新三板：对比高峰，50%企业摘牌，北交所的定位与发展急须跟上！

导读：研究认为，新三板的优胜劣汰机制出现了50%以上企业摘牌，这一点是市场化的体现，但如果仅从影响力特别是推出北交所后的情况来看，目前北交所的定位与发展急须跟上。

新三板，笔者自2015年执业证券研究领域就发现，其最初的定位与其发展存在较为明显的博弈，一方面定义为全国中小企业股权转让系统，另一方面又想成为与深沪交易所股票交易对等的一个场所，然而7年了，新三板市场由最高峰时近14000家左右挂牌企业，出现了50%的企业摘牌退市，至今年2月11日新三板(含北交所)仅剩6986 家，而新三板下属北交所却成立了，如果仔细来看，北交所的定位是包括在新三板之内的。

研究认为，新三板的优胜劣汰机制出现了50%以上企业摘牌，这一点是市场化的体现，但如果仅从影响力特别是推出北交所后的情况来看，目前北交所的定位与发展急须跟上。

北京证券交易所

如果说北交所，就离不开新三板这个名词。

新三板（New OTC）是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。新三板起源于2001年3月的“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司。2015年，定义为全国中小企业股权转让系统。

2015年，由于国家大力推进三板股权市场发展，持牌企业迅速提升，截至2017年一季度末，新三板挂牌公司总数已经突破11000家，笔者执业记得最高时的2018年之时，曾接近到14000家持牌企业，后来由于交易低迷，企业融资不畅，不断有企业主动或被动摘牌，目前剩至6986家，可谓50%企业摘牌了。

北交所定位相对模糊

作为一家证券交易所，笔才总感到相对于深圳、上海证券交易所而言，北交所的定义比较模糊，实际上，日前，刘纪鹏教授也提出三大交易所定位混乱的问题，指出四不像。

我们看到，北京证券交易所于2021年9月3日注册成立，是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理。经营范围为依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。

从其定位来看，北京证券交易所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

业内理解为北交所上市企业聚集在专精特新，但这种定位往往存在模糊概念，难道大型创新科技要排除吗。虽然沪市的科创板、深圳的创业板定位也有明确，但交易所的地位却比北交所高一个层次，很显示这种高半格的区别化，使得北交所的定位与格局受到了较明显影响。

北交所的发展

 

研究发现，目前北交所由于刚运行3个月，目前有84家上市公司，其总体交易规模，上市家数也较为有限，但既然是国家层面的交易所，就应与上海、深圳证券交易所形成同等区域定位。

来源于：北就证券交易所

我们看到，从北交所处理关系来看，其一是处理好北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

然而，目前给投资者的直观感受昌，北交所似乎是新三板市场中的从属，并非是一个独立的交易所，这样无论是从行政级别，还是运营范围等层面，就有相对有限的感觉。

实际上，服务的机构、交易的规则、参与的投资人等方面与深沪交易所情况也量相对完善的。

2月15日，北交所股票交易情况

如果，我们要将三大交易所形成资本市场的总体推进，有必要对北交所的战略定位与级别进行一个准确的定位，保持与深沪交易所同等竞争的环境是非常有必要的。

总体来看，我国资本市场目前所形成的沪、深、北三个最为引人注目的交易所，其虽然在交易规则、历史长短、交易体系等有所区别，但就市场定位与发展来看，北交所需要提升战略定位，如何处理好新三板的关系与独立性，以适应竞争与发展的需要非常关键，这也是保持交易所公平竞争的必然。