左手投资学生、右手收获IPO，三个教授的商业版图有多大？

导读：大学教授们，正排队IPO敲钟。

作者 | 刘钦文

“亦师亦友”“一日为师，终身为父”，一位好的老师不仅能够让学生在专业知识上有所精进，也能成为其人生道路、职业道路上的指引人。

创投圈最近就刮起了一阵“导师+学生”的强强联合模式风潮。其中香港科技大学教授李泽湘被称为“创业教父”，其常年投资学生，一手孵化了大疆、李群自动化、云鲸智能等多家科技独角兽企业。如今，李泽湘自己和两位友人一起创办的公司固高科技股份有限公司（下称“固高科技”），也走向IPO且成功过会，即将收获自己的第一家上市公司。

年入3亿，市占率低

固高科技的背后离不开三位教授，李泽湘、高秉强和吴宏。

李泽湘、高秉强分别出生于1961年和1951年，早年赴美留学，均毕业于加利福尼亚大学伯克莱分校，为电机工程与计算机博士，吴宏毕业于西安交通大学，长期从事工业自动化以及运动控制领域的研究与教学工作。三人于1992年-1996年间，陆续进入香港科技大学工作。

1999年，三人携手共同创办固高科技，因研究自动控制、电子工程等领域已有多年，其创业方向也与之相关。

固高科技的主营业务包括为装备制造商生产先进运动控制系统。运动控制是指对机械运动部件（机械机构）的轨迹、位姿、位置、速度、加速度等进行实时控制，使其按照预期的运动参数进行运动。以此来制造更有序、高效、高速、精密、稳定和可靠的先进工业装备。

固高科技的客户既包括大族激光、博众精工、新益昌、联赢激光、阿达智能、南通振康、广东科杰、亚威股份、慈星股份等国内高端装备制造行业龙头企业，也包括众多专精特新“小巨人”装备制造企业。

《招股书》显示，通过提供运动控制核心部件类、运动控制系统类、运动控制整机类产品及服务，固高科技2020年-2022年实现营收2.83亿元、3.38亿元和3.48亿元，净利润分别为2738.83万元、6419.77万元和5221.25万元。

图源：《招股书》

不过，固高科技的经营规模在行业内处于中下水平。与国内同行业上市公司相比，2021年营收平均为21.11亿元左右，归母净利润为3.84亿元左右。

图源：《招股书》

固高科技也在《招股书》中承认，从销售规模角度，公司运动控制器市场总体占有率不高。伺服驱动器领域，国内厂商仅在中低端市场占比较高，日本品牌占据国内约一半的市场份额，欧美品牌主要聚焦高端市场及部分中端市场。

图源：《招股书》

此外，固高科技的净利润中有不少“水分”。2020年-2022年，固高科技获得的政府补助占当期净利润的比例分别为49.31%、17.47%和19.3%，税收优惠占利润总额的53.3%、27.3%和23.91%。两者相加，占到了净利润的102.61%、44.77%和43.21%。

家人、客户、联想共享资本盛宴

《招股书》显示，李泽湘、高秉强和吴宏三人合计控制公司32.3%的股份表决权，三方进一步通过签署一致行动协议，成为共同实际控制人。

固高科技的上市果实，包括三位教授及家人、客户、联想等也将一共共享。

《招股书》显示，固高科技的多位股东为三位教授的近亲属。股东吴曦为吴宏之女，直接持股0.17%；股东深圳清水湾的实际控制人李祖鹤为李泽湘之兄长，李祖鹤、廖凤英夫妇间接持股0.92%；股东合创润丰之有限合伙人李珊为吴宏之弟媳，间接持股1.51%。

图源：固高科技

此外，固高科技的第一大客户广东科杰也曲线入股。双方自2010年开始合作，广东科杰主营业务为高速数控雕铣机等数控设备的生产、研发和销售，其下游客户包括3C电子生产厂商、各类模具加工企业等，经营规模在5-10亿元之间。

《招股书》显示，2020年-2022年，广东科杰均为固高科技的第一大客户，销售占比分别为7.7%、5.57%和6.35%。实际控制人为田少华，如今广东科杰也踏上了IPO征程，2023年4月，中信建投作为辅导机构对广东科杰完成三期辅导。

田少华之子田嘉杰则在早期入股了固高科技的控股股东香港固高，2021年3月经调整，改为澳门明杰直接持股固高科技，持股比例7.85%，为第四大股东。

2021年5月，领汇基石、合创润丰、湖北联想、顺禧仁和等4家企业以受让形式入股固高科技，转让价格为6.87元/股，其中湖北联想持股882.54万股，持股2.45%，为第十大股东。

此外，固高科技也投资了不少企业。

《招股书》显示，固高科技围绕智能制造领域，累计投资20家参股公司，其中12家由固高科技和实际控制人、董监高及其亲属共同投资，包括五维创新、长江研究院、重庆固润、长沙研究院、纳密智能、立德机器人等。

不过12家投资企业中，目前8家的净利润仍然为负。截至2022年12月31日，固高科技长期股权投资和其他权益工具投资期末余额分别为9238.65万元和3251.64万元。2022年度净利润为负的参股公司，对应的长期股权投资期末余额为2713.99万元，占比为29.38%。

背靠腾讯、红杉等，两位教授已投出多家IPO

三位实际控制人除了和固高科技一同投资外，更多的仍以自身投资为主，李泽湘、高秉强在投资界更是“鼎鼎有名”。

李泽湘最出名的投资案例非大疆莫属。2003年，大疆创始人汪滔进入香港科技大学读书，曾两次选修了李泽湘的运动控制课程，2005年，成为李泽湘的研究生。2006年，汪滔在李泽湘支持下，拉上当年一起做毕业课题的两位同学，在深圳市成立了大疆创新公司。

但创业初期，大疆因为股权问题、管理风格等原因，员工纷纷离职，最后仅剩一名出纳。于是，李泽湘联合哈工大博士导师生朱晓蕊给大疆投了100万。同时，恰逢哈工大深圳研究院第一批学生毕业，李泽湘动员很多学生加入大疆。

截止目前，大疆在全球民用无人机市场占据超80%的市场份额，胡润百富网显示，大疆在全球独角兽榜中，排名第20，估值达到1250亿元。

图源：胡润百富网

大疆只是李泽湘众多投资案例之一。2014年，李泽湘、高秉强两人与长江商学院副院长甘洁教授一起，创办XBOT PARK基金(原香港清水湾创业基金)，针对机器人及智能硬件相关领域投资。

截至目前，该基金已经孵化了超过60家机器人、智能硬件创业公司，覆盖工业、农业、IoT&智能家居&消费品以及教育、环保、大健康等领域。包括李群自动化、翠涛自动化、逸动科技、海柔创新、胡桃科技、云鲸智能、松灵机器人等。

图源：IT桔子

其中云鲸2022年以14.5%的市占率排名中国扫地机赛道前三，股东包括高瓴、红杉、源码、明势、腾讯、字节跳动等众多明星机构，目前估值超过百亿。海柔创新投资方包括红杉资本中国、今日资本、联想之星等，估值超20亿美元。

2016年，李泽湘又与红杉资本沈南鹏、香港大学陈冠华教授共同发起成立香港X科技基金。历史投资企业超过37家，已投出思特威和EcoFlow正浩两家独角兽公司。

2022年8月，清水湾二期成立，除李泽湘、高秉强和甘洁外，腾讯、红杉中国等参与出资，注册资本达5.36亿元。

相较李泽湘“大疆教父”、“科创界扫地僧”等知名头衔，高秉强略显低调，但投资动作一样不少，除机器人领域外，高秉强还十分关注芯片领域。

2000年，高秉强与联想集团创办人之一吕谭平，一同成立翱科风险投资公司，致力于半导体产业。两轮参与投资易车网，2010年11月17日，易车网登陆纽交所。2020年，私有化退市。

高秉强自己则投出了安防CIS龙头思特威、无线通讯射频芯片公司博通集成等。

思特威创始人徐辰曾说，高秉强教授是思特威的贵人。不仅提供资金支撑，还为其牵线搭桥，介绍台积电代工。2022年5月20日，斯特威在科创板成功敲钟上市，截止2023年7月30日，公司市值达到182亿元。

高秉强推动下，博通集成创始人张鹏飞多次回国考察，深入了解国内半导体产业发展情况。2005年，张鹏飞决定回国创业。2019年，博通集成在上交所主板成功上市，当天高秉强现身敲钟仪式。截止2023年7月30日，总市值达到43亿元。目前，高秉强依然在博通集成担任董事一职。

两位教授“桃李满天下”背后，是科技成果转化的浪潮正在来临，“抢投教授”在资本圈成为火热话题。越来越多的大学教授、科学家们，手握技术资源走上IPO之路，但想从实验室走向市场，仍有许多难题待解。

中关村科学城公司总经理朱平曾表示，“技术能力是科技企业创业的护城河，但创业者也要做‘减法’——必须厘清产品定位和商业模式，调研并明确未来主攻市场的有效空间和对手能力，在有限资源条件内聚焦主要发展方向。公司运营中，核心团队间的互补性和稳定性、市场融资能力也是极为重要的生存能力。”