量子之歌冲刺纳斯达克：提供成人兴趣在线学习服务，年营收29亿元

导读：北京量子之歌科技有限公司（以下简称“量子之歌”）于美东时间12月20日正式向美国证券交易委员会递交F-1文件，计划以“QSG”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，北京量子之歌科技有限公司（以下简称“量子之歌”）于美东时间12月20日正式向美国证券交易委员会递交F-1文件，计划以“QSG”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。

量子之歌本次计划以发行美国存托股票（ADS）的方式在美上市，花旗和中金公司担任联席主承销商，老虎证券亦参与本次发行。

目前，量子之歌通过旗下启牛、千尺、讲真等知识分享平台为成人学习者提供易于理解、价格合理、且易于获取的在线课程。

根据弗若斯特沙利文的报告，量子之歌是中国最大的成人个人兴趣在线学习服务提供商；按2021年收入计算，量子之歌是中国成人学习市场前五大服务提供商之一。具体来看量子之歌的发展历程：

在C端，量子之歌于2019年7月推出在线金融素养课程，并迅速成为中国最大的成人在线金融素养知识学习服务提供商，2021占有36.9%的市场份额（按收入计算）；2021年8月，量子之歌将课程扩展到金融以外更多的个人兴趣课程，以满足大众更多元化的需求。

而在B端，量子之歌于2020年2月推出了针对金融机构的营销服务，使得金融机构与量子之歌的学习者建立联系，从而扩大他们的客户群；2022年6月，量子之歌又推出企业人才管理服务，为企业客户提供内部员工管理的在线人才测评、培训和学习服务。这意味着，量子之歌一方面可以将服务产品扩展到企业客户， 同时借此机会发展成为个人用户和企业用户的双向服务提供商。

反映在用户增长上。截至2022年11月30日，量子之歌累计注册用户约为7,510万，较截至2021年6月30日的1,700万增加4倍。截至2022年6月30 日止财年，量子之歌拥有110万人次的付费用户，较截至2021年6月30日止财年的80万人次增加了37.5%。截至2022年11月30日止5个月，量子之歌拥有50万人次的付费用户。

财务数据方面。截至2021年6月30日止财年和截至2022年6月30日止财年，量子之歌的营收分别为17.60亿元和28.68亿元，同比增幅为63.0%。截至2022年9月30日止3个月，量子之歌的营收为6.59亿元。

值得注意的是，截至2022年6月30日止财年，量子之歌已实现扭亏为盈——截至2021年6月30日止财年的调整后净亏损2.14亿，而截至2022年6月30日止财年的调整后净利润则为5,800万元。

从收入结构来看，除了基本盘「启牛」继续保持高速增长外，自2021年8月新平台上线至2022年11月30日，量子之歌的其他成人兴趣课程（即除金融素养课程外）累计注册用户约为1,540万，截至2022年6月30日止财年和截至2022年9月 30日止3个月分别产生了1.94亿元和1.17亿元的收入。

而面向B端的企业服务收入则从截至2021年6月30日财年的1.44亿万元增长至截至2022年6月30日止财年的1.86亿元；截至2022年9月30日止3个月，企业服务收入从前一年同期的4,260万增长72.9%至7,360万元。

换言之，量子之歌的商业模式已初步得到验证，且随着“B+C”两端的双轮驱动，其未来的业绩增长存在更大的想象空间。

尤其是，根据弗若斯特沙利文的报告，中国成人学习市场规模预计将从2021年的5,664亿元以11.9%的复合年增长率增至2026年的9,947亿元。其中，成人个人兴趣学习市场是中国所有成人个人学习市场中增长最快的细分市场，预计将以16.8%的复合年增长率从2021年的1,399亿元增至2026年的3,042亿元，这一增速位列各成人个人学习细分市场之最；而在线金融素养学习市场又是各个人兴趣学习市场中增长最快的细分市场，预计将以21.3%的复合年增长率从2021年的65亿元增至2026年的171亿元。

成立至今，量子之歌已获得数家一线投资机构的支持。IPO前，DCM持有量子之歌17.6%的股份，为最大外部投资方；险峰长青则持有量子之歌15.6%的股份，为另一持股超10%的机构投资方。此外，PAC、启明创投、GGV纪源资本以及行知资本分别持股8.1%、8.1%、7.7%以及5.7%。

量子之歌在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约30%将用于提高用户学习体验和内容开发能力；约20%将用于扩大服务范围和拓展海外业务；约20%将用于改善技术基础设施；约20%将用于营销和品牌推广；约10%将营运资金和一般公司用途。