质项目，尤其是早期项目，必须过硬的看家本领。深创投很早成立了博士后工作站，是第一家创投机构申请的博士后工作站。这些博士后研究的方向都和创投业务紧密结合，这是深创投这么多年具备的一个特殊资源或者能力。

创投机构如何能够符合国家的战略，长期去支持“卡脖子”项目？周军认为，要相信国家层面对于真正“卡脖子”的项目会给资本市场更高的溢价，或者跟资本市场对接更好的政策。有了外围的好环境，投资机构在基金布局的时候，还要有意识布局一些早期的基金、周期更长的基金。对于已经形成大资产平台的机构，还要发展其他各种类型的基金，比如说做S基金、并购基金，跟创投基金协同与配合。

翟锋认为，首先要深耕行业，通过行业研究，真正找到趋势性的投资。产业链的升级、国产替代、能源安全，这些趋势未来一定会陪伴中国硬科技产业成长。其次，要打造行业的生态圈，尤其是要跟行业领军企业、头部企业和行业领军人物建立良好的生态合作关系。这样的合作，本身也提供了行业认知，会带来很多意想不到的机会。

苦练内功，让自身变得更优秀

本次论坛上，各位嘉宾也针对投资机构如何实现可持续发展、成功穿越周期进行了经验分享。

翟锋分享了作为投资机构如何实现可持续发展的观点，包括为LP提供更好的服务，打造自己的特色，更好地服务被投企业，帮助企业穿越周期等。同时，他表示，要练好内功，提高自身项目挖掘、风险管控、投后增值赋能、多元化退出的能力，关注募资和投资结构，适当控制，选择合理时点，精准射击。

周军对此表示赞同，并强调，股权助力产业高质量发展，首先是投资机构自己得高质量发展。他指出，深创投这两年在苦练内功，要让自己变得更优秀，才可以助力所投资的企业高质量发展。另外，因为深创投资产规模比较大，业务也比较复杂，目前特别注重数字化和智能化，以提升内部系统数据挖掘的能力，从而反哺在“募投管退”各方面的能力。在这个过程中，投资机构要做好自己的基金布局，与投资风格进行好的配合或者配比，做起投资来才游刃有余。

熊焰强调，这一轮大模型革命，是一个重大文明级的技术革命。与以往输出小于或等于输入不同，大模型实现了输出可能远远大于输入。未来，个人、机构都可能会有一个无所不能的外部大脑，怎么用好这样一个革命性工具，提高穿越周期的能力，也是投资机构可以思考的一个重要方向。