博实结闯关创业板，IPO前夕大手笔分红却又募资补流，25亿元募资近总资产3倍

导读：近日，博结实向深交所递交招股书申请创业板上市。

近日，博结实向深交所递交招股书申请创业板上市。

博实结的主营业务为互联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售，目前，公司的产品主要应用于智能交通、智慧出行和智能支付硬件三大领域。

报告期初的2019年，博结实业务收入主要依赖于乘用车定位终端和商用车监控终端，二者合计贡献了公司89.56%收入。直到2021年，公司智能支付硬件和智慧出行组件产品占比增加，博结实对单一产品的依赖程度下降。

整体上看，2019年至2021年，博结实分别实现营业收入7.87亿元、10.53亿元和13.36亿元，同期实现归母净利润分别为1.77亿元、1.16亿元和1.94亿元，相比之下净利润与营收增幅并不同步，且在报告期内出现一定的波动起伏。

值得注意的是，博结实表示受到生产成本、产品售价和产品结构等因素的影响，公司毛利率连续出现较大幅度的下滑。报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为35.54%、29.83%和25.64%。

而公司毛利率整体的下滑，一方面是由于疫情和汽车芯片紧缺的因素影响，收入贡献率最高的乘用车定位终端产品毛利率连续两年下滑，由2019年的37.07%下降到30.91%，而业务占比提升较多智慧出行组件产品毛利率也由2019年的43.22%下降至2021年的19.45%。

另一方面其他收入贡献度高的产品毛利率提升幅度并不明显，或者毛利率大幅提升的产品销售额非常有限，最终公司综合毛利率出现连续的下滑。

而业务波动并不影响博结实在IPO前夕连续进行大手笔分红。从招股书来看，2020年、2021年博结实进行过两次大额分红，金额均为1亿元，而合计2亿元的现金分红已经超过公司报告期任何一年的净利润金额。

看似不差钱的博结实此次IPO上市计划募集资金25.1亿元，主要用于物联网智能终端产品升级扩建项目和物联网产业基地建设项目，分别占用募资约4.88亿元和15.73亿元，另外还要募集1.29亿元用于补充流动资金。

值得一提的是，虽然在报告期内，博结实总资产金额从2019年的6.58亿元增加至2021年的9.01亿元，但25.1亿元的募资约为公司总资产的2.79倍。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）