幺麻子更新招股书：2021年营收同比增长30%，发力复合调味料产品

导读：幺麻子食品股份有限公司（以下简称“幺麻子”）日前更新招股书，继续推进深交所主板挂牌进程，中金公司担任保荐人。

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，幺麻子食品股份有限公司（以下简称“幺麻子”）日前更新招股书，继续推进深交所主板挂牌进程，中金公司担任保荐人。

成立于2008年的幺麻子从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，现已初步形成以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵，是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。除国内市场外，幺麻子的产品亦出口至美国、加拿大、新加坡、日本等十多个国家和地区。

具体来看幺麻子的调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品四个系列产品：

其一、幺麻子的调味油系列产品主要包括藤椒油、花椒油、木姜油、熟香菜籽油四个系列，同时还少量生产红油、麻椒油等调味油产品。

其二、复合调味料产品又可分为半固态调味料和液态调味料，代表产品包括金麻子料哆哆大酱、藤椒肘子大酱、藤椒煳辣汁、钵钵鸡鸡汁等，并在2021年相继推出了幺麻子汤锅系列、拌侣系列、小龙虾调味料系列、火锅底料系列、定制产品系列等复合调味料。

其三、蔬菜制品主要为清水雅笋。

其四、休闲方便食品主要为钵钵鸡。

财务数据方面。2019年至2021年，幺麻子的营收分别为4.10亿元、3.56亿元和4.62亿元；净利润则分别为0.96亿元、1.02亿元和0.98亿元。

从业务占比来看，2019年至2021年幺麻子调味油系列产品在主营收入的占比均超过95%，其中藤椒油在主营收入的占比分别为91.71%、90.72%和88.49%。

相较之下，复合调味料系列产品过去三年在主营收入的占比分别为0.88%、1.18%和3.01%，对应的收入分别为约349万元、约402万元和约1359万元。

值得注意的是，幺麻子在招股书中强调，复合调味料是其计划重点发展的业务领域。

事实上，复合调味料行业当前正处于快速发展阶段，由于市场空间广阔，细分赛道机会众多，许多食品企业纷纷进入复合调味料市场抢占增量空间。同时，由于准入门槛较低，产品同质化严重，因此行业中尚未产生绝对龙头。

弗若斯特沙利文的市场规模数据显示，根据复合调味料行业两大头部企业颐海国际和天味食品的2020年营收测算，颐海国际和天味食品分别仅占据行业3.57%和1.58%的市场份额，复合调味料行业竞争格局相对分散，市场集中度未来有较大提升空间。

再从品类来看，当前行业产品竞争主要集中在火锅底料、中餐调味料以及佐餐酱三类——川菜、火锅和烧烤类餐饮业态相对契合连锁化模式，因此近年配套的火锅底料和川式复合调味料成为复合调味料行业中增速最快的细分赛道，大量调味品公司开始涉足这两类产品。

目前，行业龙头颐海国际和天味食品已经在火锅底料和中餐调味料建立了较为完 整的产品矩阵，单一调味品龙头海天味业和中炬高新跨界进入复合调味料行业后也推出了火锅底料和佐餐酱产品，从中长期看，具有技术实力和先发优势的企业有望保持领先地位和整合市场。

成立至今，幺麻子曾于2019年先后引入绝味食品旗下网聚资本以及中金资本的投资。IPO前，网聚资本持有幺麻子约18.95%的股份，中金资本则持股约5.26%。

幺麻子计划通过本次IPO募集约6.16亿元，主要用于年产20,000吨藤椒油和1,800吨藤椒系复合调味酱汁与休闲食品建设；营销网络及信息化建设；研发中心建设以及补充流动资金。