聚焦五种能力 探索提高上市公司质量的“山西路径”

导读：站在新的历史起点，山西资本市场如何扛起新时代赋予的责任？上市晋企又将怎样践行高质量发展的使命？近期，上海证券报记者通过走访调研，记录山西资本市场从“五种能力”（治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力）着手，切实践行发展新使命的实干之姿、奋斗之态。

山西朔州平鲁禹丰风电场

数说山西上市公司 范雨露 制图

山西路桥利用高速站区闲置土地等，建设分布式太阳能光伏电站 记者 刘立 摄

◎记者 王乔琪 刘立

从白酒行业“第一股”山西汾酒，到铁路煤运龙头大秦铁路；从挺起了中国制造“钢铁脊梁”的太钢不锈，到探路新能源的无烟煤龙头华阳股份……三晋大地上，诞生了一家又一家具有晋商精神烙印的优质企业，也汇集了一大批探路转型的龙头公司。

近年来，肩负山西资本市场一线监管重要使命的山西证监局，积极践行“四个敬畏、一个合力”监管理念，严监管、防风险、保稳定、促发展，把提高上市公司质量摆在突出位置，加强与地方政府沟通联系，持续构筑推动高质量发展的合力，实现了上市晋企“质”与“量”的新突破：

今年5月18日，大禹生物正式登陆北交所，这是继科达自控之后，山西第二家北交所上市公司，也是山西第42家A股上市公司。上市晋企经营效益也不断提高，今年上半年，山西上市公司共实现营业收入3229.60亿元，归母净利润447.73亿元，同比分别增长22.17%和41.78%；95%以上公司实现盈利。

党的二十大报告指出，“未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期”“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。

站在新的历史起点，山西资本市场如何扛起新时代赋予的责任？上市晋企又将怎样践行高质量发展的使命？近期，上海证券报记者通过走访调研，记录山西资本市场从“五种能力”（治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力）着手，切实践行发展新使命的实干之姿、奋斗之态。

强基固本提升治理水平

公司治理，被视为上市公司高质量发展的基础。在明确提高上市公司的“五种能力”中，“治理能力”置于首要位置。

据介绍，山西证监局全面贯彻落实“零容忍”要求，进一步畅通日常监管与稽查执法、刑事司法的有机衔接，以严监管促进市场主体规范发展。坚持问题导向，集中力量加大对财务造假、违规占用担保、操纵市场等重大违法违规行为的查处力度，推动“关键少数”切实增强“四个敬畏”、严守“四条底线”。

2020年12月，“紧盯”上市公司治理不科学、不平衡难题，一场由证监会启动的专项行动拉开序幕。以此为契机，山西证监局按照证监会相关工作部署，扎实推进上市公司治理专项行动，建立辖区公司治理自查问题整改台账，对未整改问题进行分类汇总并结合实际研究整改思路和实现路径。

同时，推动上市公司建立规范治理的长效机制，督促“三会一层”有效发挥作用，强化制度建设，构建各尽其职、相互制衡、相互协同的治理机制，促进公司治理成为企业全面参与市场竞争的强力支撑。

数据显示，2022年1至7月，山西证监局累计对辖区上市公司及相关中介机构开展现场检查7家次，结合现场检查、投诉处理、非现场监管等发现问题，采取日常监管措施49件、行政监管措施14件，对1条违法违规线索启动稽查程序，监管措施采取数量同比增长24%。

“提高上市公司治理水平是一项系统性工程，需要多方协作，共同培育形成良好的制度体系和生态环境。”山西证监局相关负责人表示，目前山西证监局强化与相关职能部门沟通协作，持续加强提升上市公司质量的合力。

龙头引领增强竞争能力

三晋大地上，汇集了一大批探路转型的龙头公司。

“一家龙头公司能带活一个产业。”在山西证监局相关负责人看来，头部上市公司是区域创新发展和推动地方经济转型升级的引领者。在日常工作中，山西证监局也坚持分类监管理念，探索头部公司监管路径与方式，引导头部公司聚焦主业，整合上中下游、产学研力量，带动中小企业协同发展。

例如，针对大秦铁路，2022年以来，山西证监局完善监管档案，深入开展调研，持续凝聚“强监管、促发展”的共识，引导其用好资本市场工具，助推公司高质量发展。2022年上半年，大秦铁路持续开展电煤保供行动，公司核心经营资产大秦线累计发运煤炭2.09亿吨。公司连续16年以现金分红回报中小投资者，累计分红超800亿元。

2022年，山西共有7家上市公司进入《财富》中国500强排行榜。其中，国内不锈钢龙头太钢不锈以1014.37亿元的营业收入位居138位，较2021年提高33位。此外，上半年山西焦煤、兰花科创、华阳股份、晋控煤业、潞安环能、山煤国际这6家煤企归母净利润合计达227.25亿元。

头部上市公司表现亮眼，后续力量也在迅速跟进。2022年1至7月，山西新增上市公司1家、新三板挂牌公司3家、辅导备案企业7家、四板挂牌公司252家；公司债券融资505.33亿元，同比增长336.95%。

产融结合助力创新升级

在“双碳”目标和ESG大背景下，对于能源大省山西而言，转型迫在眉睫。

4月18日，山西A股上市公司美锦能源发布《公开发行可转换公司债券募集说明书》，公司计划发行可转换公司债券募集资金35.9亿元，募集资金主要用于华盛化工新材料项目、氢燃料电池电堆及系统项目等。

美锦能源副总裁姚锦丽表示，作为全国最大的独立焦炭生产商之一，美锦能源正由传统能源向氢能源转型升级，与煤焦化产业协同发展，形成双轮驱动的发展战略。

借力资本市场加快转型步伐的山西上市公司，不只是美锦能源。主业为贵金属回收加工的华阳新材计划通过定向增发，实现在新材料领域的布局。据披露，华阳新材拟非公开发行募集资金总额不超过5.5亿元，用于建设“新材料6万吨/年PBAT项目”“2万吨/年生物降解改性材料及塑料制品项目”“2万吨/年全系列生物降解新材料项目”。

“上市公司作为创新要素集成、科技成果转化的生力军，也要利用好资本市场支持创新的各类工具，成为原始创新和新兴技术的重要发源地，引领经济转型升级。”据山西证监局相关负责人介绍，2021年山西辖区上市公司研发支出达88.01亿元，同比增长57.27%；研发人员数量为1.87万人，同比增长26.28%。其中，研发支出占公司当期营业收入比重最高的为11.04%，研发人员数量占公司员工总数最高的为42.95%，上市公司创新发源地地位不断得到巩固。

与此同时，山西证监局持续支持各类创新型企业首发上市，有效发挥资本市场服务实体经济作用，积极推进解决企业上市过程中遇到的各类问题，促进形成支持实体企业创新发展、高质量发展的优良市场生态。

“精准拆弹”防范化解风险

面对上市公司大股东高比例质押、资金占用、违规担保等资本市场“顽疾”，山西证监局多措并举，当好“实干+巧干”的“拆弹工”：

一方面，山西证监局按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，督促上市公司充分认识行业周期性和风险客观性，练好风险管控内功，不断增强公司经营韧性；另一方面，山西证监局充分利用非现场监管手段，及时发现上市挂牌公司风险苗头，严格落实上市公司风险分类标准，精准确定风险公司并保持动态调整。

山西证监局持续开展股票质押风险监测，压实股东主体责任，鼓励采取切实有效的法治化、市场化手段降低质押比例，确保实现高比例质押“不反弹、再压降”。

数据显示，截至目前，山西辖区风险上市公司数量较年初下降2家，风险公司占比下降4.87个百分点，存量风险逐步得到化解。质押比例超80%的上市公司数量由最高时的10家降至4家，股票质押风险化解成效进一步彰显。

真金白银传递公司价值

上市公司质量的提升，也体现在价值创造能力和价值分配能力上。近年来，山西证监局始终将保护投资者特别是中小投资者合法权益放在首要位置，持续强化上市公司投资者关系管理工作，督促上市公司牢固树立回报股东理念，加大现金分红力度，切实提升投资者获得感。同时着力压实上市公司投资者诉求处理主体责任，鼓励其积极回应利益相关者诉求，更好履行社会责任。

据介绍，2022年，山西证监局以“真诚沟通传递价值”为主题，举办辖区第14届上市公司投资者网上集体接待日活动，山西40家上市公司的负责人、高管，以及超过17万人次投资者参加了此次活动。

此外，山西上市公司通过现金分红、股份回购等方式积极回报投资者。以2021年为例，山西有23家上市公司进行现金分红，占公司总数的56.1%。派发现金分红总金额256.61亿元，是2020年同期的2倍。拟分红金额排名前三的公司为大秦铁路、山西焦煤、山煤国际，分别为71.36亿元、32.77亿元、31.07亿元。

“在公司治理和回报股东方面，辖区上市公司整体表现良好。但在充分利用资本市场，实现创新转型方面，还有待提高。”山西证监局主要负责人近期表示，众多山西国有企业此前存在资本运作较少、融资数额远低于分红数量的情况，下一步山西证监局将切实增强思想自觉、政治自觉、行动自觉，把党的二十大精神与辖区资本市场工作实际紧密结合起来，将党的二十大精神转化为推动辖区资本市场深化改革、促进发展的强大动力，持续引导山西上市公司在提升“五种能力”上下功夫，推动上市公司朝着“加快建设一批产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业”的目标踔厉前行。