2021年中国食品消费品年度创业投资报告完整版

导读：目前中国食品消费品创业投资环境正处在一个非常艰难、有挑战的时代，整个大环境受到了：a、疫情反复的影响；b、消费投资降温甚至遇冷的影响；c、消费升级因为各种宏观环境在放缓。

目前中国食品消费品创业投资环境正处在一个非常艰难、有挑战的时代，整个大环境受到了：a、疫情反复的影响；b、消费投资降温甚至遇冷的影响；c、消费升级因为各种宏观环境在放缓。

盘点篇：2021年中国食品消费品投融资概况

■ 2021年属于食品消费品投资较为活跃的一年，全年投资事件约311起，投融资总金额约586亿元。

■ 投资事件数量以早期种子轮至A轮为主，约占全年投资事件数量的75%；投资金额较高的轮次为A轮，金额约为115亿元，占全年总投融资金额的21%。

■ 2021年度食品饮料行业共发生融资事件311起，从赛道角度看，CR3占比近30%（融资数量排前三的赛道贡献了近30%的融资事件），CR6近50%。融资数量方面，功能性食品/营养保健品稳居第一，共有30起融资；第二到第六名依次是休闲零食，方便食品，低度酒，儿童食品，及调味品。

■ 前6个赛道占据总融资次数近半，但在规模上并不突出，金额只占总投资额的23%，除休闲零食赛道外，其他5个赛道平均融资额较小，阶段也主要集中在早期及成长期。

■ 从2021年各月融资事件数量和融资额来看，下半年8月开始市场热度逐渐降温，9月融资额大幅回升也是由于发生了一笔金额较大的并购事件（方源资本以约68亿元收购老牌宠物食品品牌Ziwi Peak ），因此可以看到整个一级市场在下半年的节奏骤然放缓。

■ 从各月投资次数排序前五的品类来看，功能性食品及营养保健品、调味品、休闲零食、低度酒和宠物食品在全年各月发生的频率较高，尤其是功能性食品及营养保健品在4月、5月、7月、9月及12月均各出现5次相关融资事件，其中包括中式滋补、订阅定制化补剂产品，以及功能性糖果等多形态的产品。

■ 2021年的并购交易事件约17起，多以产业链构建为目的，拓展业务广度、渠道深度、供应链能力等。

分析篇：2019年-2021年中国食品消费品投融资对比分析

■ 自2019年，食品饮料行业融资热度持续上升，融资数量CAGR（复合年增长率）及融资总金额CAGR均在60%上下；若不考虑IPO及并购事件，单看一级市场早，中，后期融资，以上两项数据更高：融资数量CAGR达77%，融资金额CAGR更是高达188%。这两组数据的对比从侧面体现了资本投入在过去三年逐渐前置，对创业公司的兴趣显著提升。

■ 进一步拆分到每半年数据，可以看到对于无论是融资数量还是融资金额，2020年下半年都是一个分界点。2020年上下半年之间融资事件增幅近100%，融资金额增幅超200%，资本对于食品饮料赛道的投资迅速加注，该时期开始市场热度高涨。

■ 从IPO发生次数上看，食品原料及供应链，休闲零食，乳制品，调味品赛道是出现IPO的高频赛道，在过去三年每年均有至少一家公司进行了IPO。

■ 2020年是食品饮料行业IPO的巅峰之年，总融资金额达288亿人民币，是2019年的2.6倍，2021年的2.3倍。如此高的融资额主要归功于该年发生的两次超大规模的IPO事件：农夫山泉IPO及金龙鱼IPO，贡献了超70%融资金额。

■ 乳制品和白酒赛道是过去三年并购发生的高频赛道，分别发生了9次和8次并购案，紧接着是休闲零食和肉制品，均发生5次并购案。

■ 过去三年季度性融资数据呈现“中间高，两边低”的特点，即二三季度融资数量及金额明显高于一四季度；如果我们把2019年到2021年季度性数据依次拉开，可以看到从2020年一季度Q1开始融资次数逐步攀升，直到2021年Q4有所回落，融资总额也保持着相似的走势，Q4数据的回落反映了市场对于食品饮料行业的投资热度在经历了近2年的疯狂后开始趋于理性。

■ 过去三年除并购及IPO外一级市场过亿融资事件总计约100起，从数量上看，宠物食品赛道，白酒赛道，及方便食品赛道并列首位，均有10次过亿融资事件；休闲零食赛道紧居其后，发生了9次超亿元融资事件。

■ 随着时间的推移，不仅过亿融资事件数量迅速增长（由2019年的12起到2021年的63起），年度单笔最高融资额也差异巨大，2019年最高单笔融资额仅有约5亿人民币，2021年则高达数十亿人民币。

■ 从过去三年一级市场投融资事件所属各阶段的品类分布来看，可以发现在早期阶段（天使轮-Pre-A轮）252起，融资金额约546亿元。

■ 而成长期（A轮-C轮）225起，融资金额约2596亿元。

■ 中后期（D轮及之后，不含并购及IPO）阶段共16起，融资金额约1164亿元。

■ 回看2019至2021年的投资事件，可以发现功能性食品及营养保健品、方便食品、休闲零食获得了较多轮次的出手，尤其是功能性食品及营养保健品在2021年出现了许多新品牌并且连续获得多轮融资。

■ 从投资金额来看，白酒品类获得约80亿元融资，其次是饮料、休闲零食、乳制品等，白酒品类的高融资额一方面是投资事件频繁，一方面也是由于白酒品类本身多为自有产线和供应链，规模较大，因此估值也相应更高。

创业篇：新周期即将到来，创始人们普遍开始调整预期、专注公司基本面

■ 如果以2016年左右作为这一轮食品消费品创投周期的开始，现在已经达到这个周期的尾声了，也许在经历2022年以及2023年之后，就会进入新一轮周期当中。

■ 下一轮周期当中，食品消费品创业投资生态会更加成熟，公司基本面以及投资标准要求会更高，市场准入门槛会提高（至少会有越来越多的创业者与投资人会更加敬畏食品消费品行业），整个行业、创业公司、投资机构等需要更加高质量的发展。

■ 在创始人调研中，我们也发现一些比较有意思的数据，其中有两个问题的答案都集中在疫情上，一个问题是2021年哪些外部环境变化对公司经营产生了影响，其中疫情反复的平均分值最高为61.21%（满分为100%），另一个问题是未来12个月对公司发展增长影响因素进行排序，疫情影响这个选项平均综合得分为6.38分（满分为10分），具体而言有49.06%的调研者将疫情影响排在了首位，19.23%的调研者将疫情影响排到了第二位。

■ 对于未来的信心上，多数创始人都有了不同程度的调整。具体体现在对于消费投资热度上，有35.85%的创始人选择了在公司经营上变得更加稳重和保守、严格控制现金流支出，以及有16.98%的创始人选择了节奏已经减慢、更加注重公司基本面以及内功建设，还有16.98%的创始人选择了调整了公司融资上的预期、对于融资成功及到账做好更加长期的打算和准备，保守预期选项加起来已经超过了三分之二。

■ 还体现在对于2022年的增长目标上，50.94%的创始人选择了保守增长，49.06%的创始人选择了积极进取，保守增长的占比刚好超过了一半。在对公司未来12个月内营收增长的信心上，平均值为72.58%，满分值为100%。信心从以上调研的分值与数据来看，并不能说是非常好的信心指数。

■ 新需求微创新引起细分品类崛起，以元气森林、简爱、江小白为代表的公司通过产品创新成为红海赛道的挑战者，替代蛋白、儿童食品、预制菜等细分赛道也涌现出大量的新兴品牌与创业公司。

■ 创投市场由热转冷，大浪淘沙拼真功夫。产品结构化创新能力在新时代下越发重要，供应链成为创业公司逐步规模化高质量发展的关键，非常多创业公司在供应链上开始重资产投入。

■ 穿越投资与周期的创业、品牌与产品，食品创业应不止于也不只于投融资以及IPO上市。以产品和品牌为核心，并且以产品力为核心驱动力，带领公司穿越周期。

■ 13位不同阶段、不同细分品类的食品消费品创业公司创始人们的年度访谈。包括了：简爱、利和味道、光良酒业、王饱饱、每日黑巧、七年五季、空刻、加点滋味、好望水、周子未来、CellX、窝小芽、蓝色烟囱。

投资篇：回归行业价值、回归公司价值、回归产品价值、回归消费者价值

■ 如果说2020年开始的食品消费品创投热潮已经产生了一些泡沫，那现在泡沫已经破灭了，食品饮料行业应该回归它原本的价值当中，不论是创业还是投资，都应该着眼于这些价值去进行投入与投资。

■ 资本有两面性，他会成为创业、生态很好的支撑，但也会让创业、市场的欲望变得更大，从而导致生态的失衡、行业发展的失衡，投资的失衡。做好平衡最好的方式就是让价值回归，这既需要投资人深度参与其中，也需要创业者、大公司、平台方、产业链上下游、媒体、消费者等深度参与其中。

■ 让行业回归到为消费者创造价值上，这是一件非常重要，也是非常核心的事情。而能够为消费者带来价值的是优秀的产品，创业者&创始人们应该着眼于优秀产品的创造，而投资人们应该着眼投资于能创造优秀产品的人并且提供资金让优秀的产品得以壮大。

■ 谨慎、高确定性将是食品消费品投资的常态，阶段性的调整对于行业来说是好事情，也是必要的。

■ 我们看到调研投资人80.65%所在机构中有专门团队&小组在看消费，投资阶段主要集中在早期与成长期，早期与成长期占比分别为77.42%、58.06%。

■ 从投资人调研情况来看，几乎所有接受调研的投资人都长期看好食品消费品行业，不过从短期及中期角度来看，均会有不同程度上的调整。

■ 例如我们有一个调研问题是2021年消费投资热度降低对于食品饮料行业及投资来说会产生什么影响（多选题），87.1%的投资人选择了“大部分不专注于消费的投资人或投资机构会离开，但留下来的人来说会有更好的投资环境”，同样也是87.1%的投资人选择了“创始人与投资人会更加关注公司经营与发展，高估值情况会减少，整体市场更加趋于理性”，有64.52%的投资人选择了“食品饮料是长青行业，阶段性调整很重要”。

■ 对于2022年及未来的食品饮料创投持什么样看法时，有51.61%的投资人看好，有41.94%的投资人处于观望，分别有3.23%的投资人不看好或不确定。不过在2022年及未来是否会投资于食品饮料领域时，67.74%的投资人选择了会，其余32.26%的投资人选了观望中。这些都表明，信号是积极的，但是同时信号也是谨慎与保守的，因为需要行业回归理性的状态，这不论对于创业者来说是重要的，对于投资人来说也同样重要。

■ 我们从2019年开始制作《值得关注中国食品消费品投资机构·年度榜单》，截止到2021年一共三年时间。2019年入选了23家投资机构，入选机构总投资项目数为41个（含所有项目IPO数量），平均投资项目数为1.78个。2020年入选了43家投资机构，入选机构总投资项目数为125个（含所有项目IPO数量），平均投资项目数为2.91个。2021年入选了66家投资机构，入选机构总投资项目数为271个（含所有项目IPO数量），平均投资项目数为4.11个。

■ 冷市场中要投资确定性，同时保有投资上的可能性，因为交易机会可能没有那么多，这个时候抓住优秀项目的机会不能错过，尽管可以放低投资回报的预期，但是在冷市场中依然存在获得不错回报的机会。

■ 而在热市场中是存在非常多可能性的，在保证存在可能性的前提之下，尽可能去把握确定性，尤其是高度的确定性。因为这一时期交易机会增多了，犯错误的机会也同时增加了，越是容易犯错误的时候也是需要谨慎。

■ CVC未来一定会在中国食品消费品行业起到举足轻重的价值与意义，但什么时候到来，如何到来？目前是未知的，不确定性的。

■ 食品CVC在中国的成熟，核心要看一个因素：公司内部创新所发挥的效率与价值是否已经低于了外部创新&投资并购的效率与价值。一旦达到拐点，会极大程度推动中国食品消费品创业投资生态迈入一个更为崭新的阶段。

■ 9位不同阶段消费投资机构合伙人或消费投资人的年度访谈。包括了：麦星投资、洽洽食品&昕先资本、物美联合资本、金鼎资本、零一创投、天图投资、同创伟业、泽盛创投、华创资本。

趋势篇：不要对未来过分的悲观，也不要对未来过分的乐观

■ 行业的调整是暂时的，这背后是对中国经济有信心、对中国消费市场的发展有信心。只要地缘政治、大国竞争不发生大意外，未来可预见的几十年里可以始终做多中国。

■ 目前国内整体消费环境呈现一个比较复杂的局面，具体表现为疫情反复、创投遇冷，以及消费增长因为各种因素呈现缓慢的状态。可以预见的未来1-2年，食品消费品行业的波动、食品消费品创业投资的调整、公司经营与发展预期偏保守等，将会成为一种常态。

■ 未来1-2年，甚至3年内，从新成立的公司数量来看会减少，从投资事件来看数量也会减少。过去1-2年，虽然国内食品消费品创业有一股热潮，热度也是空前的高涨，但是随之而来的会有一部分泡沫。

■ 对于已经在这个市场中的公司，外部环境对于公司内部提出更好的要求与挑战，如果不提升自我、不克服这些挑战，公司就可能会被市场淘汰。这样一种环境之下，对于公司以及核心团队来说，是一种锤炼，最终留下来的公司和团队都将是优秀的。

■ 未来几年可能将淘汰一批创业公司，留下来的公司发展进入到另一个阶段，当这些公司有一定比例开始IPO上市以及跻身行业大公司后，整个行业各种人才队伍也会更加坚实与庞大。

■ 这些会带动行业开启又一次创业与投资的热潮。我们预判会在未来3-5年左右时间到来，3年内是调整期，3年之后开始再一次萌芽，5年及之后迎来热潮。

■ 未来我们也会看到多品牌运作、以资产组合的方式来管理食品饮料公司成为常态，这会为食品产业的发展带来一些新的可能性。

洞察篇：夯实潜行，待春暖花开

■ 在许多行业、许多领域都有隐形冠军这个说法。在国内外，尤其是国外，也有许多低调经营与低调发展的家族型食品大公司。他们多年耕耘公司最为核心的地方，比如供应链、产品研发、消费需求洞察、技术积累等，也许他们在品牌传播、营销推广上做得并不是非常出色，但因为时间的沉淀，他们成为了行业中不可或缺的公司，被许多消费者所熟知，默默融入他们的日常生活与饮食习惯中。

■ 重要的事情是什么？是做出消费者需要的产品，建设消费者喜爱的品牌，夯实上游供应链基础，建立完善的销售体系与经销网络，一支能将公司经营且治理得相当出色的团队，支撑公司长期稳健发展的团队，完善的财务管理制度及资金规划体系等等。

■ 寻求成为数十年甚至百年经营的食品饮料企业，有许多基础但核心的事情需要去做，也有许多做事的原则与理念需要去践行。在未来，我们期待有许多夯实潜行的食品饮料公司，一起进入到公司与行业春暖花开的时刻。

■ 对于创业公司来说，增长的目的是蜕变成一家截然不同的公司，成为一家更好、更优秀、更具市场竞争力的公司，而且具有持续性。所以规模并不是增长最核心的目的，规模是一些要素组合在一起与经历时间周期之后达成的结果，我们认为这是厘清增长对于一家食品创业公司带来的意义与价值上，最核心的环节。

■ 规模是一种结果，规模背后达成的要素，以及规模的质量，是追求良性增长、价值增长的核心。

■ 抓住产品力，以产品力为核心驱动，是要抓的核心要素。在7个基本面中，将产品力作为核心驱动力，带动其他几个基本面的提升，从而驱动公司的增长与发展。

■ 产品力由什么构成？市场洞察、消费者需求洞察、产品定义能力、产品研发能力、产品设计与实现能力、产品表达与沟通能力。

■ 进入到新的时代背景之下，行业进入高水平竞争之后，作为投资来说，还是找到在产品力较强的创始人，会有更大的赢面与更高的确定性。