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VC/PE对上市公司的渗透率好不容易冲到6成，却又后继乏力

来源：湃客：IT桔子　发布时间： 2022-12-02 11:32:24　编辑：夕歌

导读：过去十多年里，随着资本市场板块的丰富、中国公司批量的成长，每年能上市的公司数量实现了阶梯式上升，每年上市的公司数量从 2012 年的几十家，增长到 2021 年的近 600 家。资本市场发展繁荣。

作者：冬雪

过去十多年里，随着资本市场板块的丰富、中国公司批量的成长，每年能上市的公司数量实现了阶梯式上升，每年上市的公司数量从2012年的几十家，增长到2021年的近600家。资本市场发展繁荣。

经过分析我们发现，其中不变的是：中国公司上市的主流地方几乎始终是A股，港股和美股占比多数时候是个位数。上市公司的类型多数仍是传统制造公司，声势较大的互联网公司在每年上市公司中占比在3%以下。

变化的是：越来越多的上市公司在一级市场进行过融资，也就是VC/PE的渗透率有了提高——从2012年的41.7%提升到2020年的58.2%。

有过一级市场融资的上市公司，80%融资在3轮以内，50.2%融资总额在1亿元以下。人民币始终是融资主流。

以下是数据详情与分析。该内容节选自IT桔子即将发布的《中国上市公司一级市场融资历程分析报告》，欢迎关注。

近十年中国上市公司数量呈波动上升趋势。

2017年为前几年最高值，达444家。2018年上市节奏大幅下降，仅有198家。2019年-2021年逐年上升，2021年为587家，为近10年最高点。2022年前9个月，合计有288家中国企业实现上市。

从近十年中国上市公司总募资金额来看，基本也呈上升趋势。自2012年的338亿增长至2019年的3728亿，7年翻了超10倍。2020年总募资金额升至6953亿，较上一年近乎翻倍，这一年中芯国际上交所上市，募资超500亿；2021年总募资金额基本去2020年持平，2021年中国电信上交所上市，募资471亿。2022年前9个月，总募资金额为3942亿。

中国公司上市地主要有A股（包含深交所、上交所、北交所），港股（港交所）、美股（包含纳斯达克及纽交所）。由IT桔子统计数据可知，A股始终是中国新经济企业上市的主阵地，除此之外港股也占有一席之地。

2012年近乎100%的中国新经济企业都选择在A股上市。2013年由于A股停市，当年上市企业总量为近十年最低。2016年一批互联网公司走到IPO阶段，由于互联网及技术类企业需要较高的资金门槛，因此这类公司净利润并不高，而港股和美股对企业净利润的要求相对A股更为宽松，因此自2016年中国企业赴境外上市逐渐成为趋势。当年中国赴港上市企业占比超10%。2017年中国境内赴港上市企业及赴美上市企业占比同样接近10%。

2018年由于「最严发审委」，中国上市企业中A股占比低至50%，赴港上市企业占比超过30%，同时这一年也是企业赴美上市高潮的开端，2018年赴美上市企业占比超15%。美股对上市企业的利润要求较港股更低，同时美股更看好互联网企业的未来，因此对于上市的互联网企业给出了较高的估值，再加之一批即将到期的美元基金急于把项目推上市，以便尽快清算回笼资金。因此从2018年起，中国公司赴美上市逐渐增多。另外，也是在2018年，港交所对于新经济、新科技企业也放宽上市条件，即允许「同股不同权」、「生物科技公司满足条件可亏损上市」等。

2019年-2022年对于A股来说，科创板、创业板、北交所的设立以及全面注册制的推进，都不断推动中国资本市场深入、健康发展。因此2019年-2021年A股上市企业占比基本在70%-80%。这4年赴港上市企业占比逐渐低至不足10%。而在政策监管及中美贸易战下，赴美上市企业也逐渐减少。此外这4年中，不少互联网巨头，如百度、携程、B站、京东、网易等实现港股二次上市。

互联网平台类公司是指以美团、快手、微博等为代表的以互联网平台为载体进行业务布局的公司。

2012年-2022年中国互联网公司上市呈「M」状波动。2012年仅有2家，到2014年增长至13家，之后到2017年呈下降趋势，到2017年仅有3家IPO。2018年互联网公司IPO数达到近10年顶峰，为19家，到2019年降至13家，2020年-2021年也分别为13家和14家，2022年前9个月，这一数量再次降低至3家。

上市互联网平台公司占比在2012年为2.8%，2013年受A股停市影响，互联网平台公司更偏向于选择境外上市，因此占比超过35%；2014年占比7.8%，到2015年恢复到2%左右。2018年A股最强监管令下，再次提高了互联网平台上市公司占比，之后这一比例再次回到2%左右，并基本稳定。