期待全面注册制！中金公司王曙光：打造核心能力，投行步入战略机遇期
导读：日前，由证券时报社主办的“2022年中国金融机构年度峰会暨2022中国证券业投资银行高峰论坛”在深圳举行。中金公司投行部负责人王曙光发表了题为《把握机遇，高质量服务资本市场改革》的主题演讲。他认为，在全面注册制改革扎实推进的大背景下，投资银行业务已步入战略机遇期。
日前，由证券时报社主办的“2022年中国金融机构年度峰会暨2022中国证券业投资银行高峰论坛”在深圳举行。中金公司投行部负责人王曙光发表了题为《把握机遇，高质量服务资本市场改革》的主题演讲。他认为，在全面注册制改革扎实推进的大背景下，投资银行业务已步入战略机遇期。
他表示，全面注册制是当前资本市场改革的重要抓手。期待全市场注册制在尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段的基础上，进一步提升市场包容性和市场化程度，服务更多科技创新企业。
“全面注册制对投资银行作为保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求。投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革，打造适应全面注册制的核心能力，发挥好资本市场看门人的作用。”他说。
王曙光表示，新形势下，投资银行也应以自身的高质量发展助力资本市场高质量发展，为经济社会发展与资本市场改革开放积极贡献力量。
“试验田”作用充分发挥
王曙光表示，二十大报告明确提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。注册制是深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资的关键举措。注册制改革试点至今，市场总体运行平稳，改革的“试验田”作用充分发挥，科创板、创业板和北交所注册制的试点，已形成尊重国情的“中国方案”，不仅为全市场实施注册制奠定了良好基础，更是资本市场服务国家战略的重要体现。
一是推动更多科技创新企业借助资本市场的力量实现跨越式发展。自2019年6月科创板开板及2020年8月创业板注册制改革落地以来，A股市场共迎来九百余家优质企业在注册制下完成发行上市，合计融资规模超万亿元，为科创企业发展提供了强有力支持。
二是完善多层次市场体系。科创板坚守“硬科技”特色，创业板服务“三创四新”，北交所为打造服务创新型中小企业主阵地迈出了关键一步。各板块错位发展，满足了不同生命周期企业多元化的融资需求。
三是提升资本市场包容度。注册制的推行将过往因盈利指标、公司架构等无法满足A股上市条件的企业纳入境内资本市场服务体系，扩大了资本市场服务覆盖面和包容度，构建了资本赋能科创企业的快车道。
四是激发创新效果不断突显。注册制的实施促进了科研投入和成果价值显性化，有助于激发科研人才和企业的持续创新动力，推动提升国家自主创新能力和国际竞争力。
五是规范市场运行，建立良好生态。以信息披露为核心的注册制理念深入人心，市场主体归位尽责，中介机构不断提高执业质量。上市公司质量稳步提升，发行定价市场化程度不断提高，规范、透明、法治的资本市场良性生态在加速形成。
投行已步入战略机遇期
他表示，在全面注册制改革扎实推进的大背景下，投资银行业务已步入战略机遇期。
一是改善企业融资环境，为投资银行带来增量业务。注册制下，发行条件、审核机制等方面持续改革优化，不断畅通企业融资渠道。上市标准的多元化推动市场有效扩容，使更多企业有望登陆A股市场，拓展了投资银行业务的客户覆盖面与业务量。科创板、创业板和北交所对上市审核各个环节有明确时间限制，为发行人及保荐机构提供了较为明确的上市预期，有助于企业根据自身发展阶段、融资需求以及市场环境变化及时安排和调整上市计划，减少了企业的融资成本。
二是基础制度不断完善，推动投资银行充分发挥作用。注册制下，发行承销、交易等制度持续优化。放开“四个孰低值”定价限制、取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩要求等新规持续出台，推动投资银行有效发挥定价作用。在保荐过程中，投资银行更加注重挖掘拟上市公司的核心竞争力、商业模式、科研创新实力，综合评估公司的价值与风险因素，建立与企业的共赢模式。
三是推动投资银行业务转型，以综合金融服务实体经济。注册制下，投资银行通过不断提升保荐、定价、承销能力，推动业务专业化、市场化、综合化。IPO作为投资银行客户服务的切入点，可带动再融资、债权融资、并购重组等投行业务，也可协同资产管理、财富管理等创造业务机会。投资银行以客户需求为导向，积极拓展业务和服务的深度和广度，构建体系化、平台化的综合实力，向综合金融服务商转变，切实做到全产品、高效率服务实体经济，实现高质量发展。
他表示，中金公司作为国有控股金融机构，始终以国为怀，坚持金融报国。公司充分利用自身在国内国外双市场的经验，自注册制改革初期，便针对相关规则提供建议，从压实中介机构责任、提高招股书信息披露质量、推进市场化发行定价机制等方面积极建言献策，伴随制度从0到1不断优化完善。
截至目前，中金公司已助力75家优质企业在注册制下完成发行上市，合计融资规模近2500亿元，包括时代电气、中芯国际、百济神州、新疆大全、联影医疗、万凯新材、天马新材等多个标杆项目。中金公司持续走在市场创新的前列，保荐的铁建重工是首单央企分拆子公司上市项目，新疆大全是首家美股整体分拆回A的上市公司，时代电气是双层“A+H”股权结构的A股分拆项目，泽璟制药是A股首单无收入和亏损企业IPO，中芯国际是首单A股上市的已境外上市红筹企业。
“能够为这些科创企业提供服务，切实服务国家战略，我们倍感责任重大。”他说。
打造适应全面注册制的核心能力
王曙光表示，中国证监会2022年系统年中监管工作会议提出“扎实推进股票发行注册制改革。下足绣花功夫，做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备”。中金公司认识到，全面注册制是当前资本市场改革的重要抓手。非常期待A股全市场注册制，在尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段的基础上，进一步提升市场包容性和市场化程度，服务更多科技创新企业。
“同时，我们认识到，全面注册制对投资银行作为保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求。投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革，打造适应全面注册制的核心能力，发挥好资本市场看门人的作用。”他说。
一是勇于担当服务国家战略的“领头羊”。自觉肩负起服务国家战略和实体经济的使命，引导金融资源向科技创新等重点领域倾斜。充分利用自身市场实践经验，积极建言献策，助力注册制改革的制度顶层设计。为促进经济社会进步、共同富裕积极贡献力量，努力推动建设中国特色现代资本市场。
二是注重立身之本，不断提升专业能力。回归本源，增强投资银行的行业理解及价值发现能力、尽职调查能力、资产定价能力。围绕国家政策导向进行业务研判，提前布局重点行业，挖掘培育更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业推荐上市，力争对好企业早发现、早服务。勤练“内功”，加强专业能力建设，结合行业、业务、财务、管理团队等综合判断企业的长期投资价值，提高企业估值定价能力，提升信息披露的针对性和有效性。关注学习新制度、新要求并融汇贯彻到各项工作中，切实提升执业质量，真正发挥好资本市场“看门人”作用。
三是维护市场稳定，积极引导长期资金入市。当前，国际环境受地缘政治变化等影响错综复杂，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，年初至今股市交易情绪降温，投资者市场信心不足。投资银行在做好自身业务的基础上，有责任引导市场预期，维护市场稳定。今年以来，一系列稳增长政策的出台，有助于为资本市场培育、发展长期机构投资者。投资银行应发挥积极作用，推动长期资金通过战略配售等方式参与认购、增加权益配置，助推资本市场稳定、高质量发展。
四是坚守底线，持续完善内控和风险管理体系。不断优化保荐业务管理、质控、内核等制度规则，加大一线团队培训和指导力度，细化执业标准，通过政策法规讲解、案例分析及培训等形式及时传达最新监管要求，在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导等环节严把质量关，提升合规风控意识。
他表示，当前，面对复杂多变的国际形势，国家经济发展强调稳字当头、稳中求进。二十大报告指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”。资本市场始终立足于服务实体经济和人民发展需要，注册制改革是关键举措。新形势下，投资银行也应以自身的高质量发展助力资本市场高质量发展，为经济社会发展与资本市场改革开放积极贡献力量。
他称，服务国家战略与资本市场改革是中金公司成立之初就肩负的责任与使命。公司将认真落实二十大报告做出的资本市场重大决策部署，坚定不移服务中国特色现代资本市场建设，发挥专业优势，挖掘推荐更多科技创新企业上市，与中国企业、中国资本市场共同成长。