外资“落子”中国资管市场

导读：近日，法巴农银理财有限责任公司、施罗德基金管理（中国）有限公司陆续获批开业，外资持续布局中国资管市场。

分析指出，一方面，我国金融开放稳步推进，为外资金融机构来华展业提供了便利；另一方面，中国资本市场对全球投资者的吸引力不断提升。

国家金融监管总局局长李云泽在陆家嘴(10.220, -0.09, -0.87%)论坛上表示，将继续坚持“引进来”和“走出去”并举，稳步推进金融业高水平对外开放，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境。在财富管理、绿色金融、养老健康、资产管理等领域，热忱欢迎经营稳健、资质优良的外资机构来华展业，鼓励符合条件的外资机构参与各类业务试点。

人民币资产吸引力提升

6月8日，法巴农银理财有限责任公司开业，注册地上海，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务，是目前开业的第五家合资理财公司。同日，施罗德基金管理（中国）有限公司发布成立公告，宣布其已于6月7日取得证监会核发的《中华人民共和国经营证券期货业务许可证》。

自2023年以来，外资机构在我国资管领域纷纷“落子”。今年1月份，证监会官网发布《关于核准设立施罗德基金管理（中国）有限公司的批复》，正式核准设立施罗德基金管理（中国）有限公司，是2023年首家获批的外商独资公募基金管理公司。

5月份，摩根士丹利宣布，已获得中国证券监督管理委员会核准设立摩根士丹利期货（中国）有限公司的批复，成为首批在国内新设全资控股期货公司的国际金融服务公司之一。

谈到外资机构加大布局中国资管市场的原因，植信投资研究院研究员路宜桥向《中国经营报》记者分析，主要由于三方面原因：一是随着我国金融业双向开放的步伐加快，外资机构布局我国资管市场的便利性有所提升，2023年年初，央行提出要持续深化国际金融合作和对外开放；银保监会也提出要稳步扩大银行业保险业制度型开放；证监会则表示要稳步推进资本市场制度型开放，深化与境外市场互联互通。二是我国财富管理市场的潜力较大，我国经济持续复苏，且居民财富持续增长，这均为外资机构布局我国资管市场提供了动力。根据社科院数据统计，2022年我国居民家庭财富总量为736.3万亿元，较2021年增长了176.3万亿元，随着我国经济的逐步恢复，居民财富也将稳步增长。三是外资机构的财富管理经验较为丰富，布局中国资管市场具有一定优势，相比我国的财富管理机构，外资机构的成立时间相对较长，产品种类和管理经验较为丰富，这也为外资机构布局我国资管市场增强了信心。

中国银行(3.960, -0.05, -1.25%)研究院博士后李一帆认为，近年来，我国不断推进金融对外开放，在金融领域推出多项开放措施，大幅降低外资准入门槛，为外资布局中国资管市场打造了市场化、法治化、专业化、国际化的良好环境。同时，我国逐渐复苏的宏观经济将持续提振市场信心，能够进一步吸引大批资质优良的外资机构抢抓发展新机遇，加大资金和人才投入，进入我国开展相关业务，共同推进经济金融繁荣发展，随着市场准入和投资通道的逐步打开，未来中国资管市场的潜力将非常巨大，投资前景十分广阔。

卓佳大中华区首席执行官张海亮补充道，在当前全球市场环境下，外资在寻找投资标的时会更加关注投资政策、合规运营与信息披露要求以及资本跨境流通的监管要求。目前，中国约30个城市试点QFLP（合格境外有限合伙人）政策，各城市投资要求、政策优惠不一，基金管理人需要了解这些政策以便做出正确的投资决策；随着私募股权投资基金的进一步发展，为国内市场带来了一定外汇资金，风险防控也尤为重要，一般来讲，外资私募需要证明资金的合法来源以及是否完成相应的税务申报才能进行资本跨境流出。

光大理财发布的《中国资产管理市场报告（2022—2023）》指出，中国资管市场中长期仍然向好，预计可实现9%左右年化增长，2030年市场总规模达到275万亿元人民币。

值得一提的是，在一系列开放举措支持下，我国资本市场规模不断扩大，亦增强了人民币资产在全球的吸引力。

摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思 （Mary Callahan Erdoes）在接受媒体专访时指出，中国是最具增长机会的市场之一，但当前中国市场在国际投资者的投资组合中占比、全球资产在中国投资者的投资组合中占比均处于低配状态，这中间蕴含着巨大的发展机遇。摩根资产管理将充分发挥全球配置能力，将全球的资源和洞察更好地赋能给中国客户，同时依托于长期深耕中国本土的经验和产品，帮助世界各地的客户更好地投资中国，这将是一个双赢的局面。

证监会副主席方星海在2023全球投资者大会上表示，伴随着注册制改革实施，A股上市公司数量显著增长，总数已超5000家，总市值超过85万亿元人民币。债券、基金、REITs、指数、期货和衍生品等市场平稳较快发展，为全球投资者提供一站式、多元化投资选择。受益于中国经济规模持续扩大，质量不断提高，中国资本市场已经成长为世界第二大市场，拥有全球数量最多、交易最为活跃的投资者群体。深交所投资者开户数达到2.6亿户、股票成交金额稳居全球证券交易所第三位。此外，中国与境外市场不处在同一经济周期、中国资产与其他市场资产存在相关性差异，这些都彰显出中国资产在全球资产组合中的投资价值。

丰富投资者资产配置选择

受访人士指出，外资布局中国资管市场将带来积极影响。

“随着外资加快布局，不仅为国内资管市场引入‘新鲜血液’，提高市场的活跃度和竞争力，还能通过适度竞争促进国内资管机构提升经营管理水平，不断壮大自身实力，最终推动资管市场繁荣发展，提高中国资管行业的吸引力和整体水平，实现金融高质量发展。”李一帆如是说。

路宜桥认为，外资入场可以发挥“鲇鱼效应”，激发财富管理机构的主观能动性。随着越来越多的外资机构进入我国资管市场，本土财富管理机构可能产生一定的危机感。为保障各自的市场份额不被外资机构占领，本土财富管理机构将更加努力地提升自身的投研能力、管理能力等。这有利于市场的良性竞争，促进我国财富管理市场健康发展。

路宜桥表示，外资机构进入可培养更多本土优秀财富管理人才，一方面，随着外资机构进入我国资管市场，越来越多的财富管理从业人员将加入外资机构，此部分财富管理从业人员也将学习到外资机构的先进经验，再加上本土的财富管理经验，全方面的优秀财富管理人才队伍将不断扩张；另一方面，由于海外头部财富管理机构对从业人员的要求如学历、专业技能等可能更为严格，这也将激励本土财富管理从业人员进一步提升知识储备和专业技能。

具体而言，以私募行业为例，“外资私募管理人的母公司大多都是资管行业巨头，资产管理规模排在全球前列，有利于内资私募基金管理人学习他们丰富的资产管理经验和策略；外资私募股权基金更重视中长期的价值投资，对可持续性投资、ESG投资的践行程度更高，能为处于早期的科创企业提供较稳定的运营资金。”张海亮向记者分析。

在李一帆看来，外资机构在跨境投资、风控合规管理以及全球范围的资产配置等方面具有相对优势。同时，外资机构十分重视科技投入，拥有具备全球投资视角的专业投研队伍，在全球各地区积累了丰富的本土化经验，形成了相对高效和专业稳健的投研能力。未来，中外资管机构将发挥各自差异化优势，形成有序竞争、互补融汇的行业格局。

“从资产配置的角度看，外资机构的进入可使我国投资者的投资选择更加多元化。由于外资机构的产品体系可能相对较为成熟，且产品种类可能更加丰富，这对于我国投资者的多元化资产配置将产生积极影响；此外，外资机构也可带入更多海外理财产品，为我国投资者的全球资产配置提供更多选择。”路宜桥如是说。