鲁企“北上”一年考：山东北交所上市企业数量全国第三
导读：到北交所上市，成为山东企业登陆资本市场的新选择，一条专精特新企业专用的上市通道。截至目前，山东有北交所上市企业12家，位列江苏21家，广东15家之后，居全国第三。
一年前的一个场景，李相东记忆犹新。2021年11月15日，北京证券交易所开市，数字人等7家山东企业在北交所上市。
这一天，作为数字人的董秘，李相东与同事们在公司一楼会议室观看直播，分享着作为北交所首批上市企业“开门迎客”的喜悦。李相东的手机热到发烫，他接到了十多个投资者的咨询电话。
一年后，北交所依然很受追捧，审核上市加速，入场资金踊跃。到北交所上市，成为山东企业登陆资本市场的新选择，一条专精特新企业专用的上市通道。截至目前，山东有北交所上市企业12家，位列江苏21家，广东15家之后，居全国第三。
“形成资本运营的思维模式”
重研发，是北交所上市公司的一大亮点。这些公司以研发驱动型公司为主，总研发强度、研发人员占比超过A股公司水平。
登陆北交所那天，李相东曾提到，希望通过资本市场募资，来加大研发投入。这一年，数字人做到了。今年前三季度，数字人研发支出1803万元，位居北交所鲁企第二位；研发投入占比70.19%，位居鲁企首位。
数字人是一家“专而精”的企业，主攻高清晰度数字人体技术，是一家省级“专精特新”企业。11月15日，记者参观了数字人展厅的“虚拟解剖学实验室”，在新一代高清数字人虚拟解剖台上，只需要通过3D眼镜，就可以看到数字化的人体结构。数字人在精选层阶段公开发行800万股募集到的1亿元资金，主要投向了这里。
人体高清度断层数据，是数字人的“绝活”。“我们数据采集的精度最高可达50个微米的层间距，相当于可以把一个人体切到35000层。”李相东提到，数字人的人体高清度断层数据，是全球精度最高的人体数据集，被列入山东省重大专项和重点研发计划。
2012年数字人研发出第一代中国数字人体解剖教学系统，现已在全国400多家医学院校和几十家医院里应用。2021年初，公司新一代数字医学产品“高清数字人虚拟解剖台系统”经中国解剖学会鉴定，数据精度被认为达到国际先进水平。
“上市提升了品牌价值，让我们获得了更多市场关注。”李相东说，“更重要的是，上市让我们形成了资本运营的思维模式。”今年以来，数字人主动出击，基于战略发展和业务经营需要，与山东医会科技发展有限公司共同出资设立控股子公司，注册资本为2000万元，着眼于学术研究与交流、业务培训、继续医学教育等业务。前不久，数字人又与其他公司共同向济南科众医疗科技有限公司增资1500万元，着眼于渠道建设。
上市的好处是全方位的
“小而美”是北交所上市企业的普遍特点。目前，北交所123家上市公司中，大型企业占比很少，中小规模企业占比超七成；发行募资规模也小，平均单家IPO募集资金净额约为1.82亿元。
从小市场切入，发展速度较快，站上千亿“它经济”风口……作为北交所“宠粮第一股”，路斯股份就是一家“小而美”的企业。
猫饼干爆卖55000盒，鸡胸肉干爆卖16000包，全阶段同比“6·18”增长20%……这是路斯天猫官方旗舰店的“双十一”战绩。今年“双十一”，京东、天猫等平台数据显示，宠物品类销售爆发式增长，印证“它经济”强势崛起。随着养宠方式的精致化、科学化，宠物产业千亿级蓝海市场赛点已到，国产龙头品牌有望脱颖而出。
“‘双十一’作为全年流量爆发节点，是一个高曝光的机会。”路斯股份总经理孙洪学认为，从冲动消费到计划性消费，消费者的消费理念在变化，我们品牌方更要做好精细化运营，产品足够好才能吸引消费者复购。
北交所开市后，全面运行注册制。作为山东首批在北交所由注册制上市的体验者，孙洪学对于这一改革体验颇深，“注册制提高了我们上市审核的效率，审核机构更加关注上市主体是否合法合规，是否充分信息披露。”
“在北交所上市，给企业最直接也是最重要的好处，就是融资。”孙洪学表示，通过公开发行，路斯股份从资本市场直接融资近亿元，抗风险能力得到显著增强。上市以来，随着资金活水的涌入，这家在2021年还“不增利”的企业一改颓势，今年前三季度经营业绩稳步上升，营业收入与归母净利润分别同比增长14.12%、30.50%。
“资本市场是一个企业做大做强的必由之路。通过路演、信披等途径，我们的知名度也提升了不少，主动寻求合作的客户多了起来。”孙洪学提到，“上市后，公司要接受公众、媒体、中介、主管部门等多方面的监督，管理更加规范化。上市也有利于吸引并留住优秀人才，股权激励的效果更加明显。”
从最初的代加工，到之后的自主研发、打造自有品牌，路斯股份在不断尝试创新。“我们最早以出口为主，从2005年开始逐步推出国内品牌，目前出口大约占比80%。”孙洪学提到，借助上市，他们募资建设年产3万吨宠物主粮项目，希望以此来打开国内市场，打造自主品牌。
给小规模基金提供更多机会
北交所开市一年，上市和拟上市企业、中介机构、投资者、政府等各类主体相互影响、相互带动，资本市场新生态加速形成。
“北交所开市，为我们这类小规模基金提供了差异化竞争的机会，我们可以更早期地发现并投资一些成长性较好的企业。”青岛稳泰私募基金管理有限公司总经理王春晖介绍，“我们目前投资了超过20家北交所的上市公司，涉及新能源、先进制造、大消费等领域，大部分是专精特新企业，不少都是细分行业的龙头。最近投资的两个企业也马上要上市了，一家是给大数据中心提供新型液冷技术的高新技术企业，另外一家是快速成长的康复理疗类的消费行业细分龙头。”
在山东企业发展过程中，私募股权投资的渗透率不断提升。截至目前，山东北交所上市的12家企业中，有11家在上市前获得了私募股权创投基金投资，投资渗透率达到91.67%。
近年来，我省创业投资增长势头强劲，主要指标稳中有进并位居全国前列。日前，省发改委等十二部门联合印发了《山东省推动创业投资高质量发展的若干措施》，支持济南、青岛成为全球新兴风投创投中心。
券商也加速布局新赛道。“作为资本市场建设的参与者之一，北交所设立以来，中泰证券进一步明确了服务‘专精特新’中小企业的差异化定位。”中泰证券总经理助理、投资银行业务委员会主任姜天坊介绍，中泰证券确定了“做优北交所、做大创新层、做强基础层、培育股交层”的“四层递进”发展策略，构建“投行+投资+研究+做市+财富管理”的“五位一体”服务模式，积极参与北交所业务。
截至10月底，中泰证券累计完成北交所IPO项目8家(含联主项目)，行业排名第4位，已申报正在审核北交所IPO项目6家。其中，中泰证券保荐主承销的诺思兰德，是北交所首单未盈利按照第四套标准申报的企业；中泰证券作为独家财务顾问服务的北交所上市公司观典防务于今年5月25日成功转科创板上市，成为北交所转板第一股。截至10月底，中泰证券累计推荐559家企业在新三板市场挂牌，行业排名第3位；持续督导新三板挂牌企业241家，行业排名第5位，山东省内新三板业务在累计推荐挂牌、累计定向发行、持续督导等多项排名中长年稳居全市场首位。
“在北交所上市，是机遇也是挑战。在北交所上市的企业，本身融资能力不强，大多还处在发展起步期，这需要企业继续加大研发投入，着力扩大企业规模，最终成长为一个有影响力的企业。”山东财经大学教授董彦岭提到，酒香也怕巷子深，企业必须重视投资关系管理，并通过年报业绩说明会、投资者接待日、机构调研、券商研报、媒体报道等渠道走进市场、走近投资者。
“我们也期待北交所能够在监督企业规范治理、引入长期战略基金投资、投资者宣传教育等方面拿出更多支持措施，把北交所真正打造成中小企业融资的主阵地。”李相东说。