从折戟科创板到转战冲刺创业板，这家深企的S客户很关键

导读：11月18日，深交所披露，深圳证券交易所创业板上市委员会定于2022年11月25日召开2022年第83次上市委员会审议会议，届时将审议深圳市核达中远通电源技术股份有限公司(以下简称中远通)的首发事项。

原创 邓勇峰 

11月18日，深交所披露，深圳证券交易所创业板上市委员会定于2022年11月25日召开2022年第83次上市委员会审议会议，届时将审议深圳市核达中远通电源技术股份有限公司(以下简称中远通)的首发事项。

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客户包括众多名企

中远通于今年9月30日递交了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。公司拟冲刺创业板IPO上市，本次拟公开发行股票不超过7017.54万股，不低于发行后总股本的25%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。预计募资2.3亿元，其中1.29亿元将用于研发中心改造提升项目；3248万元将用于企业信息化融合技术改造项目；6810.08万元将用于制造中心生产技术改造项目。

公开信息显示：中远通主营通信电源、新能源电源和工控电源的研发、生产和销售业务。在业务开展过程中，公司以产品的定制研发为重心，主要负责产品的核心技术研究、软件开发、硬件整体方案设计和生产，主要通过直接向行业客户销售产品以实现收入和利润。

在通信电源领域，中远通客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，客户包括汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等新能源汽车集成厂商和整车厂商；在工控电源领域，该公司与魏德米勒等建立了合作关系。

披露显示，中国广核集团、吉学龙和张学军为中远通的实际控制人，合计控制中远通98.52%的股份，股权比较集中。众贤成业、众能成业、众才成业等员工持股平台，也持有部分股份。

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曾经折戟科创板

值得注意的是：早在2020年9月，中远通曾向上交所报送上市申请材料，拟冲刺科创板上市，并于2020年12月完成了第一轮问询回复。但是，2021年5月6日上交所披露，中远通在2021年4月29日，向上交所提交了“关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请”。

当时的招股书显示，中远通还存在不少问题：包括最近四年业绩大幅波动、毛利率远低于同行水平、政府补助及税收优惠占净利润超四成、社保及公积金缴纳情况未具体披露等等。

而更重要的是，首次申报时恰逢科创板进一步提高科创属性要求，且不能在战略新兴产业分类中找到直接相关的产品目录。在与科创板审核中心进行口头沟通后，中远通认为闯关存在较大不确定性，决定放弃科创板IPO。

在科创板折戟后仅仅一个多月，中远通就转战创业板，并于2021年6月30日获受理。目前，中远通已经经过了深交所2轮问询，从受理至今已过去了16个月的时间，并且三度中止审核，其中两次因财务资料更新，一次因发行人律师被立案调查。

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关键的S客户

招股书显示：公司2019年、2020年、2021年以及2022年上半年分别实现营业收入9.31亿元、9.84亿元、14.29亿元以及7.3亿元；分别实现归母净利润5103.51万元、8241.76万元、1.1亿元以及5521.56万元。披露显示，中远通前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为57.88%、55.62%、72.32%和 73.91%，客户集中度较高。

其中，S客户占据着重要地位。报告期内，S客户一直为中远通的第一大客户，中远通合并口径对S客户的终端销售为2.7亿元、2.78亿元、6.97亿元和3.22亿元，占当期营业收入的比例分别为28.97%、28.23%、48.80%和44.17%，无论是销售收入还是占比均呈现上升趋势。

值得注意的是，在报告期内，中远通存在部分客户与供应商重合的情况。尤其是2021年，供应商与客户重合规模增大，增量也主要来自于S客户，当年，中远通向其采购了1.6亿元，是第一大供应商，今年上半年同样为第一大供应商。

另外，公司主要客户S客户已被美国政府列入美国出口管制的“实体清单”，报告期内，公司从美国厂商采购的原材料占境外采购总量的比例分别为40.41%、38.58%、43.33%和49.19%，占总采购的比例分别为9.84%、10.99%、13.01%和16.75%，虽然占公司整体采购比例较低，但若相关政策发生不利变化，可能导致公司无法继续为S客户生产相关产品，造成营业收入下降；甚至会影响公司原材料的进口，对公司整体的生产经营造成不利影响。

发审委要求公司分析说明报告期内对S客户销售收入大幅增长且增幅远高于其他客户的原因，以及说明发行人与S客户合作是否具备可持续性，若S客户终止合作对发行人持续经营能力是否构成重大不利影响。

此外，中远通报告期内研发费用分别为 7849.72 万元、7792.43 万元、8463.65 万元和 5050.44 万元，占当期营业收入的比例分别为 8.43%、7.92%、5.92%和 6.92%，占比较低。

或许是由于研发费用率不及同行，中远通的毛利率也始终低于同行业可比公司平均值。报告期内，中远通的毛利率分别为 20.72% 、 23.63% 、 19.05% 和18.52%，而同行业可比公司平均值分别为30.28%、27.77%、29.98%和28.41%。