11亿元有序进场，虎年北交所投资机会展望

来源：36氪　发布时间： 2022-02-15 16:55:08　编辑：夕歌

导读：新年伊始，万象更新。2021年对中国的资本市场来说注定是载入史册的一年，2021年11月15日，全国第三个正式的证券交易所——北交所，在北京正式开市。自此，中国资本市场迎来了新的里程碑：北交所来了！

主讲人 | 申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖

新年伊始，万象更新。2021年对中国的资本市场来说注定是载入史册的一年，2021年11月15日，全国第三个正式的证券交易所——北交所，在北京正式开市。自此，中国资本市场迎来了新的里程碑：北交所来了！

北交所脱胎于原来新三板的精选层，是整个股转系统之内孵化出来的一个新的证券交易所，在我国的多层次资本市场之中起到承上启下的作用，它瞄准的是中小企业。改革新三板，建立北交所，旨在培育和孵化中小企业，助力解决中小企业融资难的问题，是中国经济脱虚向实的重大标志。

对于投资人来说，2021年新生的北交所战绩喜人。从市场规模来看，2021年北交所的总市值由年初的848亿元增长至年底的2626亿元。从个股表现来看，有吉林碳谷、长虹能源、盖世食品、贝特瑞等8家公司涨幅超200%，其中吉林碳谷涨幅高达730.81%，北交所82家公司平均涨幅达86.98%。

2022年，是北交所第一个完整的会计年度，所以特别值得期待。而投资者们最关注的莫过于，今年北交所的市场会如何演绎？投机机会在哪里？投资逻辑是什么？展望2022年北交所的新方向和新发展，36氪集结了三位北交所首席分析师的重磅观点，来为大家一一解答。

丨安信诸海滨：

深挖北交所估值优势，战配“专精特新”小巨人企业：

目前北交所上市公司总体估值仍低。横向对比北证A股公司和沪深板块的估值，当前北交所公司 PE-TTM整体为38倍，和科创板（62 倍）以及创业板（89 倍）的估值仍具备差距。分行业来看，北交所上市公司各行业除公用事业外，整体估值均较科创板和创业板更低，部分行业 PE-TTM 仅为科创板和创业板的不足1/2。值得注意的是，北交所 16 家专精特新小巨人公司平均 PE-TTM 为37倍，非专精特新小巨人企业平均 PE-TTM 为 30 倍，整体而言当前北交所的专精特新企业和非专精特新企业估值相对较为接近，不存在明显的较大差异，北交所专精特新“小巨人”企业当前估值仍未体现，具备较高的投资价值。

“制造强国”、“补链强链”背景下，北交所下一段市场主线在哪：

基础层-创新层-北交所层层递进的市场模式，使得整个新三板市场拥有相对更长的产业链。专精特新企业各自的主营业务中有独特的技术和专利，成为产业链中不可或缺的一部分。“制造强国”、“补链强链”有望成为下一阶段市场主线，而“小巨人”上市公司的技术水平与创新能力获得官方认可，值得进一步挖掘。A股小巨人指数今年以来大幅跑赢创业板指13%，其背后的原因在于，“小巨人”主要为具有硬科技的中小盘成长股，也更符合2021年往后的市场风格。

丨开源任浪：

成长为王，四条主线挖掘“北交所宝藏”：

第一点，北交所板块大市值龙头公司配置价值较高，当前北交所上市公司中仅4家公司总市值在100亿元以上。

第二点，北交所中小企业大多处于细分赛道头部位置，针对板块特性，可以精选高景气赛道头部公司重点布局。

第三点，北交所上市企业以中小创为主，投资于公司成长初期阶段，需要着眼于寻找边际变化。

第四点，北交所整体估值水平较低，精选低估值高成长标的，戴维斯双击效应有望显现。

“51+209”预备北交所上市，11亿元主题基金有序进场：

公司端，目前北交所共有51家公司处于申报排队中，并有209家创新层和基础层公司正在北交所上市辅导中，北交所将持续扩容。

资金端，8只北交所主题基金已成立。截至2021Q3，共有7只公募基金合计持有北交所公司20家，持有总市值为11亿元。

丨申万刘靖：

流动性增强的北交所，有望形成正向循环：

从精选层到北交所，最大的改变是投资者适当性的变化，投资者适当性可以从两方面来去分析。