小熊U租上市遭低估背后：社会价值不容忽视

导读：早在2019年底，腾讯投资小熊U租时，业界就给出了“超20亿人民币估值”的定调。现在三年过去了，从超20亿估值到24 6亿市值，差不多就是一个买固定理财的收益，这与小熊U租的高速成长形成了鲜明对比。

2022年11月24日，小熊U租母公司凌雄科技在港交所低调上市，发行价为每股7.6港元。当日收盘，公司市值为27.55亿港元。

11月25日，凌雄科技下跌2.56%，股价7.6元跌回发行价，其市值为26.85亿港元，兑换成人民币大约为24.6亿人民币。

很显然，小熊U租被低估了。早在2019年底，腾讯投资小熊U租时，业界就给出了“超20亿人民币估值”的定调。现在三年过去了，从超20亿估值到24.6亿市值，差不多就是一个买固定理财的收益，这与小熊U租的高速成长形成了鲜明对比。备注：小熊U租从2019至2021年的营业收入从5亿元增长至13.3亿元，复合年增长率为63.1%。

不出意外的话，按照目前的市场行情和固有认知，短期内凌雄科技有较大可能继续下跌，跌破发行价甚至跌回3年前的估值都有可能。我翻看了一些媒体对小熊U租的分析类报道，大多比较悲观，比如《小熊U租撑不起股价，凌雄科技盈利困难》《凌雄科技登陆港交所：三年半亏7亿元已资不抵债》《小熊U租上市在即,重资产低毛利能走多远?》《小熊U租母公司IPO:3年半亏超7亿，资不抵债，腾讯等提前减持》《靠买卖旧电脑换来一个IPO,小熊U租累计亏损近7个亿后路在何方?》等等不一而论。

这几天，也有几位朋友找我，问我是否看好小熊U租?这家企业后续还有没有机会?

其实，几年前“双创”还是一个褒义词的时候，我已经就“小熊U租只是一个小公司，为什么能够吸引如此多的顶级投资企业和机构?”相关话题作过分析。

我建议业界看待小熊U租不要仅仅盯着纸面财务数据，而是侧重挖掘小熊U租商业以外的社会价值。

现在，几年前过去了，我对小熊U租的价值判断没发生任何改变。所以，关于朋友的提问，我想把当年的分析原文摘录出来：

在我看来，“从双创的角度看，办公设备租赁平台能够火爆，是因为中国每年有那么多家的企业成立。创业前期租赁办公用品减轻了运营负担，节约了办公成本，提高效率。这样的第三方服务需求还是巨大的。”

公开的数据显示，2018年中国新增的创业公司有670万户，倒闭的公司虽然没有详实的数据，但最少也在百万家以上。企业倒闭后，相关的办公设备就会变卖或者清理，这一方面给这些创业公司带来不小的负担，一方面也会造成社会资源的浪费。

共享空间和共享办公设备服务的出现，本质来说不是提高创业的成功率，而是降低创业成本，并且减少创业失败后的损失。能够让创业门槛进一步降低，使得更多的创业者心无旁骛的投身到伟大的双创事业中来。

小熊U租现在虽然还是一个小公司，但在“共享TI设备”领域属于头部企业，拥有较大的市场份额和竞争力。并且，小熊U租率先代表行业构建了“长租+短租+回收+技术服务+SaaS”的产业链生态闭环，订单不多但运营模式已经走通，并且经过了一段时间的验证。

所以，腾讯和京东们投资小熊U租，并且额外给了资本以外的一些资源，一方面是基于商业价值逻辑，一方面是基于社会价值的逻辑。马化腾曾经表示“投资是腾讯业务的一个重要组成部分。除了投资回报，我们更看重生态协同。我们的各个业务都将形成合力，服务于提升人类生活品质这个根本目标。”

这也就不难理解，为什么小熊U租除了腾讯和京东这种商业企业，还有财政部旗下的国家中小企业发展基金这种“国家队”的投资机构。我们也可以大胆的畅想，未来的小熊U租，将会成为一家半商业半公益的社会普惠型企业。

写在最后：近期，在小熊U租登陆资本市场的同时，和小熊U租齐名的易点云也向港交所提交了招股书。

我真的很佩服这两家行业头部企业，现在行业有多难，行情有多差，它们都看在眼里，依然愿意在这个时候选择上市，提振行业信心，实属难能可贵。

无论如何，要为这两家企业竖大拇指。

附录：订阅式办公IT服务的春天--以易点云为例分析

“悟空出行以前用自己的打印机，后来我们采用租赁的方式使用打印机，经过一段时间测算，反而节约了企业办公成本。”

“我们是做财税代理的公司，也用易点云的服务，由订阅使用模式代替传统的购买使用模式，大大提高了效率，降低了成本。”

“用了华为云的服务之后，我不用雇佣网管了，有问题直接在线提交，华为云的工程师就可以搞定。”

近期我密集地参加了多场行业活动，拜访了一些创业，愈发深刻地感受到“使用但无需拥有”的订阅式经济时代到来。

俗话说，中小企业好,中国经济才会好!要想让中小企业发展好，国家层面的降税减税固然重要，市场层面也应该通过各种创新服务的供给，提升企业运营效率，降低企业经营成本。因此，这个群体面临的诸多痛点、难点、堵点要迅速解决，比如日益高企的企业办公成本就是一大痛点。

一般来说，企业成立，首先就需要投入一大笔钱购置办公电脑等IT设备，还要招募相关IT运维人员来维护保养这些设备，以保证工作正常开展。

对于大部分中小企业来说，有限的资金不可能都投入到基础IT设施采购、维保层面，因此很多中小企业普遍存在办公设备配置低、网管水平参差不齐、IT整体水平落后等问题，影响工作效率。

现在这一切都不需要了。易点云的服务就是办公IT领域的美团和滴滴，你可以打开菜单，像点外卖一样“点”一个个电脑和IT设备，而这些设备全部由易点云提供;你也可以像打车一样，叫过来工程师，工程师在易点云类似滴滴的接单界面完成抢单、服务流程。

由购买到订阅，这是企业办公史上的巨大变革，预示着订阅经济时代的到来。这种变革解放了中小企业的时间、精力、资金，缓解了中小企业的财务压力，让它们可以把全部精力用于企业的产品研发、市场开拓，全身心地投入创业本身，自然大大提高了企业存活率和市场竞争力。

易点云帮助企业、机构、组织带来降本增效的案例很多，有一家企业，放假期间公司的技术人员没有上班，通过在线预约易点云的工程师，在假期也耐心修理了电脑故障。还有一家企业，刚刚成立就通过易点云，得以短期内就配置了完善的办公解决方案，迅速开展业务。

我们再以武汉抗击疫情为例，当时武汉某方舱医院为了争分夺秒抢时间，使用了由易点云提供的设备及网络布局服务，将更多精力第一时间到开展患者接治工作。

订阅式服务模式，是未来所有行业都会追逐的模式。其实不仅仅办公行业，各种生活和生产需求，比如车子、房子、电脑&打印机、儿童学习、服务器、自行车等等，都可以用订阅服务模式解决，“你只是使用，你不需要拥有”将成为大趋势。

办公服务领域的易点云，儿童早教行业的巧虎，租车行业的悟空出行，这些都是各种领域的订阅经济代表企业，都取得了长足发展。

据最新的招股书显示，易点云2019年、2020年和2021年的营收分别是6.324亿元、8.131亿元和11.837亿元。2022年上半年的营收是6.555亿元，显示出了强劲的增长势头。

现在，易点云开启上市之路，获得权重资本加持，祝易点云好运。