又有酒企上市遇挫：郎酒IPO终止审查，拟募资项目基本建成

导读：4月28日，证监会2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单披露，四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒”）已终止审查。郎酒方面表示，根据公司发展需要暂停上市申请，拟募集资金项目已基本建成。

郎酒主动撤回IPO申请。

4月28日，证监会2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单披露，四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒”）已终止审查。郎酒方面表示，根据公司发展需要暂停上市申请，拟募集资金项目已基本建成。

“对于上市工作，我们带着平常心。”此前的3月28日，在郎酒酱香产品企业内控准则发布会上，郎酒股份董事长汪俊林曾做出上述表述。

去年一季度净利润12.6亿元

郎酒于2020年6月正式向证监会递交招股说明书。

2021年2月，证监会发出《四川郎酒股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，向郎酒连发53问，包括郎酒股份的控股股东郎酒集团涉国有改制，是否存在国有资产流失情况、引入外资股东的情况、郎酒没有直接拥有和控制“郎”牌商标、公司主要经营资质均归属于子公司等问题。此外，在同业竞争方面，郎酒还被要求披露其酱香型产品与茅台、国台的竞争关系、优势及前景；公司浓香型产品与四川白酒“六朵金花”的竞争关系、优势及前景。

郎酒在2021年6月更新招股说明书，招股书显示，郎酒拟赴深交所发行不超过7000万股，发行前实控人汪俊林合计持股76.7%，发行后郎酒总股本由5.5亿股增至6.2亿股。

根据招股书，郎酒募集资金将用于优质酱香型白酒产能建设项目、郎酒数字化运营建设项目、郎酒企业技术中心建设项目以及优质浓香型、兼香白酒产能建设项目和补充流动资金。拟投资总额约84.42亿元，计划募集资金使用金额约74.54亿元。

此前，汪俊林在酱香产品企业内控准则发布会上透露，2021年郎酒销售回款超过150亿元，酱香白酒销量为1.1万吨。今年公司将继续控制酱香白酒销售，计划投放量1.3至1.5万吨。

招股书显示，2018年、2019年与2020年，郎酒实现营业收入分别为74.79亿元、83.48亿元与93.37亿元；净利润分别为7.26亿元、24.44亿元与25.21亿元。主营业务的毛利率也在2020年增加到82.43%。

而2021年第一季度，公司营收已达32.22亿元，同比大幅增长293.44%；归属于母公司所有者的净利润12.6亿元，由负转正。

郎酒股份2018年至2020年财务数据

但值得注意的是，郎酒IPO前资产负债率就已高于同行平均水平，2018年-2020年，公司合并口径资产负债率分别为67.02%、66.06%与63.60%。招股书指出，公司资产负债率较高的原因是公司近几年通过负债方式大力拓展基酒产能与基酒储存、增加营销投入等。

郎酒股份偿债能力指标

事实上，郎酒此前的产能缺口较大，近七成的浓香型基酒需要外购。

2020年，郎酒的浓香型基酒产量仅1.03万吨，而浓香型白酒以及主要使用浓香型基酒的兼香型白酒销量达3.64万吨，浓香型基酒产量缺口高达2.61万吨，需要外购基酒来填补缺口。

郎酒预计，拟募资建设的项目完成后，酱香型基酒与浓香型基酒产能均将达5万吨，预计营收也将从2020年的93.37亿元进一步增加到243.52亿元，净利润增加到64.77亿元。

郎酒主要生产基地位于四川省古蔺县二郎镇，旗下品牌有“青花郎”、“红花郎”、“郎牌特曲”和“小郎酒”。其中，青花郎是其高端白酒代表，红花郎则为次高端白酒主力单品，两者均为酱香型产品；中低端白酒郎牌特曲和小郎酒则为浓香型与兼香型代表产品。

15年三度IPO折戟，近年多家白酒企业上市失利

实际上，这已是郎酒15年来第三次IPO失利。

在招股书中，营收及市场份额与郎酒相当的白酒企业几乎都早已完成上市，而郎酒却三度闯关IPO失败。

来源：郎酒股份招股书

早在2007年，郎酒集团成立四川郎酒股份有限公司谋求上市，但因企业规模、经营业绩等因素，郎酒首次上市按下暂停键。

2009年，郎酒曾被列入2009年四川省重点上市培育第一批企业名单，再度计划上市，但此后并无实质性进展。

2018年，在泸州市千亿白酒产业三年行动计划中，泸州市人民政府提出“郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元”的行动目标。

此后三年上市路，郎酒先后遭遇保荐机构违规、深交所创业板改革。其中，2020年6月，深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，提出“原则上不支持”包括白酒在内的12类行业的公司在创业板上市。

来源：浙商证券“酱酒系列深度报告”

此外，“碰瓷”茅台的争议也一直围绕着郎酒。此前，青花郎品牌广告打出“中国两大酱香白酒之一”的旗号，公司在2019年宣布青花郎未来的目标零售价为1500元/瓶，并且将在三年内分6次提价来达成。

今年4月15日，澎湃新闻记者从知情人士处获悉，53度500ml青花郎计划内出厂价提高100元/瓶至1009元/瓶，超过飞天茅台出厂价的969元/瓶。而青花郎建议零售价仍为1499元/瓶，比肩飞天茅台的市场指导价。

但实际上，青花郎价格或存在倒挂危机。53度500ml青花郎批价稳定在950元左右；在多个电商平台上，青花郎售价在1200元至1300元区间。而青花郎对标的飞天茅台，2022年原箱行情价在2800元左右，散瓶行情价则在2600元波动。

值得注意的是，近年来有多家白酒企业也终止了上市进程。

就在郎酒提交招股书半个月前，国台酒业于2020年5月发布了招股书。同年11月，证监会发布反馈意见后，国台酒业在当年12月更新招股书。2021年6月，国台酒业主动申请终止IPO。

贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司（下称“习酒”）也在2019年被叫停。此前，茅台集团和习酒曾多次提出，习酒将在2019年或2020年完成上市。2019年10月，茅台集团总经理助理、习酒公司董事长钟方达曾公开表示，“由于证监会的相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，习酒上市计划终止。”