大汉软件转战创业板，陷入“增收不增利”怪圈

导读：近日，大汉软件股份有限公司（以下简称“大汉软件”）披露了公司创业板IPO申请首轮问询函的回复。大汉软件拟募资4 95亿元，将分别用于自主可控数字政务中台升级建设、政务数据智能应用技术升级建设以及技术研发中心升级建设等5个项目。

近日，大汉软件股份有限公司（以下简称“大汉软件”）披露了公司创业板IPO申请首轮问询函的回复。大汉软件拟募资4.95亿元，将分别用于自主可控数字政务中台升级建设、政务数据智能应用技术升级建设以及技术研发中心升级建设等5个项目。

早在2021年6月，大汉软件就曾向科创板递交申请书，不过在经历了两轮问询后，因科创板审核人员对公司是否符合科创板定位提出疑问，最终大汉软件于2021年12月31日撤回申请，并于2022年6月转战创业板。

“阿里系”入股成第二大股东，关联交易逐年递增

招股书显示，2000年8月16日，南京汉合实业有限公司、金震宇、薛向东以货币资金出资发起设立大汉有限。2019年7月9日，大汉软件系由大汉有限整体变更设立的股份有限公司。

截至本招股说明书签署日，金震宇直接持有公司61.3%的股份，通过睿聚精诚间接控制公司4.656%的股份，金震宇直接和间接合计控制公司65.96%的股份，为大汉软件的控股股东和实际控制人。

需要指出的是，大汉软件的股东云鑫创投颇有来头。2019年2月，蚂蚁科技集团股份有限公司持股100%的云鑫创投增资1.41亿元，并一举成为了公司第二大股东，持股比例高达19.4%。

报告期内，大汉软件向云鑫创投关联方同时存在销售及采购的情形，且关联销售金额逐年增长。云鑫创投入股公司次年，其关联方阿里云计算有限公司等公司即成为大汉软件前五大客户，2020年-2022年上半年，销售金额分别为2742万元、3860.72万元和1003.96万元，占同期营业收入比例分别为8.13%、10.32%和9.89%。

不难看出，大汉软件投入“阿里系”的怀抱确实给公司业绩带来了一定的支持。同样证监会也对于二者之间的关联交易颇为关注，上交所和深交所前后均对大汉软件相关关联交易的定价依据及公允性等提出问询，并且此次深交所直接质疑二者是否存在业务资源撮合的口头承诺。

健康码服务商2020年营利双增，后陷入“增收不增利”怪圈

资料显示，大汉软件是一家电子政务软件行业专注于“互联网+政务服务”建设的软件开发商和技术服务商，主要为我国各级政府及其组成部门提供“互联网+政务服务”平台建设、数字政府门户平台建设及相关运维服务。

近年来，公司参与了国家政务服务平台和浙江、江苏、山东、江西、北京、上海等20个省级单位的“互联网+政务服务”及数字政府门户平台建设。

报告期内，“互联网+政务服务”平台建设与数字政府门户平台建设业务是大汉软件主要的收入来源。2019年-2021年及2022年上半年，公司前述两项业务收入合计占营业收入的比例分别为82.12%、83.49%、80.88%和56.28%。

2020年初新冠疫情爆发以来，大汉软件承建或参与建设了国家政务服务平台防疫健康信息码、上海随申码、天津健康码、江苏苏康码等的开发建设和运维保障工作。也正是在这一年，大汉软件的营收与利润双双出现了增长，营业收入同比增幅为34.06%，归母净利润同比增幅高达37.44%。

同时，各地用于防疫数据化管理的个人健康码类业务，以及各项行政业务数字化的一网通类服务均是属于“互联网+政务服务”的应用场景，该类业务在2021年创收1.69亿元，占比达57.71%。2022年1-6月，健康码应用场景确认收入1130.6万元。

根据前瞻产业研究院，2020年电子政务市场规模约为3682亿元，较2019年增长9.1%。预计2021年至2026年每年增长率约为10%，2026年我国电子政务市场规模将达到6523亿元。

得益于行业发展，2019年-2021年及2022年上半年，大汉软件的营业收入分别为2亿元、2.68亿元、2.93亿元和1.01亿元，同期归母净利润分别为5661.02万元7780.66万元、7009.76万元和1443.28万元。不过，除了2020年公司业绩涨幅较大以外，2021年大汉软件在营收同比增长9.33%的情况下，其归母净利润同比却下滑了9.91%，甚至2022年上半年公司的扣非净利润为同比大跌38.91%。

对于大汉软件增收不增利的现象，深交所要求公司说明2021年增收不增利的原因及合理性，充分论述公司未来业绩的成长性。

值得注意的是，政务服务平台的市场或将面临整合。2022年3月，国务院发布的《关于加快推进政务服务标准化规范化便利化的指导意见》指出，我国全国一体化政务服务平台将于年底前全面建成。在政务平台建设等日趋完善之后，大汉软件的市场新增量或许成为公司的一道难题。

实际上，近年来大汉软件的毛利率已经崭露下滑趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为66.87%、61.73%、61.02%和52.42%。对此，大汉软件解释称，公司的毛利率受人工成本、外购成本、项目实施周期与实施难度等多种因素影响。而报告期内，公司职工薪酬总额分别为1.03亿元、1.28亿元、1.62亿元和9296.51万元，占各期营业收入的比例分别为51.87%、48.13%、55.28%和91.6%。

此外，大汉软件的应收账款余额增长较快。报告期内，公司应收账款余额分别为4695.81万元、6125.34万元、1亿元和1.07亿元，占当期营业收入的比例分别为23.49%、22.86%、34.33%和105.81%。