臻和科技拟上市两年半累亏11亿，销售费用率61.71%高于研发

导读：近日，臻和科技首次提交招股书，拟赴港上市。根据招股书介绍，臻和科技是一家创新肿瘤分子诊断及检测公司。

近日，臻和科技首次提交招股书，拟赴港上市。根据招股书介绍，臻和科技是一家创新肿瘤分子诊断及检测公司。

业绩方面，2020年及2021年，臻和科技的营收分别为3.04亿元和3.93亿元，同比增幅为29.2%。2022年上半年，臻和科技的营收为2.07亿元，同比增至21.4%。

不过净利润方面，臻和科技2020年、2021年分别亏损5.81亿元、4.07亿元，2022年上半年亏损1.88亿元，据此计算，过去两年半累计亏损达11.76亿元。

臻和科技业绩尽管还处于亏损状态，却已累计融资超16亿元。截止2022年上半年，臻和科技现金及现金等价物余额为4.4亿元。如果加上金融资产，总额达到7.1亿元。

值得一提的是，今年上半年，臻和科技销售费用率为61.71%，超过研发费用率。销售费用成为最大的支出。

作为一家研发主导的高科技公司，臻和科技为何如此重销售？

竞争激烈，多家企业相继布局肿瘤分子诊断筛查

臻和科技是做什么的？招股书显示，臻和科技的核心产品是Genecast IVD–KNBP，该产品是第一款在中国商业化的仅用于结直肠癌的NGS伴随诊断试剂盒。其中文产品名称为“臻畅安”。该产品开始商业化的时间是2021年3月。

2021年2月，臻和科技从国家药监局获得了核心产品结直肠癌适应症的第三类医疗器械注册证书。该产品目前处于适应症扩展的研发阶段，未来或用于黑色素瘤的治疗选择检测，并预计于2023年第三季度完成临床试验。

目前，该产品的进院价定在每项测试7000-8800元之间，价格较高，且尚未进入医保。

臻和科技的商业化始于2020年。在2020年11月，臻和科技推出首个由其自主研发的MRD检测服务Genecast MRD – Lung，中文名为“朗微博”。据招股书，目前，臻和科技的产品与服务管线涵盖20多种癌症类型，共有20个商业化产品，18个在研产品。

不过，截至目前，已经有多家企业相较布局肿瘤分子检测赛道。

据招股书介绍，同类产品中，覆盖靶点最多的是艾德生物的NGS-10“维惠健”，由于贡献的收入有限，艾德生物仍主要以PCR试剂盒为业绩主力。

臻和科技的竞争对手主要有燃石医学、泛生子、诺辉健康等，这些公司纷纷布局肿瘤分子诊断筛查。目前，这三家公司均未实现盈利。

招股书显示，2021年，使用臻和科技的产品进行诊断及检测服务的癌症患者共27304名。今年上半年为15257名。

今年5月和8月，思路迪和真固生物也获批了相关同类产品。该赛道竞争日趋激烈。

进院业务增长导致毛利率下滑10个百分点

面对激烈的竞争，臻和科技将目光投向进院业务，以期望带来业绩增长。

招股书显示，臻和科技收入分为两部分，分别是中心实验室业务和进院业务。所谓中心实验室业务，是指在实验室向个人患者客户提供癌症精准诊断检测服务，该项业务的收入占比由2020年的83.4%，减少到2021年的75.4%。今年上半年，该项业务的收入占比为67.1%。

而进院业务的收入占比呈逐年上升趋势，由2020年的12.2%增至2021年的21.6%，再到今年上半年的30.9%。

臻和科技的进院业务模式，主要通过设立专责的客户销售及支援技术团队，协助医院客户设立内部实验室、安装设备及系统，并持续提供培训及支援。

毛利率方面，今年上半年，臻和科技毛利率59.8%，较上年同期大幅下滑10.7个百分点。

对于毛利率下滑，臻和科技解释称，主要是由于进院业务在整体业务组合中的比例逐渐增加。其进院业务毛利率低于中心实验室业务。

过去两年及今年上半年，臻和科技进院业务分别有16家、35家及40家医院客户。

随着进院业务的发展，臻和科技进销售费用逐年高企。

招股书显示，臻和科技建立了一支由344人组成的营销团队，营销人员的数量多于研发人员。招股书称，营销团队的主要成员平均拥有超过10年的药品和医疗器械销售经验。

2020年，臻和科技销售费用为1.87亿元，2021年增至2.53亿元。

今年上半年，臻和科技销售费用1.28亿元，占收入比重为61.71%。

相较之下，2021年度，臻和科技研发开支1.77亿元，占总收入的44.8%。今年上半年研发开支1.02亿元，占收入的比重为49.2%。

招股书显示，臻和科技研发团队共有290人，低于营销团队344人。

上市前估值52亿元

融资方面，成立至今，臻和科技已获得凯风创投、雅惠投资、正心谷资本、国调基金、经纬创投、天壹资本、清空银杏、泰康人寿、中金资本、建信股权、泽厚资本、合源资本、辰德资本、高瓴等数十家知名机构的投资。

根据官网介绍，臻和科技于2015年2月获得250万元天使轮融资，2015年12月获得2600万元A轮融资，2017年1月获得1.15亿元B轮融资，

招股书显示，此后臻和科技C1轮融资约为2亿元，C2轮融资约为2379万元。2019年9月至2020年5月，臻和科技获得2.75亿元的D轮融资。2020年9月至10月，臻和科技获得12.3亿元的E轮融资。

臻和科技E轮融资时的每股成本为14.52元。完成E轮融资后，臻和科技的估值为52.3亿元。

臻和科技在招股书中表示，本次IPO募集所得资金净额将主要用于进一步开发和商业化核心产品，即Genecast IVD – KNBP，用于提高其他产品的供应以加强产品和服务组合，以及投资于技术以增强核心竞争力。此外还将加强商业化能力。