极氪汽车冲刺上市，600亿估值不保？

导读：极氪001去年上市时还因涨价、减配、系统卡等问题被怒喷没诚意，今年为何突然逆袭？

10月新能源车销量排行中，蔚小理坠落，却有新黑马逆袭:

销量排名前五为比亚迪、上汽通用五菱、长安汽车、广汽埃安、吉利汽车，销量分别为20.5万辆、4.3万辆、3.2万辆、3万辆、2.8万辆。

新势力中，蔚小理集体掉队，由哪吒汽车、赛力斯、极氪汽车夺得前三甲。

其中，极氪汽车表现亮眼，10月交付量达10119辆，排名从9月的新势力第七直接跳跃至第三。

值得注意的是，极氪001去年上市时还因涨价、减配、系统卡等问题被怒喷没诚意，今年为何突然逆袭？

壹

燃油车时代，吉利曾是自主品牌翘楚，这波新能源大潮却走的不顺。

2015年，“蔚小理”已相继成立，吉利也发布“蓝色吉利行动”，试图转型新能源汽车，并定下2020年新能源汽车占整体销量90%以上的目标。

但和燃油车一样，吉利做新能源车也搞起车海战术，旗下子品牌、车型众多，包括枫叶、极星、几何等多个新能源车品牌，结果反响平平，被比亚迪、特斯拉、蔚小理等对手吊打，2020年的蓝色目标以失败告终。

痛定思痛后，吉利在2021年3月推出全新电动品牌—极氪汽车。

极氪由吉利汽车和吉利控股集团共同投资，李书福亲任董事长，安聪慧任CEO。集团两位大佬亲自坐镇，颇有背水一战意味。

2021年4月，成立不久的极氪迅速发布旗下首款车型——极氪001，新车定位于豪华猎装轿跑，售价为29.9万—38.6万元，同年10月交付。

交付之前，极氪001还闹了一场风波。

吉利的品牌知名度，拉风的外观，再加上综合续航 712 km、百公里加速3.8 s、标配全自动空气悬架、感应式自动门、座椅按摩等豪华配置，让极氪001未售先火，订单暴涨。

2021年6月，火热预售中的极氪汽车高调宣布：因为市场需求过盛，超出今年产能承受临界点，不得不停止接受预定。

之前交了定金的车主却发现，首订优惠政策出现变动，之前承诺的0.5万抵2万活动没了，变相涨价；此前宣传的800V快充技术变成了400V；原来的入门款车型标准配置也变成了选装。

新车交付后，极氪001还出现过车机系统卡顿、宣传的黑色天幕变成蓝色等问题，被不少车主怒骂。

匆忙上阵，未售先火，又经历涨价、减配、系统卡顿等风波，极氪口碑一度滑落谷底。

为扭转口碑，极氪做出诸多改变，今年7月曾豪掷3亿，免费帮老车主升级了8155座舱芯片，解决车机系统开机慢、卡顿问题；

按极氪的说法，8155芯片比之前的820A芯片CPU算力提升177%、GPU算力提升94%，车机唤醒时间仅为2s，这波诚意拉满。

在其努力下，极氪001销量持续走高。根据吉利发布数据，2022年前三季度，极氪累计交付39474辆，其中三季度交付20464辆，环比二季度暴涨90%。

乘联会数据显示，今年1-9月新能源SUV零售销量中，极氪001排名第八，跑赢问界M5、哪吒U、蔚来ES6和零跑C11等一众对手。

最终在10月，极氪实现月交付量破万，并将蔚小理甩在身后。

贰

销量走高之际，极氪又着手上市之旅。

10月31日，吉利汽车公告建议分拆极氪，并将其独立上市。这意味着，继蔚小理、零跑汽车后，中国资本市场又将迎来一个新能源车上市公司。

其实除了极氪，广汽埃安、东风岚图、长安阿维塔等新能源品牌也在冲刺上市，传统车企正全面进攻新势力。

2021年新能源车大火，车企估值普遍较高，还没量产交付的极氪也被资本看好。

去年8月，极氪已完成Pre-A轮5亿美元融资，投资方包括英特尔投资、鸿商集团、博裕资本、哔哩哔哩、宁德时代，当时估值高达600亿元。

截至11月16日收盘，吉利汽车市值为1094亿港元（约989亿元），如果极氪上市成功，不亚于再造一个吉利。

不过去年的600亿估值，放今年肯定缩水不少。

2022年以来，受俄乌冲突、美联储启动疯狂加息、中国疫情反复等影响，全球资本市场表现惨淡，新能源车股价坠落。

今年6月底以来，港股上市的蔚小理股价集体大跌50%以上，零跑汽车更是上市半个月便实现股价腰斩。

显然，新能源车最佳的上市时机已经过去。极氪此时上市，估值将大打折扣，毕竟从财务上看，极氪和新势力车企一样拉跨。

2021年极氪营收为28.68亿元，净亏损10.1亿元；

2022年上半年，极氪营收为88.28亿元，净亏损为7.59亿元。

同期，蔚来实现营收202亿元，净亏损45.7亿元；小鹏营收近150亿元，净亏损44亿元；理想营收183亿元，净亏损6.28亿元；

唯独比亚迪逆势实现盈利，其营收达1506亿元，净利润35.95亿元，吊打新势力车企。

极氪亏损程度虽然没蔚来、小鹏那么严重，但毛利率却非常低。

2022年上半年，特斯拉毛利率为27.16%，比亚迪为13.51%，蔚小理毛利率分别为13.8%、11.5%、22%。

反观极氪，整车毛利率仅5%左右，与同行相差较大。

2021年至今，上游锂盐价格飙涨，从5万/吨干到60万/吨，疯狂榨干电池厂和整车厂的利润，逼得车企叫苦不迭，马斯克甚至表示特斯拉不排除挖矿可能。

蔚来李斌认为碳酸锂的影响在第四季度仍会持续，预计不会继续涨价。

可见，短期内上游原材料价格仍将维持高位，继续压制车企利润空间，新势力的盈利能力很难有较大改善。

除了盈利能力堪忧，极氪的产品线也过于单一。

目前其只有极氪001一款量产车型，11月初才新发布了纯电豪华MPV—极氪009，售价49.9万起。

售价50万，又是MPV这种小众领域，注定了极氪009不能承担走量重任。短期内，极氪仍然是单品打天下。

虽然销量不断向好，但极氪在财务、产品线方面仍有很多功课要补。