富坤创投王栋：深入产业前沿，坚持专业化投资，敏锐把握退出时机
导读：从港股18A政策到科创板，再到北交所正式开市，富坤创投精准把握政策，对项目退出时机敏锐判断，整体项目退出率超过50%。
从港股18A政策到科创板，再到北交所正式开市，富坤创投精准把握政策，对项目退出时机敏锐判断，整体项目退出率超过50%。
2013年起，富坤创投开始对医疗领域进行布局，此后的9年时间，微芯生物、泛生子、慈铭体检、尚荣医疗、创胜集团、复医天健等成功案例，让富坤在医疗领域建立了成熟的投资视角和投资体系。
如今，飓风已至。新冠肺炎疫情暴发后，医疗领域已经成为兵家必争之地，竞争也日趋明显。2021年，富坤创投投资项目较2020年增长66.67%，投资金额增长90%，IPO退出项目增加50%。
富坤创投成立至今保持了优异的投资业绩，这得益于团队敏捷化、管理精细化、投资专业化、退出高效化。富坤创投专业化的人才梯队是自上而下的，聚集了多位顶级科学家和专家深入产业前沿，同时拥有学习力和行动力极强的投前和投后团队。退出方面，从港股18A政策到科创板，再到北交所正式开市，富坤创投精准把握政策，对项目退出时机敏锐判断，目前整体项目退出率超过50%，在医疗领域无一失败项目。
业绩的保障之下，富坤的新基金也已进入募集阶段，富坤创投合伙人王栋透露，新基金预计2022年中完成。
融中财经（ID：thecapital）专访富坤创投合伙人王栋，以下为专访内容，以飨读者。
业绩·节奏加快，IPO退出增加50%
融中财经：近一年来，富坤在医疗领域投资成绩如何？投资了哪些标杆项目？退出业绩如何？
王栋：医疗健康一直是富坤创投的重点投资领域。富坤系过往医疗投资业绩优异，投资了微芯生物、泛生子、慈铭体检、尚荣医疗、创胜集团、复医天健、微医、冠科美博、凯复制药、福贝生物、柏奥特克、非同生物等明星项目。
新冠疫情暴发后生物技术和医疗健康投资领域活跃度大幅提升，但富坤创投早在2013年起就在医疗领域开始前瞻布局，深度筛选并投资了微芯生物、泛生子等多家优质企业并取得了卓越的投资业绩。2021年富坤创投投资项目较2020年增长66.67%，投资金额增长90%，IPO退出项目增加50%。
富坤创投成立至今保持了优异的投资业绩，这得益于团队敏捷化、管理精细化、投资专业化、退出高效化。富坤创投专业化的人才梯队是自上而下的，聚集了多位顶级科学家和专家深入产业前沿，同时拥有学习力和行动力极强的投前和投后团队。投资方面，富坤创投对生物医药、生物技术、医疗器械、医疗服务等细分领域进行深度研究并潜心布局赛道中具备爆发潜力的优质标的。退出方面，从港股18A政策到科创板，再到北交所正式开市，富坤创投精准把握政策，对项目退出时机敏锐判断，整体项目退出率超过50%。
融中财经：目前，在投基金投资情况如何？今年在投资中，富坤强调了哪些要素？
王栋：在投基金已完成90%投资，其中部分项目目前处于退出期。对于已完成投资的项目，基金管理团队工作重点为帮助已投企业对接资源、辅导管理等投后管理工作以及有序推进已投项目的IPO、并购等退出工作。
在今年医疗领域投资炙手可热的风口上，富坤创投更加要求团队自我驱动和培养战略思维，对每一个细分赛道和每一个潜在标的进行深度分析与研判，形成更加可靠、专业、灵活的投资体系。
融中财经：是否有设立新基金的计划？
王栋：新基金进入募集阶段，预计2022年中完成，医疗领域重点投向具有国内外领先技术的生物医药企业，包括但不限于创新药、特药，基因治疗、细胞治疗，医疗器械，医疗服务等明星项目。
投资·挖掘具有临床价值的项目
融中财经：2021年，医疗投资了多少个项目？对医疗生态的布局是怎样的？今年，哪个领域投的比较多？
王栋：2021年富坤创投投资了创胜、微医、冠科美博、凯复制药、福贝生物、柏奥特克、非同生物等项目。富坤创投在生物技术和医疗健康行业重点投向生物技术、细胞免疫治疗，POCT，医美新材料、医疗服务等。2021年富坤创投对疫苗和免疫治疗领域投资占比较大。
融中财经：影响医疗健康投资最重要的就是环境变化，过往十年、二十年在医疗健康产业里非常成功的投资逻辑和方法，现在几乎都不能用了。比如前几年，仿制药的一致性评价机会很好，但转眼机会就荡然无存了。医疗领域的逻辑上，富坤有何变化？
王栋：医疗健康产业具有高投入、高风险、高回报、时间周期长的属性。新政策的不断推出对医疗健康产业也是一把双刃剑，外部环境和政策变化在一定程度上帮助投资机构筛掉了一批不具备研发实力的仿制药企业，与此同时，机构不断加持医疗领域也加速了生物医药企业产品管线的研发进度。
富坤创投在过去10多年时间中一直秉持专业化的价值投资理念，基于科学家团队和投研团队对宏观经济、产业趋势、前沿技术和项目标的的深刻判断，不断更迭投资体系和投资逻辑，基金投资阶段覆盖早期至中后期对冲项目风险，平衡各项目退出时间。
融中财经：医疗服务、医药和医疗器械，您认为，这三个大方向中，还有哪些待挖掘的机会？
王栋：生物医药板块更加聚焦大分子领域、RNA技术、细胞治疗、微生物菌药等，特别是具有明显临床价值的靶点和药物是我们重点追踪的方向，例如肿瘤、中枢神经疾病、罕见病等疾病领域中的First-in-Class新药、孤儿药。医疗服务板块，伴随人工智能、5G技术给人类生活带来的深刻变革，我们也将重点关注生物与科技融合的垂直领域，例如医疗大数据、AI医疗、神经科学等。在医疗器械领域，依然持续布局医疗机器人、医美新材料、基因测序等。
融中财经：在我们的投资图谱中，如何划分医药领域的机会？在药方面，富坤的逻辑是何？
王栋：药领域主要涵盖化学药、中药、生物制药和服务于医药行业的CXO。这个领域我们着重布局生物药和CXO赛道，对于有明显临床价值的创新药是我们长期重点追踪的方向，例如肿瘤、中枢神经疾病、罕见病等疾病领域中的First-in-Class新药、孤儿药。创始人及管理团队的研发水平、技术的领先性以及专利保护完整度、靶点选择和产品管线的临床前研究和临床试验数据都是重要考量因素。
融中财经：免疫治疗方向，我们投资了哪些项目？这一领域风险很高，如何辨别项目？
王栋：在免疫治疗方向上，我们今年投资了一家诺贝尔奖团队成员发起的创新药物研发型企业“非同生物”，目前其产品FTL001 CD137（即4-1BB）已获批临床。非同生物建立了以肿瘤和免疫疗法为核心的多维度产品管线，运用双特异抗体和纳米抗体等技术，开发了me-better和me-best抗体产品。对于早期创新药企，以非同生物为例，我们主要看重其核心团队对于抗体药物的作用机制与成药性研究具有深刻认知并拥有多个管线的成功商业化经验，同时非同生物产品管线的前瞻性开发布局和相对可靠的临床前研究数据彰显出较强的创新能力和技术能力。
观点·合理看待估值、发现未来价值
融中财经：市场上有观点认为，目前中国真正有能力投医疗健康的机构不会超过30家。很多大机构也是踩着医疗的坑走过来的，在您看来，投资医疗行业最大的坑是什么？
王栋：单从创新药物研发阶段来看，姑且不计分子筛选、临床前研究、临床试验、注册申报等各个环节的时间周期和资金投入，BIO、QLS Advisors、Biomedtracker发布的最近10年临床研发成功率及其贡献因素的报告显示，2011-2020年所有候选药物从I期开始到最后的总体批准可能性（LOA）仅为7.9%。创新药的前期研发和生产工艺流程极为复杂，存在较多的“Know-how”环节，其最终能否获得NMPA批准上市还会受注册申报政策的影响，也与创始团队的管理思维和决策能力息息相关。
融中财经：如何看待估值？贵的医疗项目，富坤投不投？
王栋：如何看待什么是“贵”，价格是相对的。不论是医疗行业还是其他行业，选择在适时的时间投资，选择什么样的团队和产品投资，选择在什么时间节点退出都会影响项目的整体回报。
融中财经：今年投资的医疗项目？投资过程中有哪些新的思考？
王栋：2021年富坤创投先后参与投资了福贝生物、非同生物、柏奥特克等生物医药企业。福贝生物是由著名神经科学家、清华大学鲁白教授发起设立，专注于神经系统新药研发。非同生物是由诺贝尔奖团队成员发起，致力于肿瘤免疫治疗领域创新抗体药物研发。柏奥特克是无血清无动物源性成分添加的新型病毒性人用疫苗研发及产业化技术平台。人类对生命延长的探索从古至今从未停止，加之全球新冠肺炎疫情黑天鹅事件的影响，生物医药企业在近两年迎来了行业发展的高光时刻。国家对公共卫生体系和行业管制更加全面规范，投资机构和初创公司在当前形势下面临同等的风险和机会。我们相信，未来生命科学这个领域还会继续出现源源不断的突破。